【摘要】：近年來,一些西方學(xué)者發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)擇時(shí)在企業(yè)全球視野的融資決策中,正扮演著越來越重要的角色。許多公司在其國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)股價(jià)被低估時(shí),普遍會(huì)到估值水平更高的資本市場(chǎng)發(fā)行權(quán)益證券。這就是通常所研究的雙重上市公司的市場(chǎng)擇時(shí)行為,擇時(shí)的目的是為了短期內(nèi)獲取國(guó)際資本市場(chǎng)相對(duì)于本國(guó)市場(chǎng)的定價(jià)優(yōu)勢(shì)。但實(shí)際上,雙重上市公司的市場(chǎng)擇時(shí)行為還包括另一方面,即在第二個(gè)資本市場(chǎng)上市時(shí)點(diǎn)的選擇,而目前國(guó)內(nèi)外關(guān)于這方面的相關(guān)研究還比較少。 由于雙重上市公司可以自由選擇在境內(nèi)還是境外發(fā)行權(quán)益證券的時(shí)機(jī),而且雙重上市公司具有更完善的信息披露和投資者保護(hù)機(jī)制,在投資者中的知名度更高,因此雙重上市公司相比那些僅在本國(guó)上市的公司具有更多、更好的市場(chǎng)擇時(shí)機(jī)會(huì)。因此從理論上講雙重上市公司能更好地把握這種機(jī)會(huì)。鑒于此,本文以我國(guó)雙重上市公司為研究對(duì)象,試圖通過實(shí)證檢驗(yàn)H股公司是否能把握好的市場(chǎng)擇時(shí)機(jī)會(huì)返回內(nèi)地市場(chǎng)發(fā)行A股,即檢驗(yàn)H股公司返回A股上市的市場(chǎng)擇時(shí)行為的存在性。 本文在回顧國(guó)內(nèi)外關(guān)于雙重上市及市場(chǎng)擇時(shí)理論的研究現(xiàn)狀之后,對(duì)傳統(tǒng)的資本結(jié)構(gòu)理論、市場(chǎng)擇機(jī)假說以及市場(chǎng)擇時(shí)理論進(jìn)行介紹。然后以中國(guó)雙重上市公司為樣本,通過實(shí)證檢驗(yàn)H股公司在返回A股上市時(shí)是否能把握良好的市場(chǎng)擇時(shí)機(jī)會(huì)。實(shí)證結(jié)果表明,與國(guó)外許多成熟資本市場(chǎng)不同,H股公司在返回A股上市時(shí)未能把握好的市場(chǎng)環(huán)境進(jìn)行大規(guī)模股權(quán)融資。在此基礎(chǔ)上,本文從三個(gè)方面解釋了造成這一結(jié)果的原因。
【學(xué)位授予單位】：華僑大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號(hào)】：F276.6

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本文編號(hào)：2625199