我國(guó)股票市場(chǎng)成立初期,政策市和消息市特征鮮明,大眾的投資理念相當(dāng)稚嫩,市場(chǎng)的博弈格局是莊家與散戶之間的對(duì)壘,投資者的結(jié)構(gòu)以散戶為主。眾多的個(gè)人投資者收集信息的邊際費(fèi)用遠(yuǎn)高于機(jī)構(gòu)投資者,同時(shí)又缺乏技術(shù)優(yōu)勢(shì),于是打探莊家信息、跟莊操作成為個(gè)人投資者最明智的選擇。然而,廣泛的從眾行為增加了莊家操縱股價(jià)的成功概率,加之政策信息的不確定等因素對(duì)股票價(jià)格影響比較大,導(dǎo)致股票市場(chǎng)時(shí)常劇烈波動(dòng),對(duì)股票市場(chǎng)的健康發(fā)展產(chǎn)生不利的影響。為了達(dá)到穩(wěn)定市場(chǎng)、促進(jìn)股市健康發(fā)展的目的,證監(jiān)會(huì)借鑒國(guó)外發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn),超常規(guī)地發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍。但學(xué)者就機(jī)構(gòu)投資者是否起到減弱股市波動(dòng)性的作用上卻產(chǎn)生了很大的分歧。本文遵循理論和實(shí)證相結(jié)合的原則,從機(jī)構(gòu)投資者特征、投資行為分析人手,分別對(duì)機(jī)構(gòu)投資者加劇和穩(wěn)定股市波動(dòng)進(jìn)行理論研究。同時(shí),根據(jù)總體發(fā)展水平將機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展分為四個(gè)階段,再利用GARCH(1,1)模型對(duì)其中三個(gè)階段的股票市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)性進(jìn)行檢驗(yàn)。檢驗(yàn)結(jié)果表明:機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展對(duì)滬深兩市的影響不同,并且機(jī)構(gòu)投資者的持續(xù)發(fā)展并不能保證股市波動(dòng)性的持續(xù)降低。然后,應(yīng)用面板數(shù)據(jù)分析方法,建立兩個(gè)模型分別研究機(jī)構(gòu)持股和... 

【文章來(lái)源】：南京航空航天大學(xué)江蘇省 211工程院校

【文章頁(yè)數(shù)】：54 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
第一章 緒論
    1.1 選題背景
    1.2 研究意義及目的
    1.3 文獻(xiàn)綜述
        1.3.1 國(guó)外研究綜述
        1.3.2 國(guó)內(nèi)研究綜述
        1.3.3 文獻(xiàn)評(píng)析
    1.4 研究?jī)?nèi)容及思路
    1.5 本文創(chuàng)新點(diǎn)
第二章 機(jī)構(gòu)投資者對(duì)股市波動(dòng)性影響的基本理論
    2.1 機(jī)構(gòu)投資者與股市波動(dòng)性的界定
        2.1.1 機(jī)構(gòu)投資者的含義及基本特征
        2.1.2 股市波動(dòng)性的含義及衡量
    2.2 機(jī)構(gòu)投資者減弱股市波動(dòng)性的效應(yīng)分析
        2.2.1 基于理性投資者的分析
        2.2.2 基于證券投資組合的分析
        2.2.3 基于流通性偏好的分析
    2.3 機(jī)構(gòu)投資者加劇股市波動(dòng)性的效應(yīng)分析
        2.3.1 基于羊群行為的分析
        2.3.2 基于短視行為的分析
    2.4 本章小結(jié)
第三章 機(jī)構(gòu)投資者對(duì)股市波動(dòng)性影響的微觀研究-基于面板數(shù)據(jù)模型的實(shí)證
    3.1 樣本選取和數(shù)據(jù)來(lái)源
    3.2 變量定義
    3.3 模型構(gòu)建
    3.4 實(shí)證檢驗(yàn)
        3.4.1 F 檢驗(yàn)
        3.4.2 Hausman 檢驗(yàn)
        3.4.3 平穩(wěn)性和協(xié)整檢驗(yàn)
        3.4.4 模型估計(jì)結(jié)果分析
    3.5 本章小結(jié)
第四章 機(jī)構(gòu)投資者對(duì)股市波動(dòng)性影響的宏觀研究-基于GARCH（1,1）模型的實(shí)證
    4.1 GARCH 模型介紹
    4.2 階段劃分
    4.3 樣本選取
    4.4 實(shí)證檢驗(yàn)
        4.4.1 基本統(tǒng)計(jì)量檢驗(yàn)
        4.4.2 平穩(wěn)性檢驗(yàn)
        4.4.3 ARCH 檢驗(yàn)
        4.4.4 模型檢驗(yàn)結(jié)果及分析
    4.5 本章小結(jié)
第五章 結(jié)論分析與對(duì)策建議
    5.1 結(jié)論分析
        5.1.1 機(jī)構(gòu)投資者加劇股市波動(dòng)的主要因素
        5.1.2 機(jī)構(gòu)投資者穩(wěn)定股市波動(dòng)的主要因素
    5.2 對(duì)策建議
        5.2.1 加大舉措繼續(xù)發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍
        5.2.2 完善法律規(guī)范機(jī)構(gòu)投資者的交易行為
結(jié)束語(yǔ)
參考文獻(xiàn)
致謝
攻讀碩士學(xué)位期間發(fā)表的論文
附錄1：樣本股票
附錄2 機(jī)構(gòu)各季度持有流通股市值及持股比例



本文編號(hào)：2947981