近年來，許多的金融異象證明了市場中存在許多非理性行為。行為金融中的羊群行為就是這些非理性行為的一個(gè)突出表現(xiàn)。羊群行為指金融市場中的投資者忽略自己的私有信息而選擇跟隨別人行動(dòng)的一種現(xiàn)象。虛假羊群行為是投資者對信息的一種正常反應(yīng)，是一種理性行為表現(xiàn)。而真實(shí)羊群行為是投資者舍棄自己的判斷而盲目跟風(fēng)的一種非理性表現(xiàn)。真實(shí)羊群行為加劇了市場的波動(dòng)，擴(kuò)大了市場的風(fēng)險(xiǎn)。本文針對前人文章中只檢驗(yàn)市場中整體羊群行為而沒有區(qū)分真假羊群行為的缺陷，綜合采用了CCK法和基于投資者情緒的貝塔羊群行為兩種方法對我國創(chuàng)業(yè)板市場進(jìn)行檢驗(yàn)。結(jié)果表明，這兩種方法都檢驗(yàn)出我國創(chuàng)業(yè)板市場存在較為嚴(yán)重的羊群行為，而且去除虛假羊群行為后的基于投資者情緒的貝塔羊群行為和CCK法檢測出的羊群行為在時(shí)間上較為一致。并且發(fā)現(xiàn)，我國股市上漲時(shí)投資者羊群行為要小于下跌時(shí)的羊群行為程度，說明我國股民相對于股票上漲時(shí)收益所帶來的喜悅來說，股民更厭惡下跌所造成的損失。為了加強(qiáng)創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)，我們提出以下幾點(diǎn)建議：首先，加強(qiáng)信息披露規(guī)范力度；其次，改變基金經(jīng)理報(bào)酬結(jié)構(gòu)；再次，明確政府在證券市場建設(shè)中的地位；最后，加強(qiáng)投資者教育。 

【文章來源】：湖南大學(xué)湖南省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：48 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

mtH指標(biāo)下創(chuàng)業(yè)板市場的走勢圖

圖 4.11mtH 指標(biāo)下創(chuàng)業(yè)板市場的走勢圖從上圖可以看出，大約從第七階段開始出現(xiàn)較為明顯的羊群行為（即 2010 9 月份），這時(shí)還處于我國股市的上升階段。這種行為一致持續(xù)到第 14 個(gè)階約為 2011 年 3 月份，之后羊群行為又逐漸不明顯。為了避免1mtH 造成的缺陷—能受市場收益率異方差或者是普通最小二乘估計(jì)中的殘差項(xiàng)的異方差的影響們下面看看采用標(biāo)準(zhǔn)化后的 mtH 羊群行為走勢變化。

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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碩士論文
[1]中國股票市場羊群行為實(shí)證研究[D]. 陳明玉.重慶大學(xué) 2009



本文編號：2949933