本文關(guān)鍵詞：期貨時(shí)間序列復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)特征與投資組合策略研究　出處：《中國(guó)地質(zhì)大學(xué)(北京)》2016年博士論文　論文類型：學(xué)位論文

  更多相關(guān)文章： 復(fù)雜網(wǎng)絡(luò) 期貨市場(chǎng) 投資組合 關(guān)系結(jié)構(gòu) 量化交易

【摘要】：復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)研究是科學(xué)界關(guān)注的熱點(diǎn),是研究金融市場(chǎng)系統(tǒng)結(jié)構(gòu)、關(guān)系特征的有效工具,是量化投資、程序化交易領(lǐng)域重要的研究方向。期貨市場(chǎng)品種眾多、關(guān)系繁雜,具有復(fù)雜系統(tǒng)的特征,在服務(wù)于現(xiàn)貨和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的過(guò)程中起到了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值等重要作用。利用復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)的方法,將期貨市場(chǎng)作為一個(gè)復(fù)雜系統(tǒng)來(lái)研究,并指導(dǎo)期貨投資組合構(gòu)建,從理論到實(shí)踐都有較強(qiáng)的研究意義和價(jià)值。本文的研究目的和內(nèi)容是:為了了解期貨復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)的構(gòu)成,分析期貨品種的價(jià)格收益和波動(dòng)情況、品種活躍程度及重要性,挖掘品種之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系,構(gòu)建投資組合并輔助投資決策,獲取更優(yōu)的投資回報(bào),本文構(gòu)建多維度期貨時(shí)間序列復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)模型,分析期貨市場(chǎng)的關(guān)系結(jié)構(gòu)特征,研究期貨品種的社團(tuán)分類,用經(jīng)濟(jì)學(xué)原理解釋表證投資標(biāo)的選擇邏輯,構(gòu)建一攬子投資籃子,并進(jìn)行樣本內(nèi)外數(shù)據(jù)試算和效果檢驗(yàn),在一定的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度下取得正期望的投資收益。本文具體的研究方法是:從期貨時(shí)間序列的價(jià)格收益和價(jià)格波動(dòng)兩項(xiàng)核心指標(biāo)出發(fā),使用2014年7月至2015年7月之間的樣本數(shù)據(jù),對(duì)國(guó)際、國(guó)內(nèi)主要期貨市場(chǎng)的83種期貨產(chǎn)品進(jìn)行建模,選取日(短)、周(中)、月(長(zhǎng))的滑動(dòng)時(shí)間窗口,使用GEPHI等網(wǎng)絡(luò)專業(yè)軟件進(jìn)行運(yùn)算處理,構(gòu)建形成6個(gè)復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)模型(期貨日度收益網(wǎng)絡(luò)模型、期貨周度收益網(wǎng)絡(luò)模型、期貨月度收益網(wǎng)絡(luò)模型、期貨日度波動(dòng)網(wǎng)絡(luò)模型、期貨周度波動(dòng)網(wǎng)絡(luò)模型、期貨月度波動(dòng)網(wǎng)絡(luò)模型),重點(diǎn)分析每個(gè)網(wǎng)絡(luò)模型的7項(xiàng)總體指標(biāo)(平均度、平均加權(quán)度、網(wǎng)絡(luò)直徑、圖密度、平均集聚系數(shù)、平均路徑長(zhǎng)度、模塊度)與5項(xiàng)個(gè)體指標(biāo)(度、加權(quán)度、接近中心性、中介中心性、集聚系數(shù)),定義并測(cè)算品種的重要屬性,通過(guò)社團(tuán)結(jié)構(gòu)刻畫(huà)期貨分類關(guān)系,使用弱相關(guān)性分散風(fēng)險(xiǎn)、高波動(dòng)性提升收益空間,在期貨網(wǎng)絡(luò)總體、個(gè)體和多模型交叉比對(duì)分析的基礎(chǔ)上創(chuàng)新性地提煉出“投資加權(quán)度”指標(biāo)和“獨(dú)立且重要”為核心的一系列投資組合構(gòu)建邏輯,使用Trade Blazer等程序化平臺(tái)軟件進(jìn)行編程、試算并在樣本內(nèi)外驗(yàn)證投資績(jī)效。本文的研究結(jié)論為:通過(guò)期貨復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)建模的方法,可以量化計(jì)算指標(biāo)值并映射、剖析其經(jīng)濟(jì)學(xué)意義及投資屬性,進(jìn)而解構(gòu)期貨市場(chǎng)和品類特征,有效支持投資組合的建立、構(gòu)筑一攬子投資標(biāo)的,并在實(shí)際交易數(shù)據(jù)(樣本內(nèi)+樣本外雙重回測(cè))中得到正確性驗(yàn)證,在一定的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度下取得正收益的投資回報(bào)。首先,期貨網(wǎng)絡(luò)的總體相關(guān)性特征反映出平均來(lái)看全球期貨市場(chǎng)并非有效(隨機(jī)游走)的市場(chǎng);其次,從時(shí)間維度看,構(gòu)建時(shí)間窗長(zhǎng)度的提升會(huì)引至期貨網(wǎng)絡(luò)密度增高,期貨品種間的關(guān)聯(lián)關(guān)系從長(zhǎng)期來(lái)看更加緊密,時(shí)間周期的延長(zhǎng)有效提升了期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)的能力(期現(xiàn)歸一);再次,從空間維度看,期貨網(wǎng)絡(luò)從價(jià)格走勢(shì)、時(shí)間序列抽取、定量劃分并且定義出期貨社團(tuán)結(jié)構(gòu):國(guó)際原油/能源/燃料產(chǎn)品社團(tuán)(地位最為重要的樞紐型社團(tuán)),國(guó)際的谷物、經(jīng)濟(jì)作物和畜禽品類社團(tuán),有色金屬為主的國(guó)際金屬期貨社團(tuán),以及國(guó)內(nèi)的農(nóng)業(yè)品、化工品、金屬類和其他社團(tuán),與大宗商品屬性分類映射對(duì)應(yīng),而且國(guó)際類的期貨品種影響力大于國(guó)內(nèi)品種;最后,通過(guò)期貨復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)模型構(gòu)建及投資組合分析,計(jì)算得出由PTA-精對(duì)苯二甲酸、PVC-聚氯乙烯、M-豆粕、AG-白銀、PP-聚丙烯、RU-天然橡膠、CU-滬銅、RB-螺紋鋼、J-焦炭共計(jì)九種期貨標(biāo)的品種構(gòu)成的優(yōu)選投資籃子。該組合在2014年7月—2015年7月的投資周期內(nèi),總共經(jīng)過(guò)448手交易,勝率(成功率)為39.29%,賠率(平均盈利/平均虧損)為2.84/1,在交易所既定的手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)和交易成本下,共獲得了31%的收益,按每品種10萬(wàn)元左右的保證金額度計(jì)算,投資可獲得凈利潤(rùn)245,840元,在投資過(guò)程中承擔(dān)的最大回撤為-82,210元的虧損,風(fēng)險(xiǎn)水平相對(duì)于利潤(rùn)為-33.44%,相對(duì)于本金為-9.13%,總收益風(fēng)險(xiǎn)比等于1.19:1。類似地,在樣本周期之外,以2014年7月—2016年3月更長(zhǎng)的時(shí)間周期測(cè)試該投資組合,也取得了正期望的收益(超越無(wú)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率),資金曲線再創(chuàng)新高(超越樣本內(nèi)收益率),使得復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)構(gòu)筑投資組合法的有效性、投資預(yù)測(cè)以及優(yōu)化潛力都得到了證明。本文的創(chuàng)新點(diǎn)在于:(1)創(chuàng)新性建立了解構(gòu)期貨市場(chǎng)關(guān)系特征的多維度期貨復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)模型。(2)基于數(shù)學(xué)模型、計(jì)量方法挖掘分析期貨網(wǎng)絡(luò)的經(jīng)濟(jì)學(xué)意義,更好地把握期貨市場(chǎng)。(3)從期貨網(wǎng)絡(luò)推演出具有正期望收益的投資組合并進(jìn)行有效性驗(yàn)證,是對(duì)量化投資方法新的嘗試。綜上研究成果,本文提出了政策建議:重視和扶持期貨市場(chǎng)發(fā)展,推行原油期貨,加強(qiáng)投資者教育,并對(duì)于“一帶一路”指導(dǎo)下期貨行業(yè)發(fā)展的契機(jī)和互聯(lián)網(wǎng)+期貨投資的前景做出了展望。
[Abstract]:In order to understand the structure of futures market , the paper analyzes the structure of futures market , analyzes the characteristics of futures market , analyzes the relationship between futures market , analyzes the relationship between futures market , builds investment portfolio and assists investment decision - making and obtains better investment returns . The paper analyzes its economic significance and investment property by using programmed platform software such as trade Blazer . It also analyzes its economic significance and investment attributes . It also analyzes its economic significance and investment attributes . It also defines futures association structure : international crude oil / energy / fuel product association ( the most important hub type association ) , international grain , economic crop and livestock and poultry category association , nonferrous metals as the main international metal futures association , and domestic agricultural products , chemicals , metals and other associations , and the futures market has more influence than domestic varieties . Finally , Based on the model , the paper puts forward the policy suggestion : ( 1 ) The paper puts forward the policy suggestion : ( 1 ) The paper puts forward the policy suggestion : ( 1 ) It pays attention to and supports the futures market development , carries out the crude oil futures , strengthens investor education , and forecasts the prospect of futures industry development and the prospect of Internet + futures investment .

【學(xué)位授予單位】：中國(guó)地質(zhì)大學(xué)(北京)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F724.5

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1374901