【摘要】：近年來,一些西方學者發(fā)現(xiàn)市場擇時在企業(yè)全球視野的融資決策中,正扮演著越來越重要的角色。許多公司在其國內(nèi)證券市場股價被低估時,普遍會到估值水平更高的資本市場發(fā)行權(quán)益證券。這就是通常所研究的雙重上市公司的市場擇時行為,擇時的目的是為了短期內(nèi)獲取國際資本市場相對于本國市場的定價優(yōu)勢。但實際上,雙重上市公司的市場擇時行為還包括另一方面,即在第二個資本市場上市時點的選擇,而目前國內(nèi)外關(guān)于這方面的相關(guān)研究還比較少。 由于雙重上市公司可以自由選擇在境內(nèi)還是境外發(fā)行權(quán)益證券的時機,而且雙重上市公司具有更完善的信息披露和投資者保護機制,在投資者中的知名度更高,因此雙重上市公司相比那些僅在本國上市的公司具有更多、更好的市場擇時機會。因此從理論上講雙重上市公司能更好地把握這種機會。鑒于此,本文以我國雙重上市公司為研究對象,試圖通過實證檢驗H股公司是否能把握好的市場擇時機會返回內(nèi)地市場發(fā)行A股,即檢驗H股公司返回A股上市的市場擇時行為的存在性。 本文在回顧國內(nèi)外關(guān)于雙重上市及市場擇時理論的研究現(xiàn)狀之后,對傳統(tǒng)的資本結(jié)構(gòu)理論、市場擇機假說以及市場擇時理論進行介紹。然后以中國雙重上市公司為樣本,通過實證檢驗H股公司在返回A股上市時是否能把握良好的市場擇時機會。實證結(jié)果表明,與國外許多成熟資本市場不同,H股公司在返回A股上市時未能把握好的市場環(huán)境進行大規(guī)模股權(quán)融資。在此基礎(chǔ)上,本文從三個方面解釋了造成這一結(jié)果的原因。
【學位授予單位】：華僑大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2011
【分類號】：F276.6

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本文編號：2625199