新三板是我國資本市場的重要一極,主要為“兩創(chuàng)一成型”中小微企業(yè)提供融資渠道。證券市場價格發(fā)現(xiàn)、資源配置、融通資金等功能,都要借助于良好的流動性才能得以實現(xiàn)。新三板自成立以來,始終面臨流動性不足的問題,做市商交易制度也正是在這樣的背景下引入的。引入初期,恰逢股市上漲行情,各流動性指標(biāo)明顯改善,短期內(nèi)市場流動性得到顯著提升。受資本市場寒冬影響,2017年開始,新三板市場流動性下降明顯,2018年整體換手率指標(biāo)比起2017年進(jìn)一步腰斬,新三板陷入流動性危機(jī),市場對做市商交易制度的質(zhì)疑紛至沓來,國內(nèi)學(xué)者對做市商交易制度是否提升新三板市場流動性也尚未達(dá)成一致意見。通過對國內(nèi)外學(xué)者研究成果進(jìn)行梳理,以市場微觀結(jié)構(gòu)理論為基礎(chǔ),從中構(gòu)建了做市商交易制度與新三板市場流動性之間的理論分析框架。股票流動性是一個多維的概念,可以從及時性、深度、寬度、彈性四個維度進(jìn)行拆分,通過分析做市商交易制度影響新三板流動性的作用機(jī)理,在此基礎(chǔ)上提出研究假設(shè)。在實證部分,為了檢驗做市商交易制度是否真正提升新三板流動性,以及從哪些維度提升流動性。對流動性的四個維度分別進(jìn)行回歸分析,發(fā)現(xiàn)做市商交易制度顯著提高了及時性和寬度維度的...

【文章頁數(shù)】：66 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第1章 緒論
    1.1 研究背景及意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 文獻(xiàn)綜述
        1.2.1 概念界定
        1.2.2 關(guān)于做市商交易制度的理論研究綜述
        1.2.3 關(guān)于做市商交易制度對流動性影響的研究綜述
        1.2.4 文獻(xiàn)述評
    1.3 研究思路和研究方法
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究方法
    1.4 本文的創(chuàng)新點(diǎn)和不足之處
        1.4.1 創(chuàng)新點(diǎn)
        1.4.2 不足之處
第2章 我國新三板市場流動性現(xiàn)狀及做市商交易制度運(yùn)行現(xiàn)狀分析
    2.1 我國新三板市場發(fā)展現(xiàn)狀
        2.1.1 新三板發(fā)展歷程
        2.1.2 新三板市場概況
    2.2 我國新三板流動性現(xiàn)狀分析
        2.2.1 新三板涌現(xiàn)摘牌潮
        2.2.2 新三板陷入流動性枯竭危機(jī)
        2.2.3 新三板融資功能未能有效發(fā)揮
        2.2.4 新三板不同交易方式股票流動性大不相同
    2.3 我國新三板做市商交易制度運(yùn)行現(xiàn)狀
第3章 做市商交易制度影響新三板市場流動性的理論分析
    3.1 市場微觀結(jié)構(gòu)理論
        3.1.1 價格發(fā)現(xiàn)模型
        3.1.2 市場結(jié)構(gòu)與設(shè)計
    3.2 做市商交易制度影響新三板市場流動性的作用機(jī)理與研究假設(shè)
        3.2.1 做市商交易制度的運(yùn)作機(jī)理
        3.2.2 做市商交易制度影響新三板市場流動性的研究假設(shè)
第4章 做市商交易制度對新三板市場流動性影響的實證分析
    4.1 數(shù)據(jù)來源及樣本處理
    4.2 變量設(shè)計
        4.2.1 流動性度量
        4.2.2 被解釋變量
        4.2.3 做市轉(zhuǎn)讓虛擬變量與控制變量
    4.3 模型設(shè)計
    4.4 實證結(jié)果及分析
        4.4.1 描述性統(tǒng)計結(jié)果
        4.4.2 轉(zhuǎn)讓方式對市場流動性的影響
第5章 結(jié)論和政策建議
    5.1 結(jié)論
    5.2 政策建議
        5.2.1 完善新三板做市商管理制度
        5.2.2 建立新三板多層次投資者結(jié)構(gòu)
參考文獻(xiàn)
致謝
學(xué)位論文評閱及答辯情況表



本文編號：3743804