本文關鍵詞：歐洲主權(quán)信用評級變動沖擊下股票市場的波動與均衡的分析，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：隨著經(jīng)濟全球化的飛速推進,全球金融市場資本流動日益加速。全球各國政府都大力推行金融開放政策,為各主權(quán)國家跨國資本流動創(chuàng)造了便利條件。在金融開放的條件下,各國經(jīng)濟之間的依存度逐漸上升。在2009年,由于希臘政府的公共債務以及財政赤字占GDP的比例嚴重違反了《馬斯特里赫特條約》,隨著其國家政府財政狀況繼續(xù)惡化。世界三大評級機構(gòu):標準普爾,惠譽以及穆迪相繼陸續(xù)下調(diào)希臘的主權(quán)信用評級及展望,引發(fā)希臘債務危機。由于國際資本自由流動是一把雙刃劍,促進一國經(jīng)濟發(fā)展的同時,在遭遇金融風暴時也會對各個國家?guī)碡撁娴臎_擊。與此同時愛爾蘭、意大利、葡萄牙和西班牙的主權(quán)信用評級相繼被下調(diào),歐洲債務危機爆發(fā)。由于債務危機跨國傳染,而股票市場作為金融危機的重要傳染渠道,所以本文以歐洲主權(quán)債務危機和評級機構(gòu)發(fā)布評級變動報告導致各個國家的股票市場劇烈波動,對國家經(jīng)濟系統(tǒng)均衡的沖擊影響作為研究主線。通過引入博弈模型,來分析在評級下調(diào)存在風險傳染和投資轉(zhuǎn)移的前提下,投資者追求收益最大化的驅(qū)動下,投資者與政府,政府相互之間的博弈行為。主權(quán)信用評級的變動沖擊著各國股票市場,對股票市場的波動性產(chǎn)生深遠的影響。本文運用多元GARCH參數(shù)模型過濾提取評級變動對股票市場沖擊的波動,將此波動帶入誤差修正模型分析了宏觀經(jīng)濟因素對股票市場的長短期影響,以及刻畫出評級下調(diào)沖擊導致的短期偏離與長期均衡。通過檢驗評級下調(diào)對股票市場的沖擊效應,不僅能夠說明評級信息的含量,同時也證實了主權(quán)信用評級變動對市場沖擊的廣泛性以及非對稱性,意識到風險防范的重要性。在運用DCC動態(tài)條件相關方法研究希臘與各個國家之間股票波動的聯(lián)動性。通過計量方法實證分析結(jié)果表明,股票市場自身具有誤差修正機制。實際GDP,對外債務,評級下調(diào)等因素對股票市場沖擊短期波動影響顯著。實際GDP的增長率、實際有效匯率等對于股票市場的長期均衡穩(wěn)定發(fā)展具有顯著影響。并針對這些結(jié)論,提出長期政策維護和提升評級等級、短期調(diào)控政策抑制短期非正常沖擊。
【關鍵詞】：主權(quán)信用評級 波動性 VEC模型 博弈模型 政策選擇
【學位授予單位】：電子科技大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F831.51
【目錄】：

• 摘要5-6
• ABSTRACT6-10
• 第一章 緒論10-19
• 1.1 研究背景及意義10-11
• 1.1.1 研究背景10
• 1.1.2 研究目的和意義10-11
• 1.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀11-16
• 1.3 本文研究內(nèi)容創(chuàng)新之處16-18
• 1.3.1 本文研究內(nèi)容16-17
• 1.3.2 本文創(chuàng)新之處17-18
• 1.4 本文的邏輯框架18-19
• 第二章 主權(quán)信用評級的概念及相關理論19-33
• 2.1 主權(quán)信用評級的概念以及評級方法19-23
• 2.1.1 主權(quán)信用評級19-20
• 2.1.2 主權(quán)信用評級的分類20
• 2.1.3 評級機構(gòu)與評級方法20-23
• 2.2 相關理論方法與模型23-33
• 2.2.1 協(xié)整和誤差修正模型25-30
• 2.2.2 VEC向量誤差修正模型30-31
• 2.2.3 ARCH模型和GARCH模型31-32
• 2.2.4 E -GARCH模型32-33
• 第三章 評級下調(diào)沖擊下資金流動的博弈33-44
• 3.1 不同國家間風險傳染與投資轉(zhuǎn)移概述33-36
• 3.2 構(gòu)建各方博弈模型36-43
• 3.2.1 公眾與政府的博弈36-37
• 3.2.2 投機者與政府博弈的資金流動37-39
• 3.2.3 政府間相互博弈39-43
• 3.3 本章小結(jié)43-44
• 第四章 主權(quán)信用評級變動對股票市場沖擊的波動研究44-54
• 4.1 股票市場波動的衡量方法45-49
• 4.2 波動率對升級和降級的反應49-50
• 4.3 穩(wěn)健性檢驗50-51
• 4.4 股票價格波動率序列的動態(tài)相關性51-53
• 4.5 本章小結(jié)53-54
• 第五章 基于誤差修正模型衡量股票市場長期均衡與短期偏離54-64
• 5.1 變量選擇及描述性統(tǒng)計分析54-56
• 5.1.1 變量及數(shù)據(jù)的選擇54
• 5.1.2 描述性統(tǒng)計54-56
• 5.2 構(gòu)建動態(tài)面板數(shù)據(jù)模型56-59
• 5.3 向量誤差修正模型回歸結(jié)果及錯位水平測度59-62
• 5.4 結(jié)論及建議62-64
• 第六章 結(jié)論與展望64-66
• 致謝66-67
• 參考文獻67-71
• 攻讀碩士學位科研成果及參與項目71-72

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 許傳華;徐慧玲;;美國新金融危機的歷史、演進及探源[J];國外社會科學;2009年02期

  本文關鍵詞：歐洲主權(quán)信用評級變動沖擊下股票市場的波動與均衡的分析，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

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本文編號：268771