新三板是我國(guó)資本市場(chǎng)的重要一極,主要為“兩創(chuàng)一成型”中小微企業(yè)提供融資渠道。證券市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)、資源配置、融通資金等功能,都要借助于良好的流動(dòng)性才能得以實(shí)現(xiàn)。新三板自成立以來(lái),始終面臨流動(dòng)性不足的問題,做市商交易制度也正是在這樣的背景下引入的。引入初期,恰逢股市上漲行情,各流動(dòng)性指標(biāo)明顯改善,短期內(nèi)市場(chǎng)流動(dòng)性得到顯著提升。受資本市場(chǎng)寒冬影響,2017年開始,新三板市場(chǎng)流動(dòng)性下降明顯,2018年整體換手率指標(biāo)比起2017年進(jìn)一步腰斬,新三板陷入流動(dòng)性危機(jī),市場(chǎng)對(duì)做市商交易制度的質(zhì)疑紛至沓來(lái),國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)做市商交易制度是否提升新三板市場(chǎng)流動(dòng)性也尚未達(dá)成一致意見。通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外學(xué)者研究成果進(jìn)行梳理,以市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)理論為基礎(chǔ),從中構(gòu)建了做市商交易制度與新三板市場(chǎng)流動(dòng)性之間的理論分析框架。股票流動(dòng)性是一個(gè)多維的概念,可以從及時(shí)性、深度、寬度、彈性四個(gè)維度進(jìn)行拆分,通過(guò)分析做市商交易制度影響新三板流動(dòng)性的作用機(jī)理,在此基礎(chǔ)上提出研究假設(shè)。在實(shí)證部分,為了檢驗(yàn)做市商交易制度是否真正提升新三板流動(dòng)性,以及從哪些維度提升流動(dòng)性。對(duì)流動(dòng)性的四個(gè)維度分別進(jìn)行回歸分析,發(fā)現(xiàn)做市商交易制度顯著提高了及時(shí)性和寬度維度的...

【文章頁(yè)數(shù)】：66 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第1章 緒論
    1.1 研究背景及意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 文獻(xiàn)綜述
        1.2.1 概念界定
        1.2.2 關(guān)于做市商交易制度的理論研究綜述
        1.2.3 關(guān)于做市商交易制度對(duì)流動(dòng)性影響的研究綜述
        1.2.4 文獻(xiàn)述評(píng)
    1.3 研究思路和研究方法
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究方法
    1.4 本文的創(chuàng)新點(diǎn)和不足之處
        1.4.1 創(chuàng)新點(diǎn)
        1.4.2 不足之處
第2章 我國(guó)新三板市場(chǎng)流動(dòng)性現(xiàn)狀及做市商交易制度運(yùn)行現(xiàn)狀分析
    2.1 我國(guó)新三板市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀
        2.1.1 新三板發(fā)展歷程
        2.1.2 新三板市場(chǎng)概況
    2.2 我國(guó)新三板流動(dòng)性現(xiàn)狀分析
        2.2.1 新三板涌現(xiàn)摘牌潮
        2.2.2 新三板陷入流動(dòng)性枯竭危機(jī)
        2.2.3 新三板融資功能未能有效發(fā)揮
        2.2.4 新三板不同交易方式股票流動(dòng)性大不相同
    2.3 我國(guó)新三板做市商交易制度運(yùn)行現(xiàn)狀
第3章 做市商交易制度影響新三板市場(chǎng)流動(dòng)性的理論分析
    3.1 市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)理論
        3.1.1 價(jià)格發(fā)現(xiàn)模型
        3.1.2 市場(chǎng)結(jié)構(gòu)與設(shè)計(jì)
    3.2 做市商交易制度影響新三板市場(chǎng)流動(dòng)性的作用機(jī)理與研究假設(shè)
        3.2.1 做市商交易制度的運(yùn)作機(jī)理
        3.2.2 做市商交易制度影響新三板市場(chǎng)流動(dòng)性的研究假設(shè)
第4章 做市商交易制度對(duì)新三板市場(chǎng)流動(dòng)性影響的實(shí)證分析
    4.1 數(shù)據(jù)來(lái)源及樣本處理
    4.2 變量設(shè)計(jì)
        4.2.1 流動(dòng)性度量
        4.2.2 被解釋變量
        4.2.3 做市轉(zhuǎn)讓虛擬變量與控制變量
    4.3 模型設(shè)計(jì)
    4.4 實(shí)證結(jié)果及分析
        4.4.1 描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果
        4.4.2 轉(zhuǎn)讓方式對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的影響
第5章 結(jié)論和政策建議
    5.1 結(jié)論
    5.2 政策建議
        5.2.1 完善新三板做市商管理制度
        5.2.2 建立新三板多層次投資者結(jié)構(gòu)
參考文獻(xiàn)
致謝
學(xué)位論文評(píng)閱及答辯情況表



本文編號(hào)：3743804