【摘要】：21世紀以來,金融、經濟全球化進程持續(xù)加快,隨著改革開放的向更深層次推進,市場經濟發(fā)揮著越來越重要的作用。市場經濟給企業(yè)提供了更多的發(fā)展機遇,同時也帶來了多方面的挑戰(zhàn)和風險。有色金屬行業(yè)受到宏觀經濟環(huán)境和行業(yè)上下游供需市場的雙重影響,其經營業(yè)績對商品價格、原材料價格、利率、匯率等因素的變動更為敏感。面對經營環(huán)境中的各種不確定因素,有色金屬行業(yè)企業(yè)紛紛開展套期保值業(yè)務以對沖風險,然而,套期保值變投機的丑聞屢屢發(fā)生,導致套期保值的規(guī)避風險功能遭受廣泛質疑。株冶集團(600961)是有色金屬行業(yè)中典型的加工冶煉企業(yè),自上世紀九十年代起即接觸了套期保值,具有悠久的歷史和豐富的經驗。本文選擇株冶集團為案例研究對象,結合有色金屬行業(yè)的宏觀經濟環(huán)境,將2004-2017年株冶集團額主要產品——鋅產品的價格變動分為三個階段,通過數據計算判定每個階段株冶集團的主要業(yè)務,根據主要業(yè)務通過定性和定量(敏感性)分析在不同的市場價格行情下株冶集團面臨的主要風險、套期保值策略的應用,最后從上期視角下,以實際情況下的利潤波動性相比不考慮套期保值情況下的是否有所平緩來衡量取得的套期保值效果,得出結論:在全球宏觀經濟環(huán)境和行業(yè)上下游供需市場的影響下,株冶集團通過套期保值成功對沖了商品價格風險,從長期來看降低了利潤的波動性,減弱了了商品價格風險給公司業(yè)績帶來的不確定影響,說明套期保值確實具有對沖風險的功能。株冶集團套期保值業(yè)務的成功有很多借鑒之處:第一,套期保值需要風險控制機制,對期貨交易的各個環(huán)節(jié)實時監(jiān)控,防范期貨業(yè)務風險,加強風控的前瞻性;第二,套期保值需要明確的業(yè)務流程指導,按照期貨業(yè)務管理辦法的要求操作;第三,套期保值需要嚴格的執(zhí)行能力,執(zhí)行嚴格的“只保值不投機”的原則,杜絕投機操作的行為。第四,套期保值需要從財務上進行風險控制,及時評價期貨交易,判斷風險是都在限定范圍內,做到進退有度,及時止損。
【圖文】：

圖 3-5 營業(yè)收入變動折線圖3.5 株冶集團的套期保值策略如前所述，套期保值策略的選擇需要依靠對市場行情的預判和對風險的預估，株冶集團在不同的宏觀經濟環(huán)境下選擇了不同的套期保值策略。總體上看，當預判市場行情下轉、產品價格下降時，，株冶集團采取賣出套期保值的策略來防范產品價格下降對營業(yè)收入的降低作用；當預判市場行情上升、原材料價格上漲時，株冶集團采取買入套期保值的策略來防范原材料價格上漲對營業(yè)成本的拉高作用；當市場行情趨于穩(wěn)定、難以預判形勢時，株冶集團縮小套期保值規(guī)模。根據株冶集團的發(fā)展階段劃分，整理其 2004-2017 年年度報告，重點關注其管理層討論（或董事會報告）部分，結合證券公司出具的有色金屬行業(yè)研報，從整體上縱觀株冶集團各個階段的套期策略與行為。表 3-10 株冶集團的套期行為 單位：萬元
【學位授予單位】：河南財經政法大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2019
【分類號】：F426.32;F724.5;F764.2;F406.7

【相似文獻】

相關期刊論文 前10條

1 孫庭陽;;株冶集團為何半年又虧13.6億元?[J];中國經濟周刊;2018年32期

2 高興;;株冶集團,榮光鐫刻六十載[J];中國有色金屬;2016年20期

3 劉應龍;潘斌;;株冶集團:瞄準轉型升級推動綠色發(fā)展[J];世界有色金屬;2013年12期

4 雷蕾;;株冶集團的綠色蛻變[J];發(fā)明與創(chuàng)新;2012年01期

5 ;株冶集團5年投入3億元大幅削減“三廢”總量[J];有色冶金節(jié)能;2010年01期

6 ;國家認定企業(yè)技術中心評價結果揭曉 株冶集團技術中心進入前50名[J];湖南有色金屬;2007年06期

7 周國平;株冶集團公司一季度首戰(zhàn)告捷[J];世界有色金屬;2002年05期

8 周建成;;安全“過冬”春色新——株冶集團應對危機保增長紀實[J];中國有色金屬;2010年05期

9 吳巧艷;;株冶集團培訓工作創(chuàng)新的思考[J];企業(yè)家天地;2009年01期

10 任憲功;劉勇;;株冶集團 四大亮點 照耀前程[J];證券導刊;2011年04期

相關會議論文 前1條

1 成威;;計算機控制系統(tǒng)在株冶的發(fā)展與應用[A];中國首屆熔池熔煉技術及裝備專題研討會論文集[C];2007年

相關重要報紙文章 前10條

1 本報記者 何文英 見習記者 肖偉;株冶集團新建30萬噸鋅基產能 預計每年可創(chuàng)利約4500萬元[N];證券日報;2019年

2 本報記者 何文英 見習記者 肖偉;關停舊產能艱難轉型 株冶集團盼望趕上有色行情[N];證券日報;2019年

3 記者 尹靖霏;土地補償款不夠彌補損失 株冶集團半年虧損13.6億[N];第一財經日報;2018年

4 周建成;株冶集團凈利潤預增五成以上[N];中國有色金屬報;2015年

5 記者 李小兵;國儲高價收鋅 株冶集團受益最豐[N];上海證券報;2012年

6 本報記者 楊萌;2012年巨虧6.2億元 株冶集團面臨ST[N];證券日報;2013年

7 本報記者 陳靜;株冶集團中期虧損1.8億元[N];中國證券報;2010年

8 記者 黃穎;株冶集團參與首單交易[N];上海證券報;2011年

9 見習記者 沈寧;鉛期貨首日平穩(wěn)運行 株冶集團摘得首單[N];證券時報;2011年

10 本報記者 何文英;株冶集團一季度巨虧9084萬元 內憂外患機構仍做多[N];證券日報;2011年

相關碩士學位論文 前10條

1 吳迪;株冶集團套期保值策略的效果研究[D];河南財經政法大學;2019年

2 高珊;株冶集團帶“星”期間盈余管理案例研究[D];東華理工大學;2018年

3 潘帥;株冶集團財務風險控制研究[D];湖南大學;2011年

4 周正華;株冶集團物流外包管理研究[D];中南大學;2010年

5 黃生湘;株冶集團公司核心競爭力識別與培育研究[D];中南大學;2005年

6 何飛勇;株冶集團公司企業(yè)信息系統(tǒng)規(guī)劃研究[D];中南大學;2010年

7 李峰;湖南株冶集團技術人才激勵機制優(yōu)化設計[D];中南大學;2011年

8 盛飛霞;株洲冶煉集團客戶關系管理策略研究[D];中南大學;2004年

9 彭曙光;株冶集團銦靶材投資戰(zhàn)略設計及評價[D];中南大學;2003年

10 萬超;湖南省上市公司環(huán)境會計信息披露研究[D];中國地質大學(北京);2017年

本文編號：2662326