本文關(guān)鍵詞：四川圣達(dá)并購上海天芮目標(biāo)企業(yè)價值評估

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【摘要】：與國外相比,中國資本市場實施并購活動的時間并不長,但隨著證券市場的日益發(fā)展和完善,中國市場的并購的數(shù)量和數(shù)額不容忽視,而且并購方式也日益創(chuàng)新,除了“強(qiáng)強(qiáng)”聯(lián)合,一些非上市的“年輕”公司也成為近來并購市場追逐的對象。尤其是隨著動漫、互聯(lián)網(wǎng)等一些新興產(chǎn)業(yè)的迅猛發(fā)展,一些傳統(tǒng)行業(yè)的上市公司希望通過并購重組進(jìn)行內(nèi)部的資產(chǎn)整合,借此豐富自身產(chǎn)業(yè)形態(tài),扭轉(zhuǎn)企業(yè)面對的困境。本文以此為背景,對傳統(tǒng)行業(yè)上市公司并購重組非上市“年輕”公司進(jìn)行研究,確定目標(biāo)企業(yè)的整體價值,以期為轉(zhuǎn)型中的中國企業(yè)提供一些參考。本文的研究對象是非上市公司—天芮經(jīng)貿(mào)公司,主要介紹的是上市公司四川圣達(dá)并購上海天芮經(jīng)貿(mào)的案例。筆者在閱讀了大量的國內(nèi)外文獻(xiàn)后,根據(jù)目標(biāo)企業(yè)的特點,確定文章要使用的方法。首先,文章分析目標(biāo)企業(yè)面臨的內(nèi)外部環(huán)境,從宏觀環(huán)境分析中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的形勢和趨勢,研究并購雙方進(jìn)行并購的現(xiàn)實性;從煤炭行業(yè)和玩具行業(yè)環(huán)境分析并購的機(jī)遇與挑戰(zhàn),研究中國企業(yè)進(jìn)行并購重組的必然性。接著筆者對企業(yè)自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型中相關(guān)參數(shù)的具體確定進(jìn)行分析,包括估值參數(shù)的選擇和確定。其中,現(xiàn)金流和預(yù)測期是在公司歷史數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上利用趨勢法進(jìn)行合理的分析的,折現(xiàn)率的關(guān)鍵因素β值和資本結(jié)構(gòu)是通過選取同類行業(yè)的10家上市企業(yè)的平均值確定的,權(quán)益資本選用的是資本資產(chǎn)定價模型。由于目標(biāo)企業(yè)是一家非上市公司,所以文章又考慮了企業(yè)面對的特定風(fēng)險。最后,文章又對評估結(jié)果與實際收購價格進(jìn)行分析,說明評估結(jié)果的合理性。本文通過企業(yè)自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型,確定相關(guān)參數(shù),評估目標(biāo)企業(yè)價值,對評估結(jié)論的合理性加以分析,希望能夠?qū)︕D(zhuǎn)型升級中的中國資本市場提供一些經(jīng)驗,尤其是對一些傳統(tǒng)行業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整,實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級。
【關(guān)鍵詞】：企業(yè)價值評估 股權(quán)并購 企業(yè)自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型
【學(xué)位授予單位】：河南大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F426.7;F406.7
【目錄】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-10
• 1 緒論10-16
• 1.1 研究背景及意義10-11
• 1.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀11-13
• 1.2.1 國外研究現(xiàn)狀11-12
• 1.2.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀12-13
• 1.3 研究內(nèi)容及研究思路13-15
• 1.3.1 研究內(nèi)容13-14
• 1.3.2 研究思路14-15
• 1.4 創(chuàng)新之處15-16
• 2 企業(yè)價值評估概述16-20
• 2.1 理論基礎(chǔ)16
• 2.2 企業(yè)自由現(xiàn)金流量模型16-17
• 2.3 企業(yè)自由現(xiàn)金流量模型參數(shù)確定17-20
• 2.3.1 企業(yè)自由現(xiàn)金流量確定17
• 2.3.2 折現(xiàn)率確定17-18
• 2.3.3 預(yù)測期確定18-20
• 3 案例分析—四川圣達(dá)并購上海天芮經(jīng)貿(mào)20-28
• 3.1 并購雙方概況20-21
• 3.1.1 四川圣達(dá)20
• 3.1.2 上海天芮經(jīng)貿(mào)20-21
• 3.2 并購動機(jī)21-26
• 3.2.1 四川圣達(dá)并購動機(jī)21-22
• 3.2.2 上海天芮經(jīng)貿(mào)參與并購動機(jī)22-26
• 3.3 并購方案及結(jié)果26-28
• 4 目標(biāo)企業(yè)環(huán)境分析28-34
• 4.1 宏觀環(huán)境28-30
• 4.1.1 經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢及趨勢28-29
• 4.1.2 我國玩具行業(yè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策29-30
• 4.2 行業(yè)環(huán)境30-32
• 4.2.1 煤炭行業(yè)環(huán)境30-31
• 4.2.2 玩具行業(yè)環(huán)境31-32
• 4.3 目標(biāo)企業(yè)環(huán)境32-34
• 4.3.1 優(yōu)勢與劣勢32-33
• 4.3.2 機(jī)遇與挑戰(zhàn)33-34
• 5 目標(biāo)企業(yè)價值評估34-48
• 5.1 收益期預(yù)測34-35
• 5.2 企業(yè)自由現(xiàn)金流量預(yù)測35-43
• 5.2.1 企業(yè)營業(yè)收入及營業(yè)成本預(yù)測35-40
• 5.2.2 息稅前利潤預(yù)測40-41
• 5.2.3 營運資金和資本性支出的變動預(yù)測41-43
• 5.2.4 企業(yè)自由現(xiàn)金流量預(yù)測43
• 5.3 折現(xiàn)率預(yù)測43-46
• 5.3.1 資本結(jié)構(gòu)43-44
• 5.3.2 權(quán)益資本成本44-46
• 5.3.3 債務(wù)資本資本46
• 5.3.4 加權(quán)平均資本46
• 5.4 目標(biāo)企業(yè)價值評估46-48
• 6 結(jié)論與啟示48-50
• 6.1 結(jié)論48
• 6.2 啟示48-50
• 參考文獻(xiàn)50-52
• 附錄52-58
• 附錄A 目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表（母公司角度）52-54
• 附錄B 目標(biāo)企業(yè)利潤表（母公司角度）54-55
• 附錄C 滬深300指數(shù)及月收益率的計算55-58
• 致謝58-59

【相似文獻(xiàn)】

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