美歐經濟復蘇乏力,美元和歐元疲軟,黃金價格一直在國際金融危機的影響下震蕩上揚。為了使投資資本得到保值與增值,投資者紛紛將目光鎖定在了黃金市場。目前,黃金期貨價格已突破每盎司1300美元大關,國內千足金價格已經超過每克350元。而有效性市場對任何一個希望使用這些市場去規(guī)避價格風險的投資者而言是很重要的,它代表著市場的功能可以順利展開,投資者能以較低的成本從事交易。上海黃金市場是國內投資者進行投資的重要場所,其是否有效與投資者的利益息息相關,因此,對上海黃金市場的有效性進行檢驗是十分必要的。 本研究以上海黃金現貨市場和上海黃金期貨市場為研究對象,探討上海黃金市場是否符合市場有效性假說。在研究方法上,從價格是否可預測、投資者是否能獲得超額收益、期貨市場價格發(fā)現功能是否實現這三個角度,分別采用了隨機游走檢驗、技術分析檢驗和協(xié)整檢驗對上海黃金現貨市場以及期貨市場的弱式有效性進行研究。本文的實證結果表明,上海黃金現貨、黃金期貨的價格均呈非平穩(wěn)序列,滿足隨機游走的RWIII階段,而其一階差分為平穩(wěn)序列。通過自相關檢驗和游程檢驗的進一步分析,表明黃金現貨市場達到的有效性程度比期貨市場更高；在技術分析檢...

【文章頁數】：86 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖2一1滬金指數統(tǒng)計量圖2一1是對滬金指數進行統(tǒng)計得到的直方圖，從滬金指數統(tǒng)計量圖中可以看出，其

0000001圖2一1滬金指數統(tǒng)計量圖2一1是對滬金指數進行統(tǒng)計得到的直方圖，從滬金指數統(tǒng)計量圖中可以看出，其價格統(tǒng)計的偏鋒值(Skewness)為正，所以有長的右拖尾，通過Jarque一Bera統(tǒng)計量進行判斷其正態(tài)分布特性，值為27.05053，在5%的顯著性水平下拒絕該序列為....

圖2一2滬金指數走勢圖

050弓30000001圖2一1滬金指數統(tǒng)計量圖2一1是對滬金指數進行統(tǒng)計得到的直方圖，從滬金指數統(tǒng)計量圖中可以看出，其價格統(tǒng)計的偏鋒值(Skewness)為正，所以有長的右拖尾，通過Jarque一Bera統(tǒng)計量進行判斷其正態(tài)分布特性，值為27.05053，在5%的顯著性水平下....

圖2一3AU(T+D)價格統(tǒng)計量圖

西南交通大學碩士研究生學位論文22.153漸近顯著性(雙側)0.031說明Z統(tǒng)計量為2.153，不在(一1.%，1.96)區(qū)間中，也就是說在5%，拒絕零假設，說明該價格存在一定的相關性。U(T+D)檢驗信息:據統(tǒng)計量信息

圖2一4AU(T+D)價格走勢圖

000000060代己0200220240260Zeo圖2一3AU(T+D)價格統(tǒng)計量圖從AU(T+D)價格統(tǒng)計量圖中可以看出，其價格統(tǒng)計的偏鋒值(SkewnesS)為正，所以有長的右拖尾，Jarque一Bera統(tǒng)計量為32.14，在5%的顯著性水平下拒絕該序列為正態(tài)分....

本文編號：3933730