2017年10月黨的十九大報告提出,要深化國有企業(yè)改革,發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)。為了有效優(yōu)化和調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),我國出臺相關(guān)政策鼓勵企業(yè)通過相互持股組建具有全球競爭力的企業(yè)集團(tuán)。如2015年9月中共中央、國務(wù)院印發(fā)的《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》明確提出,要積極促進(jìn)國有資本、集體資本、非公有資本等交叉持股、相互融合。自上世紀(jì)九十年代,交叉持股就被一些學(xué)者認(rèn)為是實現(xiàn)國有企業(yè)股權(quán)多元化最有效的方法,目前,交叉持股也正逐漸成為國有企業(yè)混合所有制改革的新路徑,已經(jīng)幾乎滲透到我國的各個行業(yè)。公司間的交叉持股現(xiàn)象在我國出現(xiàn)相對較晚,亞洲金融危機之前,我國公司交叉持股幾乎沒有。隨著經(jīng)濟(jì)全球化不斷發(fā)展,國際上競爭愈演愈烈,公司單憑自身力量很難在激烈的競爭中立于不敗之地,因此公司為了增強自身競爭力開始尋求合作,公司間交叉持股現(xiàn)象隨之出現(xiàn)。1998年廣發(fā)證券和遼寧成大相互持股成為我國第一個上市公司交叉持股案例,隨后交叉持股現(xiàn)象日益出現(xiàn)在我國上市公司之間。上市公司交叉持股可以分散自身風(fēng)險、防御不善意收購和獲取市場份額。其中,分散自身風(fēng)險和防御不善意收購是上市公司交叉持股的最初目的。此外,交叉持股企業(yè)的舉債能力比...

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【學(xué)位級別】：博士

【部分圖文】：

圖３．１：產(chǎn)量決策＃⑷隨＜５２變化趨勢??交叉持股取得高成本企業(yè)１更多的利潤分紅，同樣的，得益于低成本企業(yè)２降低產(chǎn)量，??

一結(jié)論的直觀解釋與前面類似，Ａ越高，高成本企業(yè)１從低成本企業(yè)２中獲取的利潤??分紅越多，越有動機退出生產(chǎn)以分得低成本企業(yè)２的壟斷利潤。??圖３．２直觀展現(xiàn)了?＾?＝?５時，＃（（５）關(guān)于如的不同變化趨勢對應(yīng)的交叉持股??結(jié)構(gòu)。其中，若交叉持股結(jié)構(gòu)屬于圖３．２中左下角的深灰色區(qū)域范....

圖３．２：產(chǎn)量決策？以（５）關(guān)于如的不同變化趨勢所對應(yīng)的交叉持股結(jié)構(gòu)％，５２）??關(guān)于如單調(diào)遞減，這與技術(shù)對稱下的結(jié)論完全相反；若交叉持股結(jié)構(gòu)屬于圖３．２??右上色，成企業(yè)１５＝０，?ｇ，企業(yè)１退，??

８１??圖３．２：產(chǎn)量決策？以（５）關(guān)于如的不同變化趨勢所對應(yīng)的交叉持股結(jié)構(gòu)％，５２）??關(guān)于如單調(diào)遞減，這與技術(shù)對稱下的結(jié)論完全相反；若交叉持股結(jié)構(gòu)屬于圖３．２??右上角白色區(qū)域內(nèi)，高成本企業(yè)１的均衡產(chǎn)量ｇｆ?（５）?＝０，?ｇｐ，高成本企業(yè)１退出市場，??低成本企業(yè)２壟斷市場....

圖３．３：企業(yè)１事中利潤與完全信息下均衡利潤比較??

?５１??圖３．３：企業(yè)１事中利潤與完全信息下均衡利潤比較??圖３．３中以＾?＝?２為例，分別給出了的＝０．１，０．２，０．２５時高成本企業(yè)１事中利潤??和完全信息下綜合利潤的比較結(jié)果，圖中記＾?＝７■，下同。如果交叉持股結(jié)構(gòu)（（＾，知）??屬于淺灰色區(qū)域，信息非對稱下高成本企業(yè)....

圖３．４：企業(yè)２事中利潤與完全信息下均衡利潤比較??

?５１?５１??圖３．３：企業(yè)１事中利潤與完全信息下均衡利潤比較??圖３．３中以＾?＝?２為例，分別給出了的＝０．１，０．２，０．２５時高成本企業(yè)１事中利潤??和完全信息下綜合利潤的比較結(jié)果，圖中記＾?＝７■，下同。如果交叉持股結(jié)構(gòu)（（＾，知）??屬于淺灰色區(qū)域，信息非對稱下高成....

本文編號：3902769