本文關(guān)鍵詞：Copula函數(shù)在國際棉花期權(quán)與現(xiàn)貨組合風(fēng)險度量中的應(yīng)用

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【摘要】：目前,Delta-gamma非線性法是度量含有期權(quán)組合風(fēng)險的主要方法,但這個方法是基于風(fēng)險中性假設(shè)的,與期權(quán)市場實際不符。為此,本文引入Copula函數(shù)刻畫國際棉花期權(quán)和現(xiàn)貨之間的相關(guān)關(guān)系,建立了基于Copula函數(shù)的國際棉花期權(quán)與現(xiàn)貨組合風(fēng)險度量模型。研究發(fā)現(xiàn):Copula-GARCH模型、二元GARCH模型和Deltagamma非線性法一樣,都可以用于度量期權(quán)和現(xiàn)貨組合風(fēng)險并各有優(yōu)勢;不同階段要采用不同的模型,可以根據(jù)期權(quán)的虛實變化分別采用Copula-GARCH模型與Deltagamma非線性法;國際棉花期權(quán)與現(xiàn)貨之間沒有明顯的尾部相關(guān),有較弱的體部相關(guān),動態(tài)相關(guān)性也不明顯。因此,企業(yè)可以適時選擇Copula-GARCH模型度量國際棉花現(xiàn)貨和期權(quán)組合風(fēng)險,同時,要認識到國際現(xiàn)貨與期權(quán)的弱相關(guān)性特征,慎用單一的現(xiàn)貨與期權(quán)對沖策略。
【作者單位】： 中國農(nóng)業(yè)科學(xué)院農(nóng)業(yè)經(jīng)濟與發(fā)展研究所;
【關(guān)鍵詞】： 棉花期權(quán) 組合風(fēng)險 Copula函數(shù) Copula-GARCH模型 Delta-gamma非線性法
【分類號】：F224;F313.7;F713.35
【正文快照】： 1引言國際棉花(期)現(xiàn)貨價格VaR以及國內(nèi)外價格差VaR度量是對面臨單一市場或者雙向市場風(fēng)險的度量,但實際上很多時候涉棉主體持有的棉花頭寸,既有現(xiàn)貨,又有期貨和期權(quán),既有單向頭寸,又有雙向頭寸�，F(xiàn)階段,在國際市場上中國涉棉主體主要是采購方,處于空頭的位置。為規(guī)避棉花價格

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本文編號：610419