創(chuàng)新是一個民族進步的靈魂,是一個國家興旺發(fā)達的不竭動力。創(chuàng)業(yè)被認為是國家創(chuàng)新和經濟成長的重要源泉。風險投資被譽為是經濟增長的發(fā)動機,推動高科技產業(yè)快速發(fā)展,促進創(chuàng)新經濟不斷向前,驅動產業(yè)重構與技術創(chuàng)新,助力金融供給側結構性改革,同時對建設現代化經濟的產業(yè)體系,推動高質量發(fā)展都具有的重要作用。近年來風險投資呈現出網絡化發(fā)展態(tài)勢,出于分散投資風險、實現價值創(chuàng)造的動因,越來越多的風險投資機構選擇通過合作構建聯合風險投資網絡的方式進行投資。聯合風險投資網絡也成為學者們關注的重點,雖然學者們大多認同聯合風險投資網絡能夠增加風險投資項目成功的概率,但對于聯合風險投資網絡動態(tài)演化的特征,網絡內投資機構扮演的角色,聯合風險投資網絡對創(chuàng)業(yè)企業(yè)價值創(chuàng)造的內在作用及影響機理,仍有待于進一步研究。鑒于此,本文基于聯合風險投資網絡的構成以及聯合風險投資網絡動態(tài)演化的特征;將聯合風險投資網絡和創(chuàng)業(yè)企業(yè)價值創(chuàng)造統一于系統的研究框架下,豐富并拓展聯合風險投資及創(chuàng)業(yè)企業(yè)價值創(chuàng)造的研究思路,利用超循環(huán)理論解釋聯合風險投資網絡下創(chuàng)業(yè)企業(yè)價值創(chuàng)造的過程,分析聯合風險投資網絡對創(chuàng)業(yè)企業(yè)價值創(chuàng)造的影響機理;基于實際數據構建實證模... 

【文章來源】：哈爾濱工業(yè)大學黑龍江省 211工程院校 985工程院校

【文章頁數】：152 頁

【學位級別】：博士

【部分圖文】：

008-2018年我國風險投資總量與投資事件Fig.1-1Theamountofventurecapitalinvestmentandinvestmenteventsin2008-2018ofChina

第1章緒論3風險投資雖然傾向于投資高風險高收益的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，但也會采取各種措施來減少投資風險，提高收益。其中聯合投資是最有效的投資方式之一。聯合投資方式順應行業(yè)的發(fā)展，具有資源集聚和風險分攤的優(yōu)勢。在技術快速變革的時代背景下，各行各業(yè)都在“跨界”發(fā)展，企業(yè)發(fā)展需要不同行業(yè)的資源和技術的有機融合。投資機構雖可為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供資源，但單一投資機構的優(yōu)勢明顯會弱于多家投資機構聯合后的“聯盟”。在此情況下，投資機構傾向于以聯合投資的方式，通過組建的聯合風險投資網絡為支持的創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供發(fā)展所需的資金和資源，優(yōu)化資源配置，降低投資風險，提高資本利用效率[8]。聯合風險投資網絡能夠突破單獨投資的資源局限，投資機構間通過共享資源建立互補性優(yōu)勢，促進創(chuàng)業(yè)企業(yè)價值增值[9]。當投資項目的收益存在不確定性時，投資機構會有較強的聯合投資意愿，共同參與創(chuàng)業(yè)企業(yè)的經營管理，利用聯合風險投資網絡內的資源優(yōu)勢，促進創(chuàng)業(yè)企業(yè)快速發(fā)展，提升投資回報率。聯合風險投資網絡是指由兩個及以上投資機構，通過投資同一個創(chuàng)業(yè)企業(yè)建立合作關系，構成一張可共擔風險、相互信任、互利互惠的網絡，并共享該投資收益。投資機構通過聯合投資的行為及長時間的合作，從而使聯合風險投資網絡規(guī)模不斷的發(fā)展壯大[10]。Wind數據庫的統計數據顯示，近年來參與到聯合風險投資網絡的創(chuàng)業(yè)企業(yè)和投資機構越來越多，創(chuàng)業(yè)企業(yè)從2008年的364家增長到2018年的2265家，投資機構從2008年的382家增長到2018年的2370家，風險投資呈現網絡化的發(fā)展趨勢，如圖1-2所示。圖1-22008-2018聯合風險投資網絡參與主體的變化趨勢Fig.1-2Thetrendoftheparticipantsinthejointventurecapitalnetworkof2008-2018

第1章緒論151-3所示。圖1-3資源、知識和能力理論的發(fā)展關系圖Fig.1-3Developmentrelationshipsbetweenresources,knowledgeandcompetencetheory（3）企業(yè)競爭優(yōu)勢理論競爭優(yōu)勢是指能夠在激烈的市場競爭當中超越競爭對手，基于核心競爭力來獲取超額利潤。MichaelPorter分析了企業(yè)所面臨的競爭環(huán)境，認為競爭優(yōu)勢的建立是基于自身的資源要素，對外部知識和能力進行吸收和融合，通過技術創(chuàng)新產生自身發(fā)展所需的能力和知識，提升管理水平，最終在五種競爭力量的對抗過程中建立起持續(xù)的競爭優(yōu)勢。而在五種競爭力量的對抗過程中存在著三種通用戰(zhàn)略，即成本領先，差異化以及專一化戰(zhàn)略，面對積累的市場競爭，這三種戰(zhàn)略能夠從不同的側重點建立起競爭優(yōu)勢[100]。Ansof，McDonnell（1990）認為競爭優(yōu)勢是一種企業(yè)特質，是通過技術創(chuàng)新和流程優(yōu)化帶來生產經營過程的成本領先優(yōu)勢，滿足客戶多方面需求的產品和服務差異化優(yōu)勢，以及為某些特殊客戶群體或者細分市場提供高品質的產品和服務的專一化優(yōu)勢，建立起的優(yōu)于其他競爭者的市場獨占地位[101]。企業(yè)的競爭優(yōu)勢能帶來更多的超額利潤，提升企業(yè)的財務績效[102]。同行業(yè)的企業(yè)之間，具有競爭優(yōu)勢的企業(yè)比缺乏競爭優(yōu)勢的企業(yè)具有更高的利潤水平，更能獲取投資機構的青睞，基于對企業(yè)潛在增值能力的預期，獲得更多的外部支持，促進企業(yè)價值的不斷提升[103]。1.3.2.2價值創(chuàng)造的驅動因素隨著技術的變革，經濟增長的驅動方式也在不斷變化，如何在不斷變化的環(huán)境中持續(xù)實現價值創(chuàng)造是企業(yè)發(fā)展的關鍵問題，而有效識別價值創(chuàng)造的關鍵驅動要素則是企業(yè)發(fā)展的重中之重。企業(yè)價值創(chuàng)造的驅動要素以能力和資源為基礎，緊密連接著價值創(chuàng)造的每一個環(huán)節(jié)，不僅可以提升企業(yè)當前的盈利水平，還會影響未來

【參考文獻】：
期刊論文
[1]風險投資聲譽、聯合投資與企業(yè)創(chuàng)新績效——基于新三板企業(yè)的實證分析[J]. 劉剛,梁晗,殷建瓴.  中國軟科學. 2018(12)
[2]基于動機的聯合風險投資收益分配契約設計（A2016-0158）[J]. 蒲毅,房四海.  運籌與管理. 2018(06)
[3]社會網絡關系對風險投資行為的影響及經濟后果研究——基于地理學視角的實證分析[J]. 胡劉芬,周澤將.  外國經濟與管理. 2018(04)
[4]風險投資人社會網絡中心性對新三板企業(yè)創(chuàng)新績效的影響研究[J]. 嚴子淳,劉剛,梁晗.  管理學報. 2018(04)
[5]雙重網絡嵌入對聯合投資形成的影響——基于網絡信號視角[J]. 楊敏利,丁文虎,郭立宏,Marcus Feldman.  管理評論. 2018(02)
[6]風險投資與企業(yè)創(chuàng)新:“增值”與“攫取”的權衡視角[J]. 溫軍,馮根福.  經濟研究. 2018(02)
[7]社會關系網絡與風險投資的退出業(yè)績——基于效率與效益視角的雙重考察[J]. 孫淑偉,俞春玲.  外國經濟與管理. 2018(01)
[8]公司創(chuàng)業(yè)投資比獨立創(chuàng)業(yè)投資更能促創(chuàng)新嗎?——基于上市公司的實證研究[J]. 王雷,周方召.  科學學與科學技術管理. 2017(10)
[9]基于扎根理論的風險投資機構網絡能力影響因素研究[J]. 王育曉,黨興華,張晨,王曦,羅吉.  軟科學. 2017(10)
[10]關鍵研發(fā)者自我中心網絡變化對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響:以整體網絡為中介變量[J]. 崔芳,孫笑明,熊旺,崔文田.  科技進步與對策. 2017(17)



本文編號：3406979