本文關(guān)鍵詞：我國上市公司退市風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究

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【摘要】：我國資本市場退市制度始于1993年頒布的《公司法》。從2001年4月首家退市公司PT水仙開始,每年我國退市公司比例從未超過1%。資本市場中退市公司數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于績差公司數(shù)量,這主要是由于我國退市標(biāo)準(zhǔn)較寬松而造成的退市標(biāo)準(zhǔn)有效性低。資本市場缺乏良好的退市風(fēng)險(xiǎn)識別機(jī)制,導(dǎo)致上市公司自身經(jīng)營狀況惡化,進(jìn)而擾亂了資本市場的秩序。因此建立上市公司退市風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型對資本市場、上市公司以及利益相關(guān)者都非常有必要。本文首先回顧了上市公司退市風(fēng)險(xiǎn)成因、退市風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)及預(yù)警方法的相關(guān)文獻(xiàn),并對上市公司退市、退市標(biāo)準(zhǔn)、退市風(fēng)險(xiǎn)、退市風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警等相關(guān)概念進(jìn)行了界定。在理論分析的基礎(chǔ)上得出了上市公司退市風(fēng)險(xiǎn)的成因分為外部因素及內(nèi)部因素。其中外部因素為證券市場系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境不景氣、行業(yè)問題以及不可抗力,難以進(jìn)行控制。內(nèi)部因素為上市公司非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),主要包括償債能力不佳、營運(yùn)能力不佳,核心競爭力不足,現(xiàn)金流斷裂以及股權(quán)結(jié)構(gòu)不佳等。通過對我國上市公司退市標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分析,總結(jié)出了我國上市公司退市標(biāo)準(zhǔn)中存在的不足以及建立退市風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的必要。實(shí)證研究部分,在理論分析的基礎(chǔ)上選取了滬深兩市2011-2013年80家退市風(fēng)險(xiǎn)警示(*ST)的上市公司以及80家按照同行業(yè)、同規(guī)模、同時期配對原則確定的財(cái)務(wù)狀況良好的上市公司作為實(shí)證研究樣本。選取了涵蓋現(xiàn)金流量能力、盈利能力、償債能力、成長能力、營運(yùn)能力、股權(quán)結(jié)構(gòu)的23個預(yù)警指標(biāo)。采用K-S正態(tài)性檢驗(yàn)、獨(dú)立樣本T檢驗(yàn)、非參數(shù)Mann-Whitney U檢驗(yàn)確定指標(biāo)顯著性。采用因子分析進(jìn)行降維,得到了以16個顯著性指標(biāo)表示的五個因子變量,分別命名為償債能力與現(xiàn)金流量因子、盈利能力因子、股權(quán)結(jié)構(gòu)因子、現(xiàn)金流量與營運(yùn)能力因子、成長能力因子。由此構(gòu)建了以logistic回歸為基礎(chǔ)的我國上市公司退市風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型,通過檢驗(yàn)?zāi)Ｐ偷臏?zhǔn)確度達(dá)到86.7%,很好地實(shí)現(xiàn)了為上市公司提供退市風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的預(yù)期目標(biāo)。在本文的研究中仍舊存在不足,例如,未在研究中加入代表行業(yè)特征的行業(yè)變量,有待在后續(xù)研究中進(jìn)一步完善。
【關(guān)鍵詞】：退市風(fēng)險(xiǎn) 退市風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警 logistic回歸
【學(xué)位授予單位】：東北大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-10
• 第1章 緒論10-19
• 1.1 研究背景10-11
• 1.2 研究目的與研究意義11-12
• 1.2.1 研究目的11
• 1.2.2 研究意義11-12
• 1.3 文獻(xiàn)綜述12-15
• 1.3.1 關(guān)于上市公司退市風(fēng)險(xiǎn)成因12-13
• 1.3.2 關(guān)于上市公司退市風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警方法及指標(biāo)選取13-15
• 1.3.3 小結(jié)15
• 1.4 研究思路與研究方法15-16
• 1.4.1 研究思路15-16
• 1.4.2 研究方法16
• 1.5 研究內(nèi)容與研究框架16-18
• 1.6 本文創(chuàng)新點(diǎn)18-19
• 第2章 相關(guān)概念與理論基礎(chǔ)19-24
• 2.1 相關(guān)概念界定19-20
• 2.2 理論基礎(chǔ)20-22
• 2.2.1 證券市場風(fēng)險(xiǎn)理論20-21
• 2.2.2 委托代理理論21-22
• 2.3 本章小結(jié)22-24
• 第3章 我國上市公司退市風(fēng)險(xiǎn)成因及退市標(biāo)準(zhǔn)分析24-34
• 3.1 我國上市公司退市風(fēng)險(xiǎn)成因分析24-28
• 3.1.1 外部因素分析24-25
• 3.1.2 內(nèi)部因素分析25-28
• 3.2 我國上市公司退市標(biāo)準(zhǔn)現(xiàn)狀28-30
• 3.3 我國上市公司退市標(biāo)準(zhǔn)評價(jià)30-32
• 3.3.1 非數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)缺乏可操作性30-31
• 3.3.2 連續(xù)虧損標(biāo)準(zhǔn)易被規(guī)避31
• 3.3.3 數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)不夠全面31-32
• 3.4 本章小結(jié)32-34
• 第4章 研究設(shè)計(jì)34-54
• 4.1 理論分析與研究假設(shè)34-36
• 4.2 樣本選取及數(shù)據(jù)來源36-37
• 4.2.1 樣本選取標(biāo)準(zhǔn)36
• 4.2.2 數(shù)據(jù)來源36-37
• 4.3 預(yù)警指標(biāo)的選取37-42
• 4.4 預(yù)警指標(biāo)的篩選42-54
• 4.4.1 描述性統(tǒng)計(jì)分析42-44
• 4.4.2 顯著性檢驗(yàn)44-48
• 4.4.3 因子分析48-54
• 第5章 預(yù)警模型的建立54-58
• 5.1 模型的構(gòu)建54-55
• 5.2 模型的檢驗(yàn)55-57
• 5.3 本章小結(jié)57-58
• 第6章 結(jié)論與展望58-60
• 6.1 研究結(jié)論58
• 6.2 不足與展望58-60
• 6.2.1 不足58-59
• 6.2.2 展望59-60
• 參考文獻(xiàn)60-63
• 致謝63-64
• 附錄64

【相似文獻(xiàn)】

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