發(fā)布時(shí)間：2017-05-11 03:07

  本文關(guān)鍵詞：美國(guó)量化寬松貨幣政策對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)的影響研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：2007年的次貸危機(jī)，由美國(guó)新世紀(jì)金融公司開始，年初的巨額市值蒸發(fā)使這家公司迅速陷入危機(jī)，最終在4月申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。在接下來的日子里，其他公司也表現(xiàn)十分失利，標(biāo)普和穆迪下調(diào)了上百種抵押貸款債券的信用等級(jí)，美國(guó)更多的金融機(jī)構(gòu)陷入危機(jī)、申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，經(jīng)濟(jì)陷入困境之中，一場(chǎng)由美國(guó)次級(jí)抵押貸款引起的金融危機(jī)由此蔓延全球。危機(jī)爆發(fā)后的一年中，美聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)聯(lián)邦基金目標(biāo)利率和貼現(xiàn)率共計(jì)15次，已經(jīng)接近零利率，但市場(chǎng)此時(shí)已經(jīng)陷入“流動(dòng)性陷阱”，連續(xù)的降息政策依然無法扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)的持續(xù)低迷。2008年11月25日，低迷的經(jīng)濟(jì)終于得到一劑猛藥，美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)了第一輪量化寬松貨幣政策，之后的六年中，美國(guó)先后推出了四輪量化寬松貨幣政策，讓美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)大到4.48萬億美元，達(dá)到歷史新高。期間隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)逐漸走出陰霾，曾多次傳出QE退出的消息，但直至2014年11月QE3才宣告結(jié)束。 QE作為非常規(guī)的貨幣政策，有力促進(jìn)著美國(guó)經(jīng)濟(jì)迅速?gòu)?fù)蘇，在金融危機(jī)之中為美國(guó)經(jīng)濟(jì)注入了巨大的流動(dòng)性，但美國(guó)的經(jīng)濟(jì)地位和美元世界貨幣的身份使QE對(duì)于世界經(jīng)濟(jì)帶來很強(qiáng)的溢出效應(yīng)，將美國(guó)危機(jī)轉(zhuǎn)嫁他國(guó)。中國(guó)作為發(fā)展勢(shì)頭最強(qiáng)勁的新興市場(chǎng)國(guó)家，又是美國(guó)最大的債權(quán)國(guó)、重要的貿(mào)易伙伴，不可避免的會(huì)受到美國(guó)QE的強(qiáng)烈沖擊，而股票市場(chǎng)會(huì)受到QE怎樣的影響正是本文的研究課題。股指走勢(shì)直觀反映整個(gè)經(jīng)濟(jì)體運(yùn)行狀況和各行業(yè)的繁榮情況，研究本次QE對(duì)我國(guó)股市的影響不但對(duì)理解我國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)后股市走勢(shì)有所幫助，對(duì)于其后日本、歐洲相繼采用量化寬松貨幣政策，未來QE退出也有著重要的借鑒意義。 本文采用的方式是理論分析與實(shí)證檢驗(yàn)相結(jié)合，使用EVIEWS軟件。首先是介紹幾個(gè)重要理論基礎(chǔ)，并從理論上研究QE對(duì)我國(guó)股市的影響渠道。之后根據(jù)不同影響途徑選擇對(duì)應(yīng)變量，選取2007年至2014年月度數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，建立VEC模型，進(jìn)行ADF檢驗(yàn)、Johensen協(xié)整檢驗(yàn)、脈沖響應(yīng)和方差分解。實(shí)證結(jié)果表明：貨幣政策傳導(dǎo)對(duì)一國(guó)股市有長(zhǎng)期的影響力，影響投資者決策；利率在初期對(duì)我國(guó)股指有所影響，但影響效果隨時(shí)間推移不斷衰減至很低；中美股市聯(lián)動(dòng)性僅在短期內(nèi)對(duì)我國(guó)股票價(jià)格具有影響，后期作用不斷衰減。最后，結(jié)合前文的分析結(jié)論對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)提出建議：注重國(guó)際間的政策協(xié)調(diào)，優(yōu)化貨幣政策組合，審慎使用寬松貨幣政策；加強(qiáng)跨境資本的監(jiān)管，不斷完善我國(guó)資本市場(chǎng)建設(shè)，為市場(chǎng)的逐步開放做好準(zhǔn)備；推進(jìn)國(guó)際貨幣體系建設(shè)，提高人民幣地位；重視實(shí)體經(jīng)濟(jì)建設(shè)，奠定金融市場(chǎng)發(fā)展穩(wěn)固的后盾，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健進(jìn)步。
【關(guān)鍵詞】：量化寬松貨幣政策 中國(guó)股市 股票價(jià)格 影響渠道
【學(xué)位授予單位】：吉林大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F832.51;F827.12
【目錄】：

• 摘要4-6
• Abstract6-10
• 第1章 緒論10-19
• 1.1 選題背景和研究意義10-12
• 1.2 文獻(xiàn)綜述12-18
• 1.2.1 國(guó)外文獻(xiàn)綜述12-13
• 1.2.2 國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)綜述13-18
• 1.3 論文研究思路及結(jié)構(gòu)安排18
• 1.4 創(chuàng)新點(diǎn)和不足18-19
• 第2章 貨幣政策效果及股市聯(lián)動(dòng)機(jī)制的理論基礎(chǔ)19-23
• 2.1 兩國(guó)蒙代爾-弗萊明模型19-20
• 2.2 投機(jī)性貨幣需求理論20-21
• 2.3 股票市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)機(jī)制：經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)論和市場(chǎng)傳染假說21-23
• 第3章 QE 影響中國(guó)股市的途徑23-26
• 3.1 通過中美股市聯(lián)動(dòng)性，影響中國(guó)股市23
• 3.2 通過短期資本流動(dòng)影響中國(guó)股市23-24
• 3.3 通過實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響中國(guó)股市24-25
• 3.4 通過貨幣政策關(guān)聯(lián)性，，影響中國(guó)股市25-26
• 第4章 QE 對(duì)中國(guó)股市價(jià)格影響的實(shí)證研究26-36
• 4.1 數(shù)據(jù)的選取處理26-27
• 4.2 平穩(wěn)性檢驗(yàn)27-29
• 4.3 JOHENSEN 協(xié)整檢驗(yàn)29-30
• 4.4 誤差修正模型30-32
• 4.5 基于 VEC 模型下的脈沖響應(yīng)32-34
• 4.6 基于 VEC 模型下的方差分解34-36
• 第5章 政策建議36-40
• 5.1 對(duì)于貨幣政策的使用36-37
• 5.1.1 有針對(duì)性的調(diào)控，注重國(guó)際間政策協(xié)調(diào)合作36
• 5.1.2 審慎使用寬松政策，優(yōu)化工具，實(shí)現(xiàn)工具創(chuàng)新36-37
• 5.2 對(duì)于資本跨境管理37-38
• 5.2.1 加強(qiáng)跨境資金監(jiān)管系統(tǒng)構(gòu)建37
• 5.2.2 推進(jìn)國(guó)際貨幣體系改革，提高人民幣國(guó)際地位37-38
• 5.3 對(duì)于資本市場(chǎng)開放38
• 5.4 對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展38
• 5.5 對(duì)于股票市場(chǎng)間的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)38-40
• 參考文獻(xiàn)40-43
• 作者簡(jiǎn)介43-44
• 致謝44

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 田苗;谷宇;高鐵梅;;短期國(guó)際資本對(duì)股票市場(chǎng)間波動(dòng)傳遞效應(yīng)的實(shí)證分析——以中美股票市場(chǎng)為例[J];財(cái)經(jīng)問題研究;2010年03期

2 李永剛;;量化寬松對(duì)世界新興經(jīng)濟(jì)體影響及中國(guó)對(duì)策[J];財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐;2011年05期

3 駱振心;;金融開放、股權(quán)分置改革與股票市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)——基于上證指數(shù)與世界主要股指關(guān)系的實(shí)證研究[J];當(dāng)代財(cái)經(jīng);2008年04期

4 楊飛虎;熊家財(cái);;國(guó)際金融危機(jī)背景下國(guó)內(nèi)外股市波動(dòng)溢出效應(yīng)的實(shí)證研究[J];當(dāng)代財(cái)經(jīng);2011年08期

5 李曉廣;張巖貴;;我國(guó)股票市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性研究——對(duì)次貸危機(jī)時(shí)期樣本的分析[J];國(guó)際金融研究;2008年11期

6 賓建成;詹花秀;王凱;;美國(guó)量化寬松貨幣政策對(duì)中國(guó)短期資本流動(dòng)的影響分析[J];財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐;2013年02期

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8 張兵;范致鎮(zhèn);李心丹;;中美股票市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性研究[J];經(jīng)濟(jì)研究;2010年11期

9 周佰成;王添;符寧;;中國(guó)與國(guó)際證券市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)相關(guān)性分析[J];吉林大學(xué)社會(huì)科學(xué)學(xué)報(bào);2011年02期

10 楊雪萊;張宏志;;金融危機(jī)、宏觀經(jīng)濟(jì)因素與中美股市聯(lián)動(dòng)[J];世界經(jīng)濟(jì)研究;2012年08期

  本文關(guān)鍵詞：美國(guó)量化寬松貨幣政策對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)的影響研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號(hào)：356087