發(fā)布時(shí)間：2019-02-22 18:38

【摘要】：以美國(guó)NASDAQ為代表的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)在國(guó)際上取得了飛快發(fā)展和很大成功,造就了一大批世界知名跨國(guó)公司,而在我國(guó),創(chuàng)業(yè)板的推出經(jīng)歷十年波折,于2009年10月30日正式上市。創(chuàng)業(yè)板又稱二板或第二股票交易市場(chǎng),指專為暫不符合主板上市條件的中小企業(yè)提供上市平臺(tái)和成長(zhǎng)空間的證券交易市場(chǎng),是對(duì)主板市場(chǎng)的重要補(bǔ)充,在一國(guó)資本市場(chǎng)中具有重要的作用。我國(guó)創(chuàng)業(yè)板是適應(yīng)我國(guó)新的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求、扶持高新技術(shù)和高成長(zhǎng)性的中小企業(yè)和為風(fēng)險(xiǎn)資金提供投資渠道而建立的融資平臺(tái),是推進(jìn)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革的重要手段。然而在推出不久,創(chuàng)業(yè)板就出現(xiàn)了以高價(jià)格、高市盈率和高募資為特征的“三高”現(xiàn)象,卻沒有表現(xiàn)出創(chuàng)業(yè)板應(yīng)有的高成長(zhǎng)特征,很多公司的股票跌破發(fā)行價(jià),為公眾投資者帶來(lái)?yè)p失,影響創(chuàng)業(yè)板的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。產(chǎn)生這些問(wèn)題的一個(gè)重要原因,就是創(chuàng)業(yè)板IPO定價(jià)機(jī)制不盡合理,使得創(chuàng)業(yè)板公司的IPO的價(jià)格不能準(zhǔn)確反映其內(nèi)在價(jià)值和成長(zhǎng)特性。創(chuàng)業(yè)板股票IPO定價(jià)問(wèn)題是影響股票發(fā)行市場(chǎng)和二級(jí)交易市場(chǎng)的公平與效率的重要因素,關(guān)系著整個(gè)證券投資市場(chǎng)的健康與穩(wěn)定的發(fā)展。找出創(chuàng)業(yè)板IPO定價(jià)機(jī)制中存在的問(wèn)題并對(duì)其進(jìn)行完善是本文試圖解決的主要問(wèn)題。 本文在分析國(guó)內(nèi)外主流定價(jià)理論與方法的基礎(chǔ)上,回顧我國(guó)IPO制度的發(fā)展歷程,總結(jié)出我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的特征和存在的不足,對(duì)IPO定價(jià)當(dāng)中主要利益相關(guān)者進(jìn)行行為分析,找出定價(jià)機(jī)制中存在的諸多問(wèn)題,提出多方面合理可行的改善對(duì)策,并提出多因素市盈率相關(guān)的IPO定價(jià)模型,用相關(guān)理論和案例進(jìn)行了說(shuō)明及驗(yàn)證。 在結(jié)構(gòu)上,本文第一部分介紹選題背景和研究意義,對(duì)國(guó)內(nèi)外相關(guān)理論研究作簡(jiǎn)要的總結(jié)和評(píng)述,并介紹本文的研究方法及邏輯結(jié)構(gòu)；第二部分分析國(guó)外的內(nèi)在價(jià)值理論和因素模型這兩種IPO定價(jià)基礎(chǔ)理論,現(xiàn)金流貼現(xiàn)方法、經(jīng)濟(jì)收益附加值估值法和可比公司法這三種IPO定價(jià)估值方法,以及固定價(jià)格發(fā)行、累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)制和拍賣機(jī)制這三種主要的定價(jià)方式,并進(jìn)行了簡(jiǎn)要的對(duì)比和總結(jié)；第三部分在回顧我國(guó)IPO發(fā)行審核制度和定價(jià)方式的發(fā)展歷程的基礎(chǔ)上,分析創(chuàng)業(yè)板上市以來(lái)的公司特征、市場(chǎng)特征等多方面的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),提出創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)存在的諸多問(wèn)題；第四部分通過(guò)對(duì)IPO定價(jià)利益相關(guān)者的分析,尋找IPO定價(jià)機(jī)制中存在的問(wèn)題；第五部分針對(duì)性的提出了完善定價(jià)機(jī)制的多方面對(duì)策。 本文的創(chuàng)新點(diǎn)有兩個(gè)方面：一是對(duì)IPO過(guò)程中涉及的主要的利益相關(guān)者進(jìn)行分析,在此基礎(chǔ)之上,提出相應(yīng)的解決對(duì)策。二是本文提出了多因素市盈率IPO定價(jià)模型,為創(chuàng)業(yè)板公司的新股發(fā)行進(jìn)行更合理的定價(jià)。 本文的主要不足有兩點(diǎn),首先,創(chuàng)業(yè)板推出時(shí)間較短,本文所采用的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)時(shí)間跨度較短,樣本選取較少；其次,本文提出的模型在科學(xué)性和適用性上還存在一定的不足。
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【學(xué)位授予單位】：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號(hào)】：F832.51

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前2條

1 孫琳琳;利益相關(guān)者行為對(duì)我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)IPO定價(jià)的影響[D];華東師范大學(xué);2013年

2 盧世闖;我國(guó)創(chuàng)業(yè)板IPO定價(jià)合理性的實(shí)證研究[D];陜西科技大學(xué);2013年

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本文編號(hào)：2428500