本文關鍵詞：國際棉花期權與期貨套保模型選擇，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：為改變期權領域德爾塔套保的單一模式,本文將二元GARCH模型和Copula-GARCH模型引入國際棉花期權與期貨的套保。研究發(fā)現(xiàn):二元GARCH(或Copula-GARCH)模型在最大均值方差比原則下效果不好,但在最小VaR原則下,無論是從方差角度還是均值、夏普比角度看都有效,因此,二元GARCH(或Copula-GARCH)-最小VaR模型可以作為德爾塔套保之外的一種可行方法。相比較套保比、均值和夏普比方面,德爾塔更具優(yōu)勢,方差方面Copula-GARCH更有優(yōu)勢,二元GARCH介于二者之間。因此,在運用國際棉花期權進行套保時,可以在風險較大時采用Copula-GARCH-最小VaR套保模型,風險適中時選擇二元GARCH-最小VaR模型,風險小時采用德爾塔套保模型,靈活應對,力求在規(guī)避風險的同時謀求收益最大化。同時,在套保比動態(tài)調整中要重點關注期權的虛實變化和換月時點。
【作者單位】： 中國農(nóng)業(yè)科學院農(nóng)業(yè)經(jīng)濟與發(fā)展研究所;
【關鍵詞】： 國際棉花期權 套保原則 二元GARCH套保模型 Copula-GARCH套保模型 德爾塔套保模型
【分類號】：F224;F313.7;F713.35
【正文快照】： 一、問題提出目前,有關期權的套保一般采用期權的德爾塔值(Δ)進行套保。德爾塔套保的基本原理是:通過調整資產(chǎn)組合的部分頭寸,使組合的Δ保持為零,這就是所謂的“德爾塔中性”原則。相關研究表明,GARCH模型在期貨和現(xiàn)貨套保方面效果很好,那么,能否將GARCH模型引入國際棉花期

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