一價定律認為,具有相同內(nèi)在價值的資產(chǎn),即所謂“同質(zhì)資產(chǎn)”,應(yīng)當具有相同的價格水平。作為金融市場的核心假設(shè)之一,一價定律在現(xiàn)實金融市場中的成立性與偏離程度一直是金融市場研究文獻的關(guān)注焦點之一。在現(xiàn)實的金融市場中,同質(zhì)資產(chǎn)之間的定價往往會發(fā)生一定程度的偏差,而根據(jù)一價定律所采取的套利行動卻會被一系列成本所阻礙,無法及時并完全修復(fù)偏差,使得一價定律的成立性與偏離程度受到了挑戰(zhàn)。根據(jù)國外學(xué)者近些年的研究結(jié)論,當把研究所用的時間區(qū)間縮短,例如縮減至日內(nèi)交易的范圍時,一價定律的偏離程度會更加嚴重。這篇文章檢驗了 2005年7月至2018年2月期間上證50及上證50ETF之間的定價效率差異。由于上證50ETF是對于上證50指數(shù)的完全復(fù)刻,因此二者屬于同一資本市場上的同質(zhì)資產(chǎn)。按照一價定律,在相同的信息流量面前,二者的價格變化率應(yīng)當保持一致。因此,本文將不同時間區(qū)間上二者價格變化率的追蹤誤差作為研究對象,進行分析并獲得了以下發(fā)現(xiàn):在不同的時間區(qū)間上,追蹤誤差都顯著存在;但是隨著時間區(qū)間的延長,追蹤誤差的量級不斷縮小。在1分鐘的時間區(qū)間上有著最大的追蹤誤差,而60分鐘的時間區(qū)間上有著最小的追蹤誤差。這意... 

【文章來源】：天津財經(jīng)大學(xué)天津市

【文章頁數(shù)】：56 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖１．１論文邏輯思路圖??資料來源：作者編制??如前所述，本文的研宄背景是隨著我國金融市場的成熟與不斷發(fā)展，其定價效率是否??７??

圖３．?１?２００５年至２０１８年各年度的周追蹤誤差年均值序列趨勢圖??資料來源：作者編制??圖一是各時間區(qū)間長度的周追蹤誤差在不同年份的年均值序列趨勢圖。如圖例所??從上往下分別是１分鐘到６０分鐘時間區(qū)間的周追蹤誤差年均值曲線。對趨勢圖進可知：??首先，各個時間區(qū)間長度的周追蹤誤差年均值具有顯著的差別，并且隨著時間區(qū)間??

圖３．?２?２００５年７月至２０１８年２月追蹤誤差分鐘序列時間趨勢圖??資料來源：作者編制??對比圖３．１和圖３．?２，容易發(fā)現(xiàn)二者具有相同的趨勢性，只是圖二對于追蹤誤差的變??化趨勢進行了按月的更細致劃分。在圖３．１中，追蹤誤差偏高的年份分別為２００７年、??２６??

【參考文獻】：
期刊論文
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碩士論文
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本文編號：2976977