資產定價是金融學中最核心和最基本的問題之一,其在投資預測和規(guī)避投資風險方面無疑發(fā)揮著重要的作用。本文所研究的問題就是對各類資產定價模型在中國股市中進行實證檢驗并確定何種資產定價模型能夠適用于中國股票市場。 本文采用2000年6月-2009年12月中國股票市場所上市的股票數(shù)據(jù)對各類資產定價模型的適用性進行實證檢驗。運用Fama-Macbeth回歸法進行實證分析來確定在中國資本市場中哪些因素能夠有效解釋股票的收益率,著重討論月度橫截面股票收益率與各解釋變量之間的關系。經Fama-Macbeth回歸分析檢驗后發(fā)現(xiàn),有五種因子對中國股市的收益率有顯著影響,分別是：市值因子、賬面市值比因子、收益價格比因子、股息升息率因子、股票價格因子。隨后,本文利用CAPM模型、Fama-French三因子模型和Carhart四因子模型對中國股市的橫截面超額收益進行實證檢驗,并判斷究竟哪種資產定價模型更適合中國股票市場。文中運用公司規(guī)模、賬面市值比、股息收益率、收益價格比和股票的歷史價格這五種因素來形成投資組合,并對其超額收益進行排序,同時在三個模型中將其作為獨立變量進行研究。經研究發(fā)現(xiàn),CAPM模型不能有效的...

【文章頁數(shù)】：59 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
目錄
圖和附表清單
1 緒論
    1.1 新興的中國證券市場
    1.2 研究目的與假設
    1.3 本文的研究框架與創(chuàng)新點
2 資本資產定價理論研究概述
    2.1 資本資產定價理論研究的主要內容
    2.2 資本資產定價理論的國外研究
    2.3 資本資產定價理論的國內研究
    2.4 本文研究涉及的相關理論
        2.4.1 CAPM理論
        2.4.2 Fama-French的三因子模型
        2.4.3 Carhart四因子模型
3 Fama-Macbeth回歸分析
    3.1 數(shù)據(jù)描述與處理
    3.2 單因子Fama-Macbeth模型
    3.3 多因子Fama-Macbeth回歸模型
4 現(xiàn)有各種資本資產定價模型的實證檢驗
    4.1 回歸過程的描述
    4.2 CAPM模型
    4.3 Fama-French三因子模型
    4.4 傳統(tǒng)的Carhart四因子模型
    4.5 新的四因子模型
    4.6 新的四因子模型在中國股票指數(shù)上的應用
5 結論
參考文獻
致謝
個人簡歷、在學期間發(fā)表的學術論文與研究成果



本文編號：3891571