【摘要】：近代中國(guó)的公債,是在“西學(xué)東漸”的歷史背景下逐步引入我國(guó)的。清光緒二十年(1894年)、光緒二十四年(1898年)和宣統(tǒng)三年(1911年)“息借商款”、“昭信股票”、“愛(ài)國(guó)公債”發(fā)行,近代公債制度和公債市場(chǎng)在我國(guó)開(kāi)始萌芽。民國(guó)以后,伴隨國(guó)內(nèi)公債發(fā)行制度的逐步建立和公債二級(jí)流通市場(chǎng)的形成,公債成為我國(guó)解決政府財(cái)政困難的重要手段,相對(duì)穩(wěn)定的公債市場(chǎng)才正式形成。穩(wěn)定的公債市場(chǎng)雖然對(duì)近代中國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和抗日戰(zhàn)爭(zhēng)的勝利起到了積極作用,但是由于歷屆政府的財(cái)政基礎(chǔ)薄弱,避免不了公債濫發(fā),多次釀成公債風(fēng)潮,造成政府信用的垮臺(tái)和公債市場(chǎng)的衰落。當(dāng)前我國(guó)公債市場(chǎng)不斷發(fā)展和規(guī)范,但是仍有不少問(wèn)題存在。梳理和研究近代中國(guó)公債市場(chǎng)的發(fā)展歷程,卻可以為我們解決這些現(xiàn)實(shí)問(wèn)題提供鏡鑒。本文以中國(guó)近代公債市場(chǎng)為研究對(duì)象,內(nèi)容上既包括公債發(fā)行的一級(jí)市場(chǎng),也包含公債流通的二級(jí)市場(chǎng),具體涵蓋了公債發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)的形成背景、經(jīng)過(guò)和狀況等方面。根據(jù)這一思路,全文分為三部分,共五章。第一部分為導(dǎo)論,主要闡釋了文章的選題背景,比較系統(tǒng)地總結(jié)了前人對(duì)中國(guó)近代公債市場(chǎng)的研究情況,解釋了本文的研究方法及意義,對(duì)相關(guān)概念進(jìn)行了界定,說(shuō)明了本文的研究范圍。第二部分為正文,包含第一章到第三章。第一章指出中國(guó)近代公債市場(chǎng)萌芽于晚清,但是在北洋政府時(shí)期才正式形成。清末的公債市場(chǎng)尚未成型,雖有公債發(fā)行,但其交易相當(dāng)有限,市場(chǎng)非常狹小。北洋政府時(shí)期中央財(cái)政被架空,政府收入?yún)T乏,只能依靠?jī)?nèi)債發(fā)行平衡財(cái)政。1914年內(nèi)國(guó)公債局設(shè)立,1918年以后公債發(fā)行步入正軌,發(fā)行規(guī)模穩(wěn)步增加,銀行業(yè)在公債發(fā)行業(yè)務(wù)中迅速成長(zhǎng),市場(chǎng)主體得以培養(yǎng);北京證券交易所獲建,以銀行為代表的投資者大力參與公債發(fā)行流通,形成了穩(wěn)定的二級(jí)交易平臺(tái),這些標(biāo)志著北洋政府時(shí)期中國(guó)近代公債市場(chǎng)正式建立。第二章介紹了南京國(guó)民政府1928-1937年這十年間的公債市場(chǎng)情況,這一階段公債市場(chǎng)得到了長(zhǎng)足發(fā)展,發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)供需兩旺�？傮w上看,從1927年4月到1937年7月的10年中,國(guó)民政府為應(yīng)付龐大的軍政費(fèi)用支出,發(fā)行了近26億元的內(nèi)債,是北洋政府15年以“公債票”形式發(fā)行的內(nèi)債總和的4倍多。相較于北洋政府時(shí)期,這一時(shí)期的公債市場(chǎng)更加穩(wěn)定和繁榮,供需兩旺。公債發(fā)行成為解決財(cái)政問(wèn)題和軍費(fèi)來(lái)源的最主要途徑。伴隨著發(fā)行量的迅猛增加,公債的二級(jí)市場(chǎng)交易也日趨活躍,上海華商證券交易所成為公債市場(chǎng)的主要交易場(chǎng)所。南京政府的生存、穩(wěn)定、統(tǒng)一與公債市場(chǎng)的發(fā)展和繁榮緊密相關(guān)。這種穩(wěn)定和統(tǒng)一,對(duì)于中國(guó)從抗戰(zhàn)走向勝利有著積極的正面意義。第三章介紹了全面抗戰(zhàn)時(shí)期的公債市場(chǎng)情況。這段時(shí)期與戰(zhàn)前相比,由于戰(zhàn)時(shí)經(jīng)濟(jì)和金融統(tǒng)治政策,加之法幣改革,公債市場(chǎng)功能明顯衰落。公債市場(chǎng)的發(fā)行方面,內(nèi)債在財(cái)政中的地位大大下降,公債政策走上窮途末路。公債市場(chǎng)的流通方面,全面抗戰(zhàn)爆發(fā)后,上海華商證券交易所停業(yè),公債市場(chǎng)的二級(jí)交易和流通陷入停頓。雖然各界相關(guān)人士都不斷呼吁重新開(kāi)啟華商證券交易所,但是政府擔(dān)心資金分流對(duì)一級(jí)發(fā)行市場(chǎng)造成沖擊,直到1943年才恢復(fù)營(yíng)業(yè)。第三部分是結(jié)論和啟示,即第四章。首先得出了中國(guó)近代公債市場(chǎng)發(fā)展的結(jié)論,認(rèn)為公債市場(chǎng)與社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展同步,其發(fā)展可以培育市場(chǎng)主體,同時(shí)需要政府的支持和適度的監(jiān)管。最后得到了現(xiàn)實(shí)啟示:公債市場(chǎng)發(fā)展要兼顧其財(cái)政屬性和金融屬性;公債規(guī)模需要適度,不能舉債過(guò)多;公債市場(chǎng)一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)同等重要不可偏廢;當(dāng)前地方政府債務(wù)問(wèn)題也需要考慮合適的規(guī)模,注重債券市場(chǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和政府信譽(yù)的培育。本文創(chuàng)新之處:(1)視角上,本文把近代中國(guó)公債市場(chǎng)作為一個(gè)有內(nèi)在邏輯的整體研究對(duì)象進(jìn)行梳理和分析,與現(xiàn)有的分段研究成果相比本文整體性更強(qiáng)。(2)方法上,本文采用歷史比較的方法,梳理史實(shí)的同時(shí)結(jié)合現(xiàn)代金融理論進(jìn)行歸納、分析和總結(jié),在可以比較、有比較價(jià)值的地方進(jìn)行縱向比較分析。(3)內(nèi)容上,本文研究近代中國(guó)公債市場(chǎng),既研究發(fā)行市場(chǎng),又研究流通市場(chǎng),這一點(diǎn)區(qū)別于現(xiàn)有研究成果把二者糅合在一起的做法,使得研究?jī)?nèi)容更加清晰。本文不足之處:個(gè)別史料、檔案的挖掘不夠深入,有待加強(qiáng)。
【學(xué)位授予單位】：中央財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：K25;F812.9
【圖文】：

圖 1-1 北洋政府發(fā)行國(guó)庫(kù)證券統(tǒng)計(jì)資料來(lái)源：根據(jù)王宗培：《中國(guó)之內(nèi)國(guó)公債》，上海長(zhǎng)城書(shū)局 1933 年版，第 13-15 頁(yè)、第 26；汪敬虞：《中國(guó)近代經(jīng)濟(jì)史 1895-1927》（中冊(cè)），人民出版社 2000 年版，第 1432 頁(yè)，表；潘國(guó)旗等：《略論北洋時(shí)期的國(guó)內(nèi)公債》，載《浙江社會(huì)科學(xué)》2000 年第 4 期，第 113 頁(yè)等

圖 1-2 北洋政府內(nèi)國(guó)公債發(fā)行利率分類統(tǒng)計(jì)圖（單位：次）資料來(lái)源：根據(jù)王宗培：《中國(guó)之內(nèi)國(guó)公債》，上海長(zhǎng)城書(shū)局 1933 年版，第 6-7 頁(yè)；千家：《舊中國(guó)公債史資料》，中華書(shū)局 1984 年版，第 33-101 頁(yè)及其附錄；汪敬虞：《中國(guó)近代經(jīng)史 1895-1927》（中冊(cè)），人民出版社 2000 年版，表 64 等數(shù)據(jù)資料整理而得出。

圖 1-3 北洋政府內(nèi)國(guó)公債發(fā)行折扣分類表（單位：次）資料來(lái)源：根據(jù)王宗培：《中國(guó)之內(nèi)國(guó)公債》（卷上）,長(zhǎng)城書(shū)局 1933 年版，第 38 頁(yè)等資料理而成。

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2804560