【摘要】：2009年10月23日,經(jīng)過10年的準(zhǔn)備,備受矚目的創(chuàng)業(yè)板終于開板了。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的成立是中國多層次資本市場(chǎng)體系構(gòu)建的重要組成部分,為中小企業(yè)提供了重要的融資平臺(tái)。然而,創(chuàng)業(yè)板企業(yè)一上市,其瘋狂的表現(xiàn)就引起了人們對(duì)于創(chuàng)業(yè)板IPO高抑價(jià)率的熱議。 本文以創(chuàng)業(yè)板上市以來,截止到2011年4月25日,共206只創(chuàng)業(yè)板股票作為樣本,根據(jù)已有的IPO抑價(jià)理論和中國創(chuàng)業(yè)板的實(shí)際情況,選取可能影響創(chuàng)業(yè)板IPO抑價(jià)率的10個(gè)因素,假設(shè)這10個(gè)因素與創(chuàng)業(yè)板IPO抑價(jià)率之間的關(guān)系,建立多元回歸線性模型,運(yùn)用最小二乘法、White檢驗(yàn)法等方法進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)和修正。最終得出影響創(chuàng)業(yè)板IPO抑價(jià)率的8個(gè)影響因素,新股發(fā)行價(jià)格、新股發(fā)行市盈率、中簽率、新股承銷費(fèi)用比、發(fā)行規(guī)模與創(chuàng)業(yè)板IPO抑價(jià)率負(fù)相關(guān),新股上市首日換手率、新股上市首日上證指數(shù)漲幅、凈資產(chǎn)收益率與創(chuàng)業(yè)板IPO抑價(jià)率正相關(guān),并解釋與創(chuàng)業(yè)板IPO抑價(jià)率不存在顯著關(guān)系的上市公司主營業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、資產(chǎn)負(fù)債率這兩個(gè)因素。最后本文提出完善證券市場(chǎng)、強(qiáng)化承銷保薦券商責(zé)任、增強(qiáng)上市公司道德、培養(yǎng)投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和價(jià)值投資理念的建議。
【圖文】：

如果市盈率越高，所面臨的分險(xiǎn)越大，也越不會(huì)被投資者認(rèn)可。通過圖3一1可以看出，當(dāng)發(fā)行市盈率相對(duì)高時(shí)，相對(duì)應(yīng)的抑價(jià)率值集中在較低的區(qū)域。同時(shí)根據(jù)成功者詛咒假說，我們假設(shè)工PO抑價(jià)率與新股發(fā)行市盈率負(fù)相關(guān)。來源:作者編制 222為of-一~一~一一~~;一------一~--一_~_一 一___2。。{-----------------一獷二_--------------------------------------------------一… …夏夏‘。。卜---------一鄉(xiāng)一，一‘一’一二一;--------------------------一 一公公100卜----------------------------一，今丁一令一二一百---一_----------------一一-----------------------一一-----一一 一咨咨}…護(hù)六..… …軍軍}.衣‘‘._氣曲 ___至至50仁-----一萬薈弓粉滅虧不價(jià)氣了;廿一 {{{。 。卜一，分一一汁-尸甘竺，r獷介六尸下尸一一十~一一--一月 月甲 甲 20406U8010012014016000與 與O一一~一一-一一?

涌現(xiàn)恐慌殺跌，新股上市當(dāng)天的大盤漲跌情況會(huì)影響到新股的漲跌幅，，影響其抑價(jià)率。實(shí)際交易中人們往往都以上證指數(shù)作為交易的主要參考指標(biāo)，它的情緒指標(biāo)作用最強(qiáng)，本文以它為統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)。通過圖3.2可以看出，當(dāng)上證指數(shù)漲幅大于1時(shí)，工PO抑價(jià)率處于較高區(qū)域的點(diǎn)較多。同時(shí)根據(jù)投資者情緒假說，我們假設(shè)工PO抑價(jià)率與新股首日大盤漲幅正相關(guān)。來源:作者編制:一一一—---J，一3J一廠-一-一一--一一一一----一--~一一--~一一一~---一—~一一~--—-一一--一~--~一---一--一--一一:.…).、、急、、奮‘.，盆急丈竹_:一，._t令名今令令令50-丫_飛戶二夢(mèng)色..今.二介____勻膝】__一_______令____一J工J兀J.帶一..一一150.200件二之，與卜J寸一一-一一~一一一一一一令-~沁--。------一2卯一3_奉必勸心份—一一____一____________獷一-----一一4---------一5-—一一行-一下.一今止l|樸l|﨎!!|

本文編號(hào)：2591472