經(jīng)典金融理論認(rèn)為投資者均是完全理性的、同質(zhì)的,資產(chǎn)價(jià)格的形成過程除受宏觀經(jīng)濟(jì)影響之外,與市場(chǎng)的微觀結(jié)構(gòu)密不可分。而行為金融理論則認(rèn)為投資者的信念是異質(zhì)的,其投資行為受情緒、后悔、不完全關(guān)注等因素的影響,從而使資產(chǎn)的價(jià)格偏離其價(jià)值,進(jìn)而產(chǎn)生了由傳統(tǒng)資產(chǎn)定價(jià)模型不能解釋的諸多“異象”。每個(gè)“異象”的出現(xiàn),既是對(duì)傳統(tǒng)資產(chǎn)定價(jià)模型的挑戰(zhàn),又為探究資產(chǎn)價(jià)格的形成與變化規(guī)律提供了新的視角或途徑,從而為發(fā)展和完善資產(chǎn)定價(jià)模型提供了契機(jī),進(jìn)而推動(dòng)金融學(xué)科的發(fā)展。如規(guī)模效應(yīng)和賬面市值比效應(yīng)的出現(xiàn),資產(chǎn)定價(jià)模型由原先僅依賴于市場(chǎng)因子的CAPM單因子模型擴(kuò)展為包含市場(chǎng)因子、規(guī)模因子和賬市比因子的Fama-French三因子模型。然而,每個(gè)“異象”的提出,也面臨兩個(gè)關(guān)鍵問題:首先是“異象”的真實(shí)性需要考量,可能限定于彼時(shí)的資產(chǎn)定價(jià)模型,而對(duì)于此時(shí),昔日的所謂“異象”可能僅僅是投資者面對(duì)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償,如規(guī)模效應(yīng)、賬面市值比效應(yīng)等;加之很多“異象”的不穩(wěn)健性,過去所謂的“異象”,隨著市場(chǎng)的完善和發(fā)展自然消失,如規(guī)模效應(yīng)。其次是產(chǎn)生的原因,以新科諾貝爾獎(jiǎng)得主Fama為代表的學(xué)者試圖在市場(chǎng)有效假說的前提下來解釋各種...

【文章頁數(shù)】：150 頁

【學(xué)位級(jí)別】：博士

【文章目錄】：
中文摘要
ABSTRACT
第一章 緒論
    1.1 研究背景及意義
    1.2 研究現(xiàn)狀評(píng)述
        1.2.1 博彩偏好與最大日收益率效應(yīng)
        1.2.2 買賣價(jià)差的微觀結(jié)構(gòu)解釋
        1.2.3 股票收益短期逆轉(zhuǎn)的原因
        1.2.4 消除股票觀測(cè)收益中買賣價(jià)差影響的方法
    1.3 研究?jī)?nèi)容及研究框架
        1.3.1 研究?jī)?nèi)容
        1.3.2 研究框架
    1.4 主要研究結(jié)論
    1.5 本文的創(chuàng)新之處
第二章 最大日收益率與股票預(yù)期收益率的關(guān)系
    2.1 問題的提出
    2.2 數(shù)據(jù)及變量說明
        2.2.1 樣本選取
        2.2.2 變量說明
    2.3 最大日收益率與股票預(yù)期收益率的關(guān)系
        2.3.1 基于等十分位斷點(diǎn)的單變量組合水平分析
        2.3.2 基于紐約斷點(diǎn)的單變量組合水平分析
        2.3.3 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
    2.4 小結(jié)
第三章 最大日收益率效應(yīng)與收益逆轉(zhuǎn)效應(yīng)的關(guān)系
    3.1 組合特征分析
    3.2 股票月收益與預(yù)期收益的關(guān)系
    3.3 最大日收益率效應(yīng)與收益逆轉(zhuǎn)效應(yīng)
        3.3.1 兩變量組合水平分析
        3.3.2 Fama-MacBeth橫截面回歸
    3.4 小結(jié)
第四章 股票收益逆轉(zhuǎn)效應(yīng)及與買賣價(jià)差的關(guān)系
    4.1 問題的提出
    4.2 價(jià)格變化的自相關(guān)性分析
    4.3 收益分解模型
    4.4 股票收益逆轉(zhuǎn)效應(yīng)及與買賣價(jià)差的關(guān)系
        4.4.1 數(shù)據(jù)描述
        4.4.2 數(shù)據(jù)基本統(tǒng)計(jì)分析
        4.4.3 橫截面回歸
        4.4.4 方差比檢驗(yàn)
    4.5 最大日收益率效應(yīng)與買賣價(jià)差的關(guān)系
    4.6 小結(jié)
第五章 中國(guó)股票市場(chǎng)的最大日收益率效應(yīng)
    5.1 數(shù)據(jù)說明
    5.2 中國(guó)股票市場(chǎng)的最大日收益率效應(yīng)檢驗(yàn)
        5.2.1 最大日收益率溢價(jià)
        5.2.2 基于牛熊市的子樣分析
        5.2.3 組合特征分析
        5.2.4 兩變量組合水平分析
        5.2.5 Fama-MacBeth橫截面回歸
    5.3 中美股票市場(chǎng)的最大日收益率投資策略比較
    5.4 小結(jié)
第六章 總結(jié)與展望
    6.1 總結(jié)
        6.1.1 研究結(jié)論
        6.1.2 不足之處
    6.2 展望
參考文獻(xiàn)
附錄
攻讀學(xué)位期間取得的研究成果
致謝
個(gè)人簡(jiǎn)況及聯(lián)系方式



本文編號(hào)：3848965