在競爭日益激烈的市場經(jīng)濟環(huán)境下,許多企業(yè)會選擇并購來增強市場競爭力,謀求企業(yè)未來的長期發(fā)展。在當今企業(yè)界,并購活動日益增多,并購的規(guī)模與金額也不斷升高。并購不僅可以實現(xiàn)資源的有效整合,還可以促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級,提升企業(yè)效率。然而,并購溢價水平的高低也影響著并購活動最終能否成功,過高的溢價水平往往蘊含著風(fēng)險。近幾年來,我國為了提升國家文化軟實力,加大了對文化企業(yè)的扶持力度,推出了一系列利好政策,文化傳媒行業(yè)的并購活動越來越多。相應(yīng)的,產(chǎn)業(yè)中并購的高估值、高溢價自然受到社會各界的廣泛關(guān)注。本論文采用案例分析法,選取中文傳媒并購智明星通的案例進行研究。首先,梳理了并購的相關(guān)理論概念,并購的類型,說明本次并購具體屬于哪種并購情況。其次,介紹了我國文化傳媒行業(yè)的發(fā)展概況,對主并方中文傳媒和目標公司智明星通的背景、發(fā)展歷程、并購時的經(jīng)營狀況及發(fā)展戰(zhàn)略進行概括。接著,從資產(chǎn)評估的評估方法及評估結(jié)果、協(xié)同效應(yīng)的幾個不同角度、智明星通在并購前的企業(yè)業(yè)績等多個方面對本次溢價并購的動機和原因進行了分析。再次,分別采用事件研究法和協(xié)同效應(yīng)的多個角度對中文傳媒并購智明星通后的短期市場反應(yīng)和中文傳媒長期的企業(yè)業(yè)... 

【文章頁數(shù)】：61 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
致謝
摘要
ABSTRACT
1 引言
    1.1 研究背景和意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 文獻綜述
        1.2.1 國內(nèi)外文獻綜述
        1.2.2 文獻述評
    1.3 研究思路與內(nèi)容
2 相關(guān)概念界定和理論基礎(chǔ)
    2.1 理論基礎(chǔ)
        2.1.1 協(xié)同效應(yīng)理論
        2.1.2 價值低估理論
        2.1.3 多元化經(jīng)營理論
        2.1.4 代理理論
    2.2 并購類型與估值方法
        2.2.1 并購類型
        2.2.2 企業(yè)估值方法
        2.2.3 本案例所屬的并購類型與選取的估值方法
3 并購案例介紹
    3.1 文化傳媒行業(yè)發(fā)展及并購情況
        3.1.1 文化傳媒行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀
        3.1.2 文化傳媒行業(yè)并購溢價概況
    3.2 并購雙方介紹
        3.2.1 中文傳媒簡介
        3.2.2 智明星通簡介
    3.3 溢價并購的過程及支付方式
        3.3.1 并購過程
        3.3.2 溢價結(jié)果與支付方式
    3.4 溢價并購的保障措施
        3.4.1 業(yè)績承諾及業(yè)績補償安排
        3.4.2 股份鎖定安排
4 中文傳媒溢價并購智明星通的動機和原因分析
    4.1 并購動機
    4.2 從資產(chǎn)評估角度分析并購溢價的原因
        4.2.1 評估方法及評估結(jié)果
        4.2.2 評估增值的原因
    4.3 從并購的協(xié)同效應(yīng)角度分析并購溢價的原因
    4.4 從標的企業(yè)業(yè)績角度分析并購溢價的原因
5 中文傳媒溢價并購智明星通的成果分析
    5.1 并購后的市場反應(yīng)
    5.2 財務(wù)協(xié)同效應(yīng)成果
    5.3 經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)成果
    5.4 管理協(xié)同效應(yīng)成果
    5.5 無形資產(chǎn)協(xié)同效應(yīng)成果
    5.6 智明星通承諾業(yè)績的完成情況
6 結(jié)論與建議
    6.1 研究結(jié)論
    6.2 建議及啟示
    6.3 研究的不足與局限性
參考文獻
作者攻讀學(xué)位期間取得的研究成果



本文編號：3677943