上周市場(chǎng)小幅震蕩,汽車零部件漲幅較大。中信汽車指數(shù)上漲1.2%,跑贏滬深300指數(shù)1.4個(gè)百分點(diǎn)。其中乘用車、商用車分別下跌1.4%、1.0%,零部件、汽車銷售及服務(wù)分別上漲3.5%、1.3%。

國家發(fā)布輕型商用車燃油消耗限值國標(biāo)。在發(fā)布乘用車燃油消耗限值標(biāo)準(zhǔn)后,國家繼續(xù)推進(jìn)汽車油耗管理,發(fā)布了輕型商用車燃油消耗限值國標(biāo)。我們預(yù)計(jì)國家會(huì)出臺(tái)中重商用車的燃油消耗,完善整個(gè)汽車行業(yè)油耗管理。商用車燃油消耗限值國標(biāo)的出臺(tái),不僅僅會(huì)推進(jìn)傳統(tǒng)內(nèi)燃機(jī)動(dòng)力商用車效能提升,還將會(huì)推進(jìn)新能源商用車的快速發(fā)展。

如商用車企業(yè)不大力發(fā)展新能源汽車,預(yù)計(jì)將無法達(dá)到2020年油耗要求,在補(bǔ)貼政策退坡及退出后,燃油消耗限值將會(huì)成為推動(dòng)新能源商用車快速發(fā)展的主要?jiǎng)恿Α?/p>

工信部暫停三元鋰電池客車目錄申請(qǐng)。鋰離子電池包括磷酸鐵鋰、三元鋰等多種類型,國家鼓勵(lì)多種技術(shù)路線共同發(fā)展。我們認(rèn)為,此次短期暫停不代表完全否定,三元電池做好設(shè)計(jì)制造也能保證安全,未來隨著技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)等完善,三元鋰電池客車有望進(jìn)入推薦目錄。根據(jù)節(jié)能與新能源汽車網(wǎng)數(shù)據(jù),2015年12月國內(nèi)純電動(dòng)客車三元鋰電池產(chǎn)量占比僅為27%,宇通客車、比亞迪、蘇州金龍等均使用磷酸鐵鋰電池,基本不受影響。且上半年一般為新能源客車銷售淡季,因此短期暫停三元鋰電池客車進(jìn)入推薦目錄不會(huì)對(duì)新能源客車的銷量產(chǎn)生較大影響。隨著《新能源公交車推廣應(yīng)用考核辦法(試行)》等鼓勵(lì)政策的陸續(xù)實(shí)施,新能源公交客車等有望保持高速發(fā)展。

智能汽車是最大風(fēng)口,關(guān)注超跌品牌。繼開年CES展與北美車展無人駕駛汽車成絕對(duì)焦點(diǎn),奧巴馬提議出臺(tái)多項(xiàng)無人駕駛汽車計(jì)劃,近日聯(lián)合國車輛管理機(jī)構(gòu)開始起草一套新的國際安全法規(guī),對(duì)自動(dòng)駕駛汽車技術(shù)進(jìn)行規(guī)范管理,為其商業(yè)可行性提供保障,北京成立首個(gè)智能汽車示范區(qū)并輻射全國,無人駕駛再迎投資機(jī)遇。無人駕駛需要集環(huán)境感知、規(guī)劃決策、多等級(jí)輔助駕駛等功能于一體的綜合系統(tǒng),建議重點(diǎn)關(guān)注相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)。市場(chǎng)2016年起下跌劇烈,市場(chǎng)估值已經(jīng)不貴,個(gè)股價(jià)值凸顯,重點(diǎn)推薦萬安科技,建議關(guān)注亞太股份。

新能源汽車高增長(zhǎng)后或有調(diào)整,關(guān)注真正成長(zhǎng)股。近期國家加大的新能源汽車領(lǐng)域的檢查工作,打擊騙補(bǔ)等不法行為,加之公布新的補(bǔ)貼政策的地方還不多,2016年1季度新能源汽車銷量將環(huán)比上個(gè)季度有較大幅度下滑,行業(yè)短期或迎來一輪調(diào)整,建議關(guān)注新能源乘用車領(lǐng)域相關(guān)標(biāo)的。根據(jù)我們測(cè)算,預(yù)計(jì)到2020年國內(nèi)新能源乘用車產(chǎn)銷規(guī)模將超130萬輛,未來五年行業(yè)復(fù)合增長(zhǎng)率超過40%。我們重點(diǎn)推薦方正電機(jī),公司是國內(nèi)入門級(jí)新能源乘用車電機(jī)龍頭企業(yè),并在商用車電機(jī)領(lǐng)域開拓逐漸有成效,有望成為國內(nèi)新能源汽車驅(qū)動(dòng)領(lǐng)導(dǎo)者。

國五排放標(biāo)準(zhǔn)落地帶來投資機(jī)遇。柴油車國五標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施,將提升對(duì)DOC、DPF及SCR等后處理系統(tǒng)以及EGR冷卻器的需求,建議關(guān)注銀輪股份。

主要風(fēng)險(xiǎn):

1)宏觀經(jīng)濟(jì)大幅下行,汽車消費(fèi)不足;

2)行業(yè)利好政策不達(dá)預(yù)期;

3)更多城市實(shí)施汽車限購。