為了控制并減少溫室氣體的排放量,2013年以后我國先后建立七大試點碳市場,2017年底又開始全面建立全國碳市場。研究中國經(jīng)濟政策不確定性對碳市場價格的影響,有助于加深對碳市場價格形成機制的理解,也有助于碳市場參與者把握碳市場價格走勢。本文首先對經(jīng)濟政策不確定性和碳市場進(jìn)行概念界定,并定性分析了經(jīng)濟政策不確定性影響碳市場的渠道和機理。由于中國七大碳市場中湖北碳市場是交易量大、交易價格穩(wěn)、交易持續(xù)期久,而其他碳市場數(shù)據(jù)存在不連續(xù),不穩(wěn)定,交易量小等問題,本文僅選擇2014年4月至2019年1月湖北碳市場收盤價作為研究樣本代表中國碳市場。本文采用MS-VAR模型和脈沖響應(yīng)方法分析了中國經(jīng)濟政策不確定性對碳市場價格的影響機制,實證檢驗了中國經(jīng)濟政策不確定性對碳市場價格收益率和波動率的影響。實證結(jié)論顯示:(1)兩區(qū)制的非線性模型對于研究碳市場價格是有效的,中國經(jīng)濟政策不確定性對碳市場價格收益率的影響顯著為正,但在不同區(qū)制下影響程度存在顯著差異,當(dāng)碳市場處于低波動時期,經(jīng)濟政策不確定性對碳市場的收益率影響比碳市場收益率處于高波動時期表現(xiàn)的更加明顯。(2)經(jīng)濟政策不確定性對碳市場價格的波動率沒有顯著影響。本文對實證檢驗的結(jié)果也進(jìn)行了說明。第一,中國經(jīng)濟政策不確定性對碳市場收益率影響顯著為正,且在不同區(qū)制下中國經(jīng)濟政策不確定性對其影響不同�？赡苁且驗橥顿Y者在經(jīng)濟形勢不明朗的時期,更傾向進(jìn)入相對穩(wěn)定的且與金融市場相關(guān)性不高的碳市場,從而能正向增加碳市場收益率。第二,中國經(jīng)濟政策不確定性對碳市場波動率沒有顯著影響,可能是因為中國經(jīng)濟政策不確定性對碳市場波動率的影響渠道并不暢通,中國碳市場是新興市場,雖然具有金融屬性,但是發(fā)展并不像歐盟碳市場一樣成熟,中國金融市場與碳市場的風(fēng)險溢出和聯(lián)動并不顯著,以至于中國經(jīng)濟政策不確定性對碳市場波動的影響并不顯著。
【學(xué)位單位】：合肥工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2019
【中圖分類】：F832.5;F124;X196
【部分圖文】：

合肥工業(yè)大學(xué)碩士學(xué)位論文10圖1.1 技術(shù)路線圖Fig1.1 Technology roadmap1.5 研究的創(chuàng)新與不足1.5.1 研究的創(chuàng)新點本文的創(chuàng)新之處主要表現(xiàn)在以下：第一，目前沒有學(xué)者涉及經(jīng)濟政策不確定性對具有金融屬性的碳市場價格的影響研究。本文根據(jù)碳市場不同的波動時期，對比研究經(jīng)濟政策不確定性對碳市場價格的收益率和波動率的影響研究。第二，本文研究為碳市場價格不同波動時期的收益率和波動率。主要是應(yīng)用MSVAR模型之后，碳市場價格波動和收益被區(qū)分為高波動時期和低波動時期，然后研究經(jīng)濟政策不確定性在不同區(qū)制下對碳市場的影響。

圖 2.1 經(jīng)濟政策不確定性對碳市場收益率的影響機制g2.1 The impact mechanism of economic policy uncertainty on carbon market yield經(jīng)濟政策不確定性影響碳市場波動率的機理分析般來說宏觀經(jīng)濟形勢的轉(zhuǎn)變、經(jīng)濟政策的出臺等事件爆發(fā)的事件和影

易受到來自各個金融市場的風(fēng)險溢出的影響，所以經(jīng)濟政策不確定性會通過風(fēng)險溢出效應(yīng)影響碳市場的波動率。圖2.2 經(jīng)濟政策不確定性對碳市場波動率的影響機制Fig2.2 The influence mechanism of economic policy uncertainty on carbon market volatility
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