投貸聯(lián)動(dòng)的主要操作模式及硅谷銀行案例 

　　（一）投貸聯(lián)動(dòng)的主要操作模式�？偨Y(jié)國(guó)內(nèi)外銀行業(yè)實(shí)踐，商業(yè)銀行開展投貸聯(lián)動(dòng)主要采取以下三種模式。1.商業(yè)銀行與風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)合作模式。目前，國(guó)內(nèi)銀行較為普遍采用此種模式。一方面，商業(yè)銀行憑借自身廣泛的客戶資源，為風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)篩選推薦優(yōu)質(zhì)企業(yè)，并為風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)提供包括財(cái)務(wù)顧問和托管在內(nèi)的綜合服務(wù)；另一方面，商業(yè)銀行通過與風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)合作，在風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)已進(jìn)行評(píng)估和投資基礎(chǔ)上，以“股權(quán)+債權(quán)”模式對(duì)企業(yè)投資，形成股權(quán)投資和銀行信貸聯(lián)動(dòng)。此模式下，商業(yè)銀行依托風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的專業(yè)知識(shí)和投資能力，能有效控制風(fēng)險(xiǎn)，提高客戶服務(wù)能力，獲得新的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。根據(jù)與風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)合作的程度又可以分為兩個(gè)層次： 

　　一是投貸聯(lián)盟。有的銀行叫作投貸通、投融通等，實(shí)際上是“股權(quán)投資+貸款”的聯(lián)動(dòng)模式，即商業(yè)銀行根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)偏好、信貸管理理念及行業(yè)投向、取向等因素，篩選并與主要股權(quán)投資機(jī)構(gòu)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，并跟蹤和適度介入合作范圍內(nèi)機(jī)構(gòu)推薦的企業(yè)，建立與股權(quán)投資機(jī)構(gòu)信息共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制，對(duì)于股權(quán)投資機(jī)構(gòu)已投資進(jìn)入的企業(yè)，給予一定比例的貸款及相關(guān)金融產(chǎn)品的支持，并同時(shí)鎖定被投資企業(yè)包括顧問服務(wù)、未來(lái)配套業(yè)務(wù)及資金結(jié)算等全面業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)股權(quán)與債權(quán)的結(jié)合。該操作模式類似于美國(guó)硅谷銀行投貸結(jié)合早期產(chǎn)品的雛形和早期階段。 

　　二是選擇權(quán)貸款，即銀行在上述投貸聯(lián)動(dòng)基礎(chǔ)上，為分享股權(quán)投資背景下債權(quán)介入帶來(lái)的超額回報(bào)，而與股權(quán)投資機(jī)構(gòu)建立的一種更為深入的創(chuàng)新型合作模式。選擇權(quán)貸款具體為“貸款+選擇權(quán)”，是指銀行在對(duì)企業(yè)提供傳統(tǒng)的授信產(chǎn)品基礎(chǔ)上，同時(shí)與銀行合作的股權(quán)投資機(jī)構(gòu)建立一定的選擇權(quán)，即在貸款協(xié)議簽訂時(shí)，約定可以把貸款作價(jià)轉(zhuǎn)換為對(duì)應(yīng)比例的股權(quán)期權(quán)，在客戶實(shí)現(xiàn)IPO或者股權(quán)轉(zhuǎn)讓、被并購(gòu)等實(shí)現(xiàn)股權(quán)增值或溢價(jià)后，由投資機(jī)構(gòu)拋售所持的該部分股權(quán)，而實(shí)現(xiàn)收益由初始約定比例與銀行共享和分成。 

　　該種操作模式規(guī)避了目前我國(guó)的商業(yè)銀行直接股權(quán)投資限制，并在實(shí)現(xiàn)貸款利息收入的同時(shí)，可以享受股權(quán)投資的超額溢價(jià)收益，與其貸款資金進(jìn)入階段所形成的高風(fēng)險(xiǎn)程度形成合理配比。從本質(zhì)上看，商業(yè)銀行的該種獲利邏輯實(shí)現(xiàn)了與投資機(jī)構(gòu)相同。但受限于風(fēng)險(xiǎn)管理制度、業(yè)務(wù)發(fā)展理念的不同以及專業(yè)人才的匱乏，目前開展此類業(yè)務(wù)品種的國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行數(shù)量和成功案例較少，尚處于初期和摸索階段。 

　　2.商業(yè)銀行集團(tuán)內(nèi)部投貸聯(lián)動(dòng)模式。商業(yè)銀行綜合化經(jīng)營(yíng)已成為未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)之一。商業(yè)銀行在境外設(shè)立下屬直接投資機(jī)構(gòu)，再由該下屬投資機(jī)構(gòu)在國(guó)內(nèi)設(shè)立股權(quán)投資管理公司，在集團(tuán)內(nèi)部實(shí)現(xiàn)對(duì)科技創(chuàng)新型中小企業(yè)的投貸聯(lián)動(dòng)。具體來(lái)說(shuō)，商業(yè)銀行向本行集團(tuán)境外子公司在國(guó)內(nèi)設(shè)立的等股權(quán)投資機(jī)構(gòu)推薦優(yōu)質(zhì)客戶開展股權(quán)投資，根據(jù)客戶不同發(fā)展階段提供相應(yīng)產(chǎn)品支持，提升本行綜合化金融服務(wù)水平。 

　　在大資管時(shí)代，商業(yè)銀行還可通過投資銀行業(yè)務(wù)部門聯(lián)動(dòng)信托公司等資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，發(fā)行非上市公司股權(quán)收益權(quán)類或股權(quán)投資類理財(cái)產(chǎn)品，向高凈值客戶募集資金入股目標(biāo)企業(yè)，獲得股權(quán)收益。 

　　這種模式能充分發(fā)揮集團(tuán)優(yōu)勢(shì)，縮短決策鏈條，降低溝通成本。但是這種模式需要借助境外子公司或者資管機(jī)構(gòu)，并非是最直接的投資方式。而且，這種集團(tuán)模式更適用于規(guī)模較大的銀行，對(duì)于中小銀行而言，并不都具備綜合化經(jīng)營(yíng)條件，適用性受到限制。 

　　3.商業(yè)銀行設(shè)立股權(quán)投資公司模式。該模式嚴(yán)格來(lái)說(shuō)也是集團(tuán)內(nèi)部投貸聯(lián)動(dòng)的一種，但與上述模式相比，是更為直接的投貸聯(lián)動(dòng)。美國(guó)的硅谷銀行通過其集團(tuán)旗下資本投資公司直接對(duì)高科技中小企業(yè)進(jìn)行投貸聯(lián)動(dòng)。我國(guó)的國(guó)家開發(fā)銀行目前也可以通過其旗下的兩家拿到人民幣股權(quán)投資牌照的子公司直接進(jìn)行股權(quán)+債權(quán)的投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)。但由于前述我國(guó)商業(yè)銀行法的限制，國(guó)內(nèi)其他商業(yè)銀行尚不能開展此類業(yè)務(wù)。但鑒于國(guó)務(wù)院在《關(guān)于深化體制機(jī)制改革加快實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的若干意見》中，提出了選擇符合條件的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，探索試點(diǎn)投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)。同時(shí)，銀監(jiān)會(huì)正在推動(dòng)商業(yè)銀行投貸聯(lián)動(dòng)機(jī)制的研究，此種方式可作為商業(yè)銀行探索投貸聯(lián)動(dòng)的一個(gè)思路。 

　　此模式下，商業(yè)銀行可在集團(tuán)內(nèi)部對(duì)投貸聯(lián)動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)控制、收益分享、資源共享等進(jìn)行更緊密的機(jī)制安排，在考核激勵(lì)上也更加靈活與市場(chǎng)化。但集團(tuán)內(nèi)部需建立風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制，防止因股權(quán)投資公司經(jīng)營(yíng)不善將風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散到集團(tuán)層面。 

　　4.向風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)發(fā)放貸款。此模式下，由商業(yè)銀行直接向風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)發(fā)放專項(xiàng)用于目標(biāo)客戶的貸款，合同約定貸款只能用于目標(biāo)客戶的流動(dòng)資金需求或固定資產(chǎn)需求，，不得進(jìn)行股權(quán)投資。商業(yè)銀行通過對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)發(fā)放貸款間接實(shí)現(xiàn)了對(duì)科技創(chuàng)新型中小企業(yè)的融資支持。 

　　（二）硅谷銀行案例。從國(guó)際上看，有很多探索投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)值得我國(guó)商業(yè)銀行學(xué)習(xí)和借鑒，其中硅谷銀行就是重要的樣本之一。 

　　成立于1983年的硅谷銀行，注冊(cè)資本只有500萬(wàn)美元，在最初運(yùn)作的十年間名不見經(jīng)傳，二十世紀(jì)90年代初獨(dú)辟蹊徑開創(chuàng)了投貸聯(lián)動(dòng)模式，由傳統(tǒng)銀行成功轉(zhuǎn)型為為科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供金融服務(wù)的榜樣。據(jù)統(tǒng)計(jì)，美國(guó)所有的創(chuàng)業(yè)企業(yè)中有75%被創(chuàng)業(yè)投資基金投資過，而這些被創(chuàng)業(yè)投資基金投資過的企業(yè)中過半數(shù)是硅谷銀行的客戶。自1993年以來(lái)，硅谷銀行的平均資產(chǎn)回報(bào)率高達(dá)17.5%，遠(yuǎn)高于美國(guó)銀行業(yè)12.5%的回報(bào)率，并且貸款損失率不到1%。 

　　硅谷銀行之所以能夠蛻變?yōu)槭澜缰目萍笺y行主要得益于三個(gè)方面：一是準(zhǔn)確的服務(wù)定位。硅谷銀行將客戶目標(biāo)鎖定在了三類中小企業(yè)上，分別是處于初創(chuàng)期和擴(kuò)張期的中小企業(yè)；必須是創(chuàng)業(yè)投資支持的中小企業(yè)，并與創(chuàng)業(yè)投資公司合作；特定行業(yè)的中小企業(yè)。 

　　二是進(jìn)行了業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新。硅谷銀行率先打破了債權(quán)與股權(quán)投資的邊界，開創(chuàng)了投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)的先河，在提高收益的同時(shí)降低了風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)，硅谷銀行還模糊了直接投資和間接投資的界限，即硅谷銀行不經(jīng)過創(chuàng)投公司，直接為科技企業(yè)投入資金；以及硅谷銀行不接觸科技公司，將資金投入創(chuàng)投公司，由創(chuàng)投公司回報(bào)給銀行。 

　　三是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制方式進(jìn)行了創(chuàng)新。在風(fēng)險(xiǎn)隔離操作中，硅谷銀行將創(chuàng)業(yè)投資與一般業(yè)務(wù)分割開來(lái)，其成立了兩家專門公司管理創(chuàng)業(yè)投資基金，進(jìn)一步保證了風(fēng)險(xiǎn)的隔離。同時(shí)，為了分散風(fēng)險(xiǎn)，硅谷銀行對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行了投資組合，主要包括四種組合方式：不同行業(yè)的項(xiàng)目投資組合；不同階段的項(xiàng)目投資組合；不同風(fēng)險(xiǎn)程度的項(xiàng)目投資組合以及不同地域空間的項(xiàng)目投資組合。 

　　商業(yè)銀行投貸聯(lián)動(dòng)制度體系及業(yè)務(wù)流程構(gòu)想 

　　商業(yè)銀行開展投貸聯(lián)動(dòng)需制定一套制度體系，保證業(yè)務(wù)規(guī)范運(yùn)作。主要包括建立與風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的合作機(jī)制、組建專業(yè)化運(yùn)作團(tuán)隊(duì)、建立專門的授信申報(bào)與審批流程、建立專門的風(fēng)險(xiǎn)控制體系等。 

　　（一）建立與風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的合作機(jī)制。一是建立風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入審查機(jī)制。根據(jù)資金實(shí)力、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、公司治理機(jī)構(gòu)、實(shí)際控制人及管理層從業(yè)經(jīng)驗(yàn)等維度制定準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)符合準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)的經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)審議通過后納入合作名單，簽訂合作協(xié)議。合作名單應(yīng)定期重檢，對(duì)不再符合準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)的客戶不再開展新增業(yè)務(wù)，存量業(yè)務(wù)應(yīng)加強(qiáng)貸后管理、增加風(fēng)險(xiǎn)控制措施，保證信貸資金的安全性。 

　　二是建立貸前調(diào)查合作機(jī)制。商業(yè)銀行在貸款投放前應(yīng)要求風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)提供客戶盡職調(diào)查報(bào)告并承擔(dān)盡職責(zé)任。商業(yè)銀行要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)調(diào)查的過程和方法進(jìn)行必要的復(fù)核，在合作初期階段及重要客戶可派員共同參加風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的客戶調(diào)查，并盡可能要求風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)對(duì)貸款提供連帶保證責(zé)任。 

　　三是建立投后管理合作機(jī)制。商業(yè)銀行應(yīng)根據(jù)貸款規(guī)模大小及對(duì)本行的重要性程度選擇部分客戶，與風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)一同參與到企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)管理中，但不占有董事或股東席位，不對(duì)一般經(jīng)營(yíng)事項(xiàng)發(fā)表意見。對(duì)因?yàn)槿藛T不足等原因無(wú)法參與經(jīng)營(yíng)管理的，應(yīng)要求風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)定期提供企業(yè)的投后管理報(bào)告，并安排專人在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步審查分析，判斷信貸資金風(fēng)險(xiǎn)狀況并提出相應(yīng)的管理建議。 

　　（二）組建專業(yè)化運(yùn)作團(tuán)隊(duì)。商業(yè)銀行要挑選熟悉小企業(yè)管理、創(chuàng)投業(yè)務(wù)的行業(yè)專家組成投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展中心，牽頭組織并專門具體運(yùn)作�？蛻艏笆袌�(chǎng)的拓展由基層營(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)，也可在重點(diǎn)城市專門設(shè)置一些專業(yè)化支行，作為投貸一體化試點(diǎn)專業(yè)營(yíng)銷部門；客戶準(zhǔn)入、授信審批和貸后管理分別由投資銀行業(yè)務(wù)、授信審批部、風(fēng)險(xiǎn)管理部負(fù)責(zé)，在可能的情況下可以設(shè)置專崗負(fù)責(zé)。 

　�。ㄈ┙ｉT的授信申報(bào)與審批流程。一是制定目標(biāo)客戶選擇標(biāo)準(zhǔn)與準(zhǔn)入流程。商業(yè)銀行應(yīng)將客戶范圍限定在國(guó)家政策鼓勵(lì)的創(chuàng)新型企業(yè)，重點(diǎn)支持科技創(chuàng)新企業(yè)，客戶準(zhǔn)入由投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展中心負(fù)責(zé)。 

　　二是制定申報(bào)與審批流程。一般業(yè)務(wù)流程為：基層行根據(jù)客戶選擇標(biāo)準(zhǔn)篩選目標(biāo)客戶，報(bào)送投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展中心，經(jīng)中心初審合格后，對(duì)符合標(biāo)準(zhǔn)的向客戶推介投貸聯(lián)動(dòng)方案，并優(yōu)先向本行集團(tuán)內(nèi)子公司推薦，聯(lián)合制定貸款+股權(quán)服務(wù)方案；子公司無(wú)意向或暫不能辦理的，向外部風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)推薦制定貸款+股權(quán)服務(wù)方案。 

　　三是風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)和商業(yè)銀行應(yīng)各自履行內(nèi)部審批流程，雙方主要申報(bào)材料共享。商業(yè)銀行內(nèi)部申報(bào)審批全部通過業(yè)務(wù)生產(chǎn)系統(tǒng)，通過“打標(biāo)簽”方式進(jìn)行標(biāo)識(shí)，以便于單獨(dú)考核。 

　　（四）建立專門的風(fēng)險(xiǎn)控制體系。商業(yè)銀行要建立專門的業(yè)務(wù)臺(tái)賬,考核單戶、單機(jī)構(gòu)以及各經(jīng)營(yíng)分支機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)開展情況,建立一整套完備的風(fēng)險(xiǎn)與收益評(píng)價(jià)系統(tǒng)。 

　　一是對(duì)單戶、單機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)開展情況的風(fēng)險(xiǎn)與收益評(píng)價(jià)。應(yīng)可以計(jì)算出通過開展投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)，每個(gè)授信客戶或每個(gè)股權(quán)投資機(jī)構(gòu)為本行帶來(lái)的總體收益、付出的總經(jīng)營(yíng)成本并可以計(jì)算出經(jīng)濟(jì)資本占用等具體考核數(shù)值，為業(yè)務(wù)決策和經(jīng)營(yíng)考核提供依據(jù)。 

　　二是本行該類產(chǎn)品體系授信風(fēng)險(xiǎn)總體評(píng)價(jià)。包括各行業(yè)投向、授信品種分類匯總、風(fēng)險(xiǎn)暴露總量以及與經(jīng)濟(jì)資本配比、占用情況等等，以便于銀行把握總體風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)展方向。 

　　三是建立貸后管理體制辦法。明確投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展中心、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)（或子公司）及項(xiàng)目經(jīng)辦機(jī)構(gòu)各方具體業(yè)務(wù)職責(zé)，切實(shí)做好投后、貸后管理工作，確保投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)健康發(fā)展。（下）     （第一作者為建設(shè)銀行山東省分行行長(zhǎng)）