2020年3月以來,國際油價(jià)大幅下跌超過1/3,對煉化產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生了較大的影響。本文在闡述原油大跌原因及后續(xù)發(fā)展趨勢的基礎(chǔ)上,從成本、庫存、下游產(chǎn)業(yè)鏈三方面分析了原油大跌對煉化產(chǎn)業(yè)的影響,認(rèn)為原油的低價(jià)水平不具備可持續(xù)性,短期內(nèi)煉化產(chǎn)業(yè)受原料庫存跌價(jià)損失,盈利水平受到一定影響,但伴隨全球新冠疫情拐點(diǎn)出現(xiàn),下游需求恢復(fù),中長期利好煉化一體化企業(yè)。 

【文章來源】：現(xiàn)代金融. 2020,(04)

【文章頁數(shù)】：3 頁

【部分圖文】：

各國桶油成本

(二)低油價(jià)將嚴(yán)重降低美國頁巖氣開采意愿。近年來,沙特和俄羅斯通過減產(chǎn)穩(wěn)定了原油市場,但美國頁巖油也在不斷蠶食傳統(tǒng)產(chǎn)油國的市場份額。近期,國際原油價(jià)格的持續(xù)暴跌,不排除沙、俄兩國利用低油價(jià)借機(jī)打壓美國頁巖油的可能。沙特、美國和俄羅斯的原油產(chǎn)量占全球原油產(chǎn)量的份額見圖1。跌破30美元/桶大關(guān)的國際油價(jià)，對于美國頁巖油開采將帶來顛覆性的負(fù)面影響。根據(jù)摩根士丹利（Morgan Stanley）研究，從財(cái)務(wù)可行的角度，國際原油達(dá)到每桶51美元時(shí)，頁巖油全行業(yè)才能實(shí)施資本性支出、償還債務(wù)或向股東支付投資回報(bào)。據(jù)Rystad Energy的數(shù)據(jù)，在當(dāng)前美國兩大頁巖油生產(chǎn)區(qū)中，僅有埃克森美孚、西方石油公司、雪佛龍和Crownquest Operating LLC在二疊紀(jì)盆地鉆探的油井，可在油價(jià)31美元/桶的價(jià)格上實(shí)現(xiàn)盈利，對于頁巖油絕大多數(shù)公司來說，若油價(jià)保持在當(dāng)前30美元的水平，鉆探新的油井肯定會(huì)虧損。


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