【摘要】：以美國NASDAQ為代表的創(chuàng)業(yè)板市場在國際上取得了飛快發(fā)展和很大成功,造就了一大批世界知名跨國公司,而在我國,創(chuàng)業(yè)板的推出經(jīng)歷十年波折,于2009年10月30日正式上市。創(chuàng)業(yè)板又稱二板或第二股票交易市場,指專為暫不符合主板上市條件的中小企業(yè)提供上市平臺和成長空間的證券交易市場,是對主板市場的重要補充,在一國資本市場中具有重要的作用。我國創(chuàng)業(yè)板是適應(yīng)我國新的市場經(jīng)濟的要求、扶持高新技術(shù)和高成長性的中小企業(yè)和為風(fēng)險資金提供投資渠道而建立的融資平臺,是推進社會主義市場經(jīng)濟改革的重要手段。然而在推出不久,創(chuàng)業(yè)板就出現(xiàn)了以高價格、高市盈率和高募資為特征的“三高”現(xiàn)象,卻沒有表現(xiàn)出創(chuàng)業(yè)板應(yīng)有的高成長特征,很多公司的股票跌破發(fā)行價,為公眾投資者帶來損失,影響創(chuàng)業(yè)板的長遠(yuǎn)發(fā)展。產(chǎn)生這些問題的一個重要原因,就是創(chuàng)業(yè)板IPO定價機制不盡合理,使得創(chuàng)業(yè)板公司的IPO的價格不能準(zhǔn)確反映其內(nèi)在價值和成長特性。創(chuàng)業(yè)板股票IPO定價問題是影響股票發(fā)行市場和二級交易市場的公平與效率的重要因素,關(guān)系著整個證券投資市場的健康與穩(wěn)定的發(fā)展。找出創(chuàng)業(yè)板IPO定價機制中存在的問題并對其進行完善是本文試圖解決的主要問題。 本文在分析國內(nèi)外主流定價理論與方法的基礎(chǔ)上,回顧我國IPO制度的發(fā)展歷程,總結(jié)出我國創(chuàng)業(yè)板市場的特征和存在的不足,對IPO定價當(dāng)中主要利益相關(guān)者進行行為分析,找出定價機制中存在的諸多問題,提出多方面合理可行的改善對策,并提出多因素市盈率相關(guān)的IPO定價模型,用相關(guān)理論和案例進行了說明及驗證。 在結(jié)構(gòu)上,本文第一部分介紹選題背景和研究意義,對國內(nèi)外相關(guān)理論研究作簡要的總結(jié)和評述,并介紹本文的研究方法及邏輯結(jié)構(gòu)；第二部分分析國外的內(nèi)在價值理論和因素模型這兩種IPO定價基礎(chǔ)理論,現(xiàn)金流貼現(xiàn)方法、經(jīng)濟收益附加值估值法和可比公司法這三種IPO定價估值方法,以及固定價格發(fā)行、累計投標(biāo)詢價制和拍賣機制這三種主要的定價方式,并進行了簡要的對比和總結(jié)；第三部分在回顧我國IPO發(fā)行審核制度和定價方式的發(fā)展歷程的基礎(chǔ)上,分析創(chuàng)業(yè)板上市以來的公司特征、市場特征等多方面的統(tǒng)計數(shù)據(jù),提出創(chuàng)業(yè)板市場存在的諸多問題；第四部分通過對IPO定價利益相關(guān)者的分析,尋找IPO定價機制中存在的問題；第五部分針對性的提出了完善定價機制的多方面對策。 本文的創(chuàng)新點有兩個方面：一是對IPO過程中涉及的主要的利益相關(guān)者進行分析,在此基礎(chǔ)之上,提出相應(yīng)的解決對策。二是本文提出了多因素市盈率IPO定價模型,為創(chuàng)業(yè)板公司的新股發(fā)行進行更合理的定價。 本文的主要不足有兩點,首先,創(chuàng)業(yè)板推出時間較短,本文所采用的統(tǒng)計數(shù)據(jù)時間跨度較短,樣本選取較少；其次,本文提出的模型在科學(xué)性和適用性上還存在一定的不足。
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【學(xué)位授予單位】：東北財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號】：F832.51

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前2條

1 孫琳琳;利益相關(guān)者行為對我國創(chuàng)業(yè)板市場IPO定價的影響[D];華東師范大學(xué);2013年

2 盧世闖;我國創(chuàng)業(yè)板IPO定價合理性的實證研究[D];陜西科技大學(xué);2013年

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本文編號：2428500