本文選題：價格發(fā)現(xiàn)　切入點：協(xié)整關(guān)系　出處：《上海外國語大學(xué)》2017年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

【摘要】：近幾年,隨著全球經(jīng)濟震蕩和大宗商品金融屬性增強,銅價格變動幅度增大,本文通過實證分析方法檢驗并對比分析銅期貨和現(xiàn)貨市場價格發(fā)現(xiàn)能力,是討論大宗商品金融屬性的重點,通過進(jìn)一步分析上銅與倫銅期貨市場的國際定價能力,對近期銅期貨市場的價格波動原因作出推測。本文選取最新數(shù)據(jù),運用VAR模型、Johansen協(xié)整檢驗和Granger因果檢驗對倫敦(LME)銅期貨與現(xiàn)貨、上海(SHFE)銅期貨與長江銅現(xiàn)貨價格間是否存在長期協(xié)整關(guān)系進(jìn)行實證分析,比較分析期銅和現(xiàn)銅市場的價格發(fā)現(xiàn)能力。在此基礎(chǔ)上,運用GARCH模型對上銅和倫銅期貨交易市場關(guān)聯(lián)性進(jìn)行探討,得出上銅和倫銅期貨市場的波動溢出效應(yīng)和相互影響程度。選取四個市場價格波動率為研究對象,進(jìn)一步研究四個市場間的波動溢出效應(yīng)和信息傳遞關(guān)系以及在信息傳遞過程中的作用。通過Johansen協(xié)整檢驗發(fā)現(xiàn)LME期銅與LME現(xiàn)銅、SHFE期銅與長江現(xiàn)銅、LME期銅與SHFE期銅兩兩存在長期均衡關(guān)系,即存在共同的變化趨勢,且期貨價格領(lǐng)先于現(xiàn)貨價格的變動趨勢。Granger因果檢驗得出期貨價格與現(xiàn)貨價格的變動相互影響,從t統(tǒng)計量的P值大小上看,期貨市場對現(xiàn)貨市場的影響相對較強。從GARCH族模型的檢驗結(jié)果來看,LME期銅比SHFE期銅價格受市場新信息的影響更大,并存在顯著的波動不對稱性。本文研究成果在市場參與、期貨市場政策制定、銅國際定價權(quán)研究方面具有參考和借鑒意義。
[Abstract]:In recent years, with the global economic shocks and commodity financial attributes enhanced, the range of copper price changes has increased. This paper tests and compares the price discovery ability of copper futures and spot markets through empirical analysis. Through further analysis of the international pricing power of copper and lun copper futures markets, we speculate on the causes of recent price fluctuations in copper futures markets. In this paper, we select the latest data. VAR model Johansen cointegration test and Granger causality test are used to analyze whether there is a long-term cointegration relationship between London LME copper futures and spot copper futures and Shanghai SHFE copper futures and the spot prices of the Yangtze River copper. This paper compares and analyzes the price discovery ability of copper market and current copper market. On the basis of this, this paper discusses the relationship between copper futures market and Lun copper futures market by using GARCH model. The volatility spillover effect and mutual influence degree of copper and lun copper futures market are obtained. The price volatility of four markets is chosen as the research object. The volatility spillover effect and information transfer relationship among the four markets and their roles in the process of information transmission are further studied. Through the Johansen cointegration test, it is found that copper in LME and LME copper in SHFE and copper in LME and SHFE in the Yangtze River are two kinds of copper. There is a long-term equilibrium relationship between the two, That is, there is a common trend of change, and the futures price is ahead of the spot price. Granger causality test shows that the change of futures price and spot price interact with each other. The influence of futures market on spot market is relatively strong. According to the test results of GARCH family model, the price of copper in LME period is more affected by the new market information than that in SHFE period, and there is significant fluctuation asymmetry. The future market policy formulation, copper international pricing power research aspect has the reference and the reference significance.
【學(xué)位授予單位】：上海外國語大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號】：F224;F713.35;F764.2

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：1578664