2010年4月16日,滬深300股指期貨在中國(guó)金融期貨交易所正式掛牌交易,成為我國(guó)大陸第一支股指期貨。由于股指期貨具有風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和價(jià)格發(fā)現(xiàn)的基本功能,投資者可以利用股指期貨來(lái)優(yōu)化自己的資產(chǎn)配置,所以股指期貨必然會(huì)對(duì)我國(guó)的股票市場(chǎng)產(chǎn)生巨大的影響,必將促進(jìn)股票市場(chǎng)不斷完善�；谶@種想法,本文嘗試了比較股指期貨推出前后我國(guó)股票現(xiàn)貨市場(chǎng)有效性是否發(fā)生變化,考察了股指期貨對(duì)于現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響。Fama （?）將有效市場(chǎng)分為了三種類型：弱式有效、半強(qiáng)式有效和強(qiáng)式有效。在弱式有效市場(chǎng)中,股票價(jià)格已充分反映了所有的歷史信息,如歷史價(jià)格、歷史交易量、波動(dòng)性等。因此,任何基于歷史信息的投資策略均是無(wú)效的,而股票價(jià)格會(huì)呈現(xiàn)隨機(jī)波動(dòng)的趨勢(shì)。而半強(qiáng)式有效市場(chǎng)是指所有與該股票有關(guān)的公開信息,包括歷史信息以及公司財(cái)務(wù)報(bào)告、公司兼并公告、利率調(diào)整、宏觀經(jīng)濟(jì)狀況通告等,都已經(jīng)充分及時(shí)地反映到該股票價(jià)格中。因此對(duì)于處在半強(qiáng)式有效市場(chǎng)中的投資者來(lái)講,任何可以公開獲得的信息都是毫無(wú)獲利價(jià)值的。在強(qiáng)式有效市場(chǎng)中所有與股票價(jià)格有關(guān)的信息,不論是已公開的還是未公開的內(nèi)部信息都已經(jīng)包含在該股票的價(jià)格中,因此即使是利用內(nèi)幕消息也不能獲得超... 

【文章來(lái)源】：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)遼寧省

【文章頁(yè)數(shù)】：53 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

股指期貨推出前收益率變動(dòng)

數(shù)作為研究樣本，是因?yàn)槲覈?guó)股指期貨的標(biāo)的資產(chǎn)是滬深300指數(shù)，這樣更能表現(xiàn)股指期貨對(duì)股票市場(chǎng)影響。本文所有數(shù)據(jù)均來(lái)自于銳思數(shù)據(jù)庫(kù)(RESSET)。首先直觀觀察對(duì)數(shù)收益率變動(dòng)情況，如圖5一1，圖5一2所示:0100000刀，000006，，0月 1512012513仁 136140145氣501弓 5160165170175)樣木點(diǎn)圖5一1股指期貨推出前收益率變動(dòng)

合約每日收盤價(jià)按交易量加權(quán)的序列，用Y表示;而現(xiàn)貨價(jià)格為滬深300指數(shù)收盤值，用X表示。首先直觀觀察樣本區(qū)間內(nèi)期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)情況，二者變化趨勢(shì)分別如圖5一3，圖5一4所示:﹃f、滬.‘六‘︸r︺曰六U八IJ︸nnU︶ 4862048600000000.夕...，.了.，.，.，. 2010Q22010Q32010Q420llQI圖5一3期貨價(jià)格變化圖

【參考文獻(xiàn)】：
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