伴隨全球資本市場的發(fā)展與完善,成份指數(shù)及其衍生品開始成為越來越多投資者的關(guān)注對(duì)象,比如在全球范圍內(nèi)非常著名、擁有極高市場認(rèn)可度的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)、道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)、倫敦金融時(shí)報(bào)指數(shù)和日經(jīng)225指數(shù)等。眾所周知,資本市場特別是股票市場瞬息萬變,各國為了確保上述指數(shù)始終具有樣本代表性與投資標(biāo)桿作用,通常會(huì)對(duì)指數(shù)進(jìn)行定期調(diào)整或是臨時(shí)調(diào)整,每次指數(shù)調(diào)整調(diào)入或調(diào)出一批股票后,市場中以該指數(shù)為標(biāo)的進(jìn)行跟蹤投資的產(chǎn)品諸如交易型開放式指數(shù)基金和指數(shù)基金等就需要修訂投資產(chǎn)品組合,以規(guī)避非系統(tǒng)性投資風(fēng)險(xiǎn)、降低跟蹤偏差。投資者特別是機(jī)構(gòu)投資者的調(diào)整行為通常會(huì)在調(diào)整事件發(fā)生的某段期限內(nèi)密集操作,且操作方向一致：購買調(diào)入股票、拋售調(diào)出股票,他們的群體行為將對(duì)股票價(jià)格和成交量產(chǎn)生影響,進(jìn)而引發(fā)在市場中被稱為“指數(shù)效應(yīng)”的金融異象。迄今為止在全球范圍內(nèi),已在眾多國家的股票市場中發(fā)現(xiàn)了上述指數(shù)效應(yīng),為驗(yàn)證在中國市場中該金融異象是否存在,及其在中國特殊的投資市場中有何特殊的表現(xiàn),本文以A股市場中最重要、最具樣本代表性的滬深300指數(shù)作為研究對(duì)象,選取從2005年6月22日該指數(shù)正式發(fā)布之日起至2011年1月3日的調(diào)... 

【文章來源】：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)四川省 211工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：66 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

全部樣本股調(diào)出與調(diào)入事件的累計(jì)平均收益率CCAR在該圖中可以清楚地發(fā)現(xiàn)，從整體趨勢來看，調(diào)入事件的累計(jì)平均異常收益率多數(shù)分布在x軸上方，而調(diào)出事件股票的累計(jì)平均異常收益率多數(shù)分

開始快速攀升，實(shí)現(xiàn)丫型反轉(zhuǎn)，到(AD“27)日又恢復(fù)正值，該下降波谷維持21個(gè)交易日。圖3為全部樣本股調(diào)出與調(diào)入事件的異常成交量。在調(diào)入類事件中，觀察周期數(shù)為2的移動(dòng)平均趨勢線，可以看出在(AD一l)日之前異常成交量比率一直在MVR級(jí)的軸線附近穿行震蕩，并未呈現(xiàn)出相對(duì)穩(wěn)定的趨勢。而在此之后直到(AD+17)日，除了(AD+8)以外，調(diào)入類股票的異常成交量比率值均大于1，說明在此期間股票交易情況受到調(diào)整事件的影響，成交量擴(kuò)大。 1.6口—峨腦藏:調(diào)入Mv只 1.40—O的價(jià)叮閃二的山r勺.州尸月吧.，嗯~

IJJ圖3全部樣本調(diào)入事件的異常成交量比率MVRt在圖4調(diào)出類事件成交量效應(yīng)中，其發(fā)生時(shí)點(diǎn)與調(diào)入類事件一致，在生效日(AD)之前，調(diào)出類的異常成交量比率均小于1，而直到AD當(dāng)天才向上擊穿MVR二1軸線。整體來看，調(diào)出事件成交量受調(diào)整影響的持續(xù)時(shí)間較長，在生效日后的31個(gè)交易日中，僅有(AD+9)和(AD+27)2天異常成交量比率小于1，這說明調(diào)出事件中股票的成交量效應(yīng)存在，且在長期內(nèi)有效。

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]基于事件研究法的滬深300指數(shù)效應(yīng)實(shí)證研究[J]. 沈海平,邱海鋒.  金融縱橫. 2010(09)
[2]滬深300指數(shù)效應(yīng)實(shí)證分析[J]. 汪旭東.  技術(shù)與市場. 2009(10)
[3]深圳成份指數(shù)樣本股調(diào)整的市場反應(yīng)研究——基于股價(jià)和成交量的分析[J]. 陳曉蕓.  南京審計(jì)學(xué)院學(xué)報(bào). 2005(02)
[4]中國股票市場指數(shù)效應(yīng)的實(shí)證研究[J]. 黃長青,陳偉忠.  同濟(jì)大學(xué)學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版). 2005(02)
[5]上海證券市場“指數(shù)效應(yīng)”的實(shí)證檢驗(yàn)[J]. 劉斌才.  黑龍江對(duì)外經(jīng)貿(mào). 2004(04)

碩士論文
[1]我國股票市場指數(shù)效應(yīng)的實(shí)證研究[D]. 蔣金鋒.中南大學(xué) 2008
[2]上證50指數(shù)效應(yīng)的實(shí)證研究[D]. 王曉靖.對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué) 2006



本文編號(hào)：3089865