【摘要】：本文研究了行業(yè)資產配置的條件、行業(yè)景氣與行業(yè)股指之間的關系；以套利定價理論為指導,引入行業(yè)景氣指數(shù)建立了行業(yè)股指收益率預測的多因素模型。在此基礎上,依據(jù)投資組合理論構建了行業(yè)資產配置模型,還引入做空機制,改進了傳統(tǒng)Markowitz均值方差模型,以提高投資組合的績效。 首先,依據(jù)中性的資本市場假定、資本市場理論和有效市場假定研究了行業(yè)資產配置的條件。實證研究的結論是,我國股票市場在行業(yè)層面基本符合中性假定,并且非系統(tǒng)風險所占比重較大,有行業(yè)資產配置的必要；同時,股票市場在行業(yè)層面上沒有弱有效性,積極的行業(yè)資產配置可行。 其次,根據(jù)套利定價理論思想,引入行業(yè)景氣指數(shù)建立了行業(yè)股指預測的多因素模型。 最后,提出通過對行業(yè)股指收益率的預測和歷史波動率的度量,采用Markowitz均值方差模型進行行業(yè)資產配置;同時基于融資融券業(yè)務的推出,針對傳統(tǒng)的研究中國股票市場的Markowitz均值方差模型引入做空機制,改進了傳統(tǒng)Markowitz均值方差模型。實證研究結論,行業(yè)資產配置組合的風險調整后收益明顯優(yōu)于市場基準;做空機制的引入能夠有效的提高資產配置效率。
【圖文】：

首都經濟貿易大學碩士學位論文中國股票市場行業(yè)配置的量化模型研究假定進行驗證。簡單的描述性統(tǒng)計及分析還不能確定市場在行業(yè)層面是否符合中性假定，需要通過數(shù)量化分析來計算估計風險和期望收益的關系。夏普Sharpe比率能有效的表示回報率，而一旦驗證各個行業(yè)的SharPe比率是服從正態(tài)分布的話，我們就驗證了資本市場在一定意義上從行業(yè)的角度看是中性的。根據(jù)資本市場直線理論。二_____尺一介0幾u，夕“一—=1，2，…23sharpe比率為行業(yè)的單位風險期望收益率，rf為無風險收益率，，這里采用一年定期存款年利率/360。表2.1是各個行業(yè)Sharpe值的計算結果，對Sharpe值進行K一S正態(tài)分布檢驗，均達到相應的條件。下圖是采掘行業(yè)行業(yè)風險收益特征的累積概率分布圖:
【學位授予單位】：首都經濟貿易大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2011
【分類號】：F224;F832.51

【引證文獻】

相關碩士學位論文 前1條

1 裴成偉;基于Black-Litterman模型的股票市場行業(yè)配置研究[D];暨南大學;2013年

本文編號：2595693