發(fā)布時間：2020-05-17 13:20

【摘要】：自從2001年加入WTO以來,中國金融市場面臨著國際上風(fēng)云變幻的形勢,金融市場風(fēng)險管理顯得尤為重要,而金融市場風(fēng)險的測量工具——風(fēng)險值(VaR)是許多國家的金融市場風(fēng)險估計標準。因此,VaR的計算方法成為許多學(xué)者的研究熱點。 這篇文章從VaR計算的基本原理和主要方法出發(fā),簡要地介紹國際上VaR計算的常見模型：簡單移動平均模型,指數(shù)加權(quán)移動平均模型,GARCH族模型,歷史模擬法及其改進方法的模型。文中通過比較、借鑒與引申、文理相并等研究方法,將各VaR模型應(yīng)用于上海證券綜合指數(shù)的對數(shù)收益序列,進行實證分析如下： 首先,利用金融時間序列分析的理論和方法,對序列進行了統(tǒng)計特征分析,發(fā)現(xiàn)收益均值幾乎為0,收益的分布不是嚴格服從正態(tài)分布,而是具有尖峰和厚尾的特征；序列是平穩(wěn)的,自身不相關(guān),但并不完全獨立,而是高階自相關(guān)：序列存在ARCH效應(yīng)。 其次,對各VaR模型進行Christoffersen(1998)的覆蓋失敗概率檢驗。檢驗結(jié)果表明,所考慮的模型中大多數(shù)在我國股市能夠產(chǎn)生較好的無條件或條件的覆蓋失敗概率,因此在這個層面上我們有比較多的VaR模型可供選擇。 最后是比較各VaR模型。先分別選取三個損失函數(shù)作為評估模型優(yōu)劣標準之一。然后選用最經(jīng)典的Riskmetrics模型為基準模型,采用White(2000)的“現(xiàn)實檢查”與PolitisRomano的平穩(wěn)自助法兩者相結(jié)合的方法進行模型之間的比較。結(jié)果顯示,直接兩兩地比較模型則可以產(chǎn)生一些比基準模型具有更好預(yù)測能力的模型；而考慮到數(shù)據(jù)挖掘問題,需要將多個模型同時與基準模型進行比較,發(fā)現(xiàn)只有少數(shù)幾個模型的預(yù)測能力比基準模型好。 綜合地來看,在不同標準和不同置信水平下,沒有任何一個VaR模型能獲得統(tǒng)一最優(yōu)的預(yù)測能力。
【學(xué)位授予單位】：廣州大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號】：F224;F832.51

【參考文獻】

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本文編號：2668617