發(fā)布時(shí)間：2021-07-27 11:35

　　中國IPO市場已逐漸成為世界最大的IPO市場,其強(qiáng)勁的發(fā)展勢頭吸引了無數(shù)投資者,但其中也涌現(xiàn)出越來越多的市場異象以及投資者的非理性行為。處置效應(yīng)就是投資者非理性行為的典型代表,其廣泛存在于全球各大股票市場中,學(xué)者們研究其形成的原因、過程及影響,引導(dǎo)投資者在對市場分析和投資策略選擇上都更加理性。近年來,對于中國IPO市場的處置效應(yīng)研究較少,再加上證監(jiān)部門對于IPO的管理更加嚴(yán)格,頻頻實(shí)施新政,這必定會(huì)對投資者的行為產(chǎn)生影響。這就需要立足中國IPO市場,結(jié)合中國IPO的發(fā)展歷程,研究投資者的處置效應(yīng),避免投資者受到更大的損失。本文選取了2006年到2017年底間上市的所有IPO公司,由于2013年底實(shí)施了新股首日價(jià)格管制政策（本文稱其為“IPO首日漲幅限制政策”）,因此將總樣本分為兩部分討論,2006年6月到2012年12月期間（本文稱其為“較市場化階段”）,從市場交易量入手,檢驗(yàn)投資者處置效應(yīng)的存在,并且從公司基本面和股票價(jià)格表現(xiàn)兩個(gè)角度,運(yùn)用因子分析法和實(shí)證研究法,探究IPO市場中處置效應(yīng)的形成機(jī)制和表現(xiàn)形式。實(shí)證結(jié)果表明,中國IPO市場存在較為顯著的投資者處置效應(yīng),投資者會(huì)依照上市公... 

【文章來源】：山西大學(xué)山西省

【文章頁數(shù)】：79 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

IPO數(shù)量及募集資金額的年份分布

第四章處置效應(yīng)、價(jià)格表現(xiàn)和IPO公司基本面的關(guān)系27表4.3特征值和方差貢獻(xiàn)率表圖4.1為碎石圖，從圖中可以看到第七點(diǎn)后散點(diǎn)曲線開始變平，并且特征值處于1以下，再次證明了提取7個(gè)公共因子個(gè)數(shù)是合理的。圖4.1碎石圖因子載荷矩陣展示了每個(gè)指標(biāo)在各因子中的相對份量，但從表4.4中可以看到，每個(gè)公共因子下有多個(gè)因子載荷值較大，這樣就無法很好地達(dá)到降維的效果。因子初始旋轉(zhuǎn)特征值方差貢獻(xiàn)率累計(jì)方差貢獻(xiàn)率特征值方差貢獻(xiàn)率累計(jì)方差貢獻(xiàn)率15.92025.74025.7403.55515.45615.45622.91212.66238.4023.21413.97229.42832.52810.99049.3922.70611.76541.19341.9128.31557.7072.1299.25750.44951.6137.01564.7212.0348.84359.29261.4266.19970.9212.0318.83068.12371.0224.44275.3631.6657.24075.3638.9944.32379.6879.9724.22683.913

第五章IPO首日漲幅限制政策對處置效應(yīng)的影響45圖5.1協(xié)變量標(biāo)準(zhǔn)偏差圖利用核密度函數(shù)圖進(jìn)行共同支撐假設(shè)檢驗(yàn)，由圖5.2可知，配對后處理組和對照組的傾向得分值分布與匹配前相比，其差異性大幅度降低，說明匹配效果較好，通過了共同支撐假設(shè)檢驗(yàn)。圖5.2核密度函數(shù)圖利用PSM方法對實(shí)驗(yàn)組和控制組樣本進(jìn)行匹配，配對成功的總樣本量達(dá)到1951個(gè)，圖5.3為共同取值范圍的結(jié)果，可見只有少量上市公司未通過匹配。利用匹配后的結(jié)果，使得處理組和對照組在其他條件完全相同的情況下，來判斷首日漲幅限制政策的實(shí)施對投資者處置效應(yīng)的影響。

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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本文編號：3305705