本文選題：原油期貨 + 人民幣匯率�。� 參考：《浙江財經(jīng)大學(xué)》2017年碩士論文

【摘要】：2014年8月國際油價大幅下跌,跌幅超過60%,與此同時,中國對原油的對外依存度于2015年達(dá)到60.6%,國際油價對中國的經(jīng)濟發(fā)展的沖擊也逐年增加。近年來,中國加緊原油儲備建設(shè),大量支出外匯購入原油,目前儲備原油已達(dá)3197萬噸,相當(dāng)于中國33-36天的石油凈進(jìn)口量。2015年4月,中國超越美國成為世界最大原油進(jìn)口國。但一方面,持續(xù)升值的人民幣在2013年起開始面臨貶值壓力;另一方面,中國經(jīng)濟增長開始放緩,2015年中國經(jīng)濟增長速度為6.9%,低于2014年的7.3%。由于國際原油價格以美元計價,原油價格將首先通過匯率傳遞對中國國內(nèi)經(jīng)濟造成影響。在中國經(jīng)濟放緩的背景下,國際油價的不穩(wěn)定將對我國經(jīng)濟發(fā)展構(gòu)成潛在的威脅。因此,研究國際原油價格和人民幣匯率的關(guān)系具有重要意義。本文對相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行了系統(tǒng)的梳理,在現(xiàn)有研究成果的基礎(chǔ)上,運用經(jīng)濟學(xué)、金融學(xué)及統(tǒng)計學(xué)相關(guān)知識,理論分析與實證研究相結(jié)合,對原油期貨價格和人民幣匯率之間的影響效果和波動溢出效應(yīng)進(jìn)行研究。首先闡明理論背景及現(xiàn)實意義,對國內(nèi)外研究成果進(jìn)行歸納梳理,總結(jié)已有方法經(jīng)驗,并在此之上進(jìn)行方法創(chuàng)新,提出相應(yīng)的假設(shè)并設(shè)計實證方案,以對研究對象之間的關(guān)系進(jìn)行更深層次的刻畫。最后是理論運用和實證分析,收集相關(guān)數(shù)據(jù)并進(jìn)行實證,對國際原油期貨價格和人民幣匯率之間的關(guān)系進(jìn)行計算與度量,并對結(jié)果進(jìn)行總結(jié),提出相應(yīng)的建議和舉措。在理論研究部分,本文通過理論分析了國際原油價格和人民幣匯率之間的傳導(dǎo)機制,認(rèn)為國際原油價格沖擊主要通過國際收支渠道和國內(nèi)經(jīng)濟渠道影響人民幣匯率水平,而人民幣匯率通過定價、投資、貨幣市場三種途徑傳導(dǎo)到國際原油市場。在實證研究部分,本文選取了2005年7月-2016年5月布倫特原油期貨連續(xù)合約價格和人民幣實際匯率指數(shù)月度數(shù)據(jù)作為研究對象。本文采用極大重疊離散小波分解法研究分解后時間序列的多分辨率特征,發(fā)現(xiàn)布倫特原油期貨價格和人民幣匯率在2007年和2014年均存在較為劇烈的波動,在2008年6月-2010年2月存在共同劇烈波動特征。對序列進(jìn)行小波相關(guān)分析發(fā)現(xiàn)原油期貨價格和人民幣匯率之間存在相互負(fù)影響關(guān)系,且隨波動期的增加,負(fù)相關(guān)性先增強,在中期達(dá)到最強后減弱。此外,采用小波交互相關(guān)方法分析布倫特原油期貨價格和人民幣匯率的領(lǐng)先滯后關(guān)系發(fā)現(xiàn),在中期,二者之間的溢出效應(yīng)達(dá)到最大,存在較強烈2-3個滯后期的相互負(fù)引導(dǎo),且引導(dǎo)強度較為均衡。隨后,本文采用交叉小波分解法研究序列的時-頻特征,發(fā)現(xiàn)布倫特原油期貨價格和人民幣匯率在不同波動期下,相關(guān)性隨時域的變化而變化,在2007年-2011年二者在中長期下呈現(xiàn)強烈的相關(guān)性。本文的研究在兩個方面做出了一定的貢獻(xiàn)。一方面,本文是對現(xiàn)有成果的有益補充,彌補了原油期貨價格和人民幣匯率研究成果的不足;另一方面,本文所采用的極大重疊離散小波分析法和交叉小波分析法彌補了現(xiàn)有研究原油期貨價格和人民幣匯率方法上的不足,不僅能夠揭示經(jīng)濟變量在不同波動期的波動特征和共同波動特征,反映變量間的相互關(guān)系及關(guān)系強度,而且能夠反映時間序列的時-頻特征,揭示時間序列之間在不同波動期上的領(lǐng)先滯后關(guān)系以及溢出效應(yīng)方向和強度。
[Abstract]:In August 2014, international oil prices fell sharply, down more than 60%. At the same time, China's foreign dependence on crude oil reached 60.6% in 2015, and the impact of international oil prices on China's economic development increased year by year. In recent years, China has stepped up the construction of crude oil reserves and bought a large amount of foreign exchange to purchase crude oil. At present, 31 million 970 thousand tons of crude oil have been stored, equivalent to that of crude oil. China's net oil imports for 33-36 days in April.2015, China surpassed the United States and became the world's largest crude oil importer. On the one hand, the continued appreciation of the RMB began to face devaluation in 2013; on the other hand, China's economic growth began to slow down, and China's economic growth rate was 6.9% in 2015, lower than the 7.3%. in 2014 because of international crude oil. The price of crude oil will affect the domestic economy first through exchange rate. Under the background of China's economic slowdown, the instability of international oil price will pose a potential threat to the economic development of our country. Therefore, it is of great significance to study the relationship between the international crude oil price and the RMB exchange rate. On the basis of the existing research results, we use economics, finance and statistics related knowledge, theoretical analysis and empirical research to study the effect and volatility spillover effect between crude oil futures price and RMB exchange rate. First, the theoretical background and practical significance are clarified, and the domestic and foreign research is studied. The results are summarized and summarized, the existing method experience is summarized, and the method innovation is carried out on this basis, the corresponding hypothesis is put forward and the empirical scheme is designed to make a deeper description of the relationship between the research objects. Finally, the theory and the empirical analysis are used to collect the relevant data and carry on the demonstration to the international crude oil futures price and the RMB. The relationship between the exchange rate is calculated and measured, and the results are summarized and the corresponding suggestions and measures are put forward. In the theoretical research part, this paper analyzes the transmission mechanism between the international crude oil price and the RMB exchange rate in the theoretical part, and thinks that the impact of international crude oil price is mainly through the international balance of payments channels and the domestic economic channels to influence the people. The currency exchange rate, while the RMB exchange rate is transmitted to the international crude oil market through three ways of pricing, investment and money market. In the empirical research part, this paper selects the monthly data of the Brent crude oil futures contract price and the real exchange rate index of RMB as the research object in July 2005 -2016 year May. The wave decomposition method studies the multi-resolution characteristics of the decomposed time series. It is found that the Brent crude oil futures price and the RMB exchange rate fluctuated sharply in 2007 and 2014, and there was a common violent fluctuation in February June 2008 -2010. The wavelet correlation analysis of the sequence found that the crude oil futures price and the RMB exchange rate were found. There is a negative relationship between each other, and with the increase of the fluctuation period, the negative correlation is enhanced first and the strongest later decreases in the medium term. In addition, the wavelet interaction correlation method is used to analyze the leading lag relationship between the futures price of Brent oil and the RMB exchange rate. It is found that the spillover effect between the two parties reaches the maximum in the middle period, and there are strong 2-3 stagnates in the middle period. Then, the cross wavelet decomposition method is used to study the time frequency characteristics of the sequence, and it is found that the Brent crude oil futures price and the RMB exchange rate change at any time in different periods, and the two people in the -2011 year in 2007 have a strong correlation in the medium and long term. On the one hand, this paper is a useful supplement to the existing results, and makes up for the shortage of the research results of the crude oil futures price and the RMB exchange rate. On the other hand, the maximum overlapping discrete wavelet analysis and cross small wave analysis method used in this paper make up for the current Research on the price of crude oil futures and. The insufficiency of the RMB exchange rate method can not only reveal the fluctuation characteristics and the common fluctuation characteristics of the economic variables in different periods of fluctuation, reflect the relationship and relationship intensity among the variables, but also reflect the time frequency characteristics of the time series, and reveal the leading lag relationship and the spillover effect between the time series at different volatility periods and the spillover effect side. Direction and strength.
【學(xué)位授予單位】：浙江財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號】：F832.6;F764.1;F713.35

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本文編號：2078080