本文選題：投資環(huán)境　切入點：礦業(yè)　出處：《中國礦業(yè)大學(xué)(北京)》2017年博士論文　論文類型：學(xué)位論文

【摘要】：黨的“十八大”以來,隨著中央“一帶一路”戰(zhàn)略構(gòu)想的推進和實施,我國企業(yè)“走出去”參與國際礦業(yè)投資的腳步越邁越大。但是,由于不熟悉資源國當(dāng)?shù)氐姆煞ㄒ?guī)和礦業(yè)投資環(huán)境、標(biāo)的項目信息不對等、運營國際礦業(yè)項目經(jīng)驗不足等諸多原因,我國境外礦業(yè)投資的失敗比例較高,面臨的投資風(fēng)險呈現(xiàn)系統(tǒng)性和復(fù)雜性趨勢,給國家和企業(yè)造成了巨大損失。在此背景下,研究境外礦業(yè)投資風(fēng)險,對于我國實施“走出去”戰(zhàn)略、參與構(gòu)建國際礦業(yè)經(jīng)濟新秩序具有重大意義。因此,本文的選題聚焦于境外礦業(yè)投資非常關(guān)注的投資風(fēng)險作為研究對象。在對國內(nèi)外學(xué)者的研究現(xiàn)狀進行總結(jié)梳理時筆者發(fā)現(xiàn),雖然國內(nèi)外學(xué)者對境外投資風(fēng)險的理論和方法等進行了較多研究,但還存在以下不足:(1)研究境外投資風(fēng)險的商業(yè)案例雖然較多,但細分到礦業(yè)投資領(lǐng)域的少,專業(yè)深度不夠;(2)在境外礦業(yè)投資風(fēng)險的研究領(lǐng)域中,對資金量龐大的礦業(yè)股權(quán)并購研究較多,對全產(chǎn)業(yè)鏈其它投資類型則研究相對較少,宏觀整體性不足;(3)研究方法單一,微觀多宏觀少,定性多定量少,定性和定量結(jié)合的少;建立模型的少,科學(xué)性、準(zhǔn)確性和適用性有待商榷。在采取定性與定量相結(jié)合的方法構(gòu)建模型的文獻中,將境外礦業(yè)投資過程視為一個信息半對等的灰色系統(tǒng)、并采用灰關(guān)聯(lián)測度法構(gòu)建模型的少;現(xiàn)有的分析模型或大量采用AHP層次分析法,或采取SPSS主成份分析等方法,對樣本的數(shù)量和準(zhǔn)確性要求高,計算結(jié)果無法擺脫主觀因素的影響。在利用灰色系統(tǒng)方法構(gòu)建境外礦業(yè)投資風(fēng)險模型的文獻中,對微觀礦業(yè)項目經(jīng)濟技術(shù)評價的相對較多,而對資源國宏觀礦業(yè)投資環(huán)境風(fēng)險系數(shù)研究的相對較少;(4)對境外礦業(yè)投資的新形勢新特點新趨勢跟蹤不夠。對我國境外礦業(yè)投資的風(fēng)險研究多集中于我國企業(yè)大舉境外投資的2008-2012年間,自2013年全球礦業(yè)進入低迷期后,對境外礦業(yè)投資風(fēng)險出現(xiàn)的新特點沒有及時跟進,顯示停滯的趨勢。針對國內(nèi)外學(xué)者研究的不足之處,本文在如下方面加以改進:首先是收窄了研究對象,重點聚焦于資源國宏觀礦業(yè)投資環(huán)境風(fēng)險,不考慮單個項目或公司內(nèi)部決策等微觀風(fēng)險因素。其次是深挖投資鏈條,不僅限于股權(quán)并購,統(tǒng)計數(shù)據(jù)中包含了勘查、并購、小額參股、合資、合作、開采、加工、經(jīng)營等全產(chǎn)業(yè)鏈的各類投資方式。第三是拓寬了數(shù)據(jù)來源,以最大限度剔除主觀因素。本文在確定指標(biāo)權(quán)重時,除使用DELPHI法和1-9標(biāo)度法收集數(shù)據(jù)、使用AHP層次分析法對典型資源國的風(fēng)險特點進行二次變權(quán)處理以外,在數(shù)據(jù)選取上不僅局限于專家賦值打分,而且綜合參考了世界銀行(WB)、世界經(jīng)濟論壇(WEF)、透明國際(TI)、世界貿(mào)易組織(WTO)、全球治理委員會(GGI)、中國信用保險公司(CECIC)及中國礦業(yè)聯(lián)合會的調(diào)查數(shù)據(jù),最大限度地對資源國投資風(fēng)險各指標(biāo)權(quán)重進行客觀賦值。第四是篩選更加恰當(dāng)?shù)难芯糠椒āａ槍惩獾V業(yè)投資屬于信息半對等的灰色系統(tǒng)的特點,選取在管理決策中普遍運用、適用性較高的AHP層次分析法,與工程管理專業(yè)中的灰色系統(tǒng)理論相結(jié)合,選取灰色層次分析法(GAHP)構(gòu)建AHP-GRA境外礦業(yè)投資風(fēng)險評價模型,較好的解決了境外數(shù)據(jù)樣本少、可得性差及二手信息有誤等問題;第五是選取新的研究視角。將中國的境外礦業(yè)投資行為置身于全球跨國礦業(yè)投資的整個發(fā)展歷程中深掘歷史沿革,按地區(qū)別將亞洲地區(qū)、非洲地區(qū)、美洲地區(qū)、大洋洲地區(qū)和歐洲地區(qū)的礦業(yè)投資比較優(yōu)勢和風(fēng)險特點進行了系統(tǒng)的比較研究;第六是總結(jié)新趨勢、預(yù)測新風(fēng)險點。持續(xù)跟蹤國際礦業(yè)低潮期的投資特點和趨勢,根據(jù)全球礦業(yè)經(jīng)濟發(fā)展的時代背景,對我國境外礦業(yè)投資風(fēng)險的新特點新趨勢進行分析和總結(jié),追尋其與世界經(jīng)濟發(fā)展之間的相互關(guān)系,從而更精準(zhǔn)地找到投資失敗的原因,提出細化的風(fēng)險規(guī)避策略。本文確立了2個研究目標(biāo):厘清資源國礦業(yè)投資風(fēng)險程度、動因及特點;尋找防控風(fēng)險的對策措施。針對上述目標(biāo)確定了4個研究內(nèi)容:系統(tǒng)梳理了全球礦業(yè)投資發(fā)展脈絡(luò)及我國礦業(yè)企業(yè)“走出去”的發(fā)展現(xiàn)狀、發(fā)展趨勢及面臨的主要問題(本文第3章);識別風(fēng)險因素、確立評價的指標(biāo)體系(本文第4章);篩選評價方法、構(gòu)建評價模型(本文第5章);運用模型計算風(fēng)險程度,提出防范措施(本文第6章)。本文選取了管理決策中普遍應(yīng)用、適用度較強的文獻集采法、動態(tài)分析法、DELPHI專家函調(diào)法、灰色層次分析方法(GAHP)和數(shù)值分析等研究方法,對澳大利亞、南非、印尼這3個資源國的礦業(yè)投資風(fēng)險程度進行實證研究、量化計算和分級評價,并針對不同風(fēng)險特點提出風(fēng)險規(guī)避策略,主要取得3個方面的成果:在系統(tǒng)分析我國礦業(yè)“走出去”的歷史沿革和經(jīng)驗教訓(xùn)基礎(chǔ)上,綜合分析世界主要地區(qū)礦業(yè)投資優(yōu)勢和風(fēng)險,構(gòu)建了三個層級9個方面共27個風(fēng)險影響因子的境外礦業(yè)投資風(fēng)險評價指標(biāo)體系。針對境外礦業(yè)投資信息半透明的特點,運用灰色層次分析法(GAHP),構(gòu)建境外礦業(yè)投資AHP-GRA風(fēng)險評價模型,并運用該模型評價了澳大利亞、南非和印度尼西亞的礦業(yè)投資風(fēng)險程度,提出了風(fēng)險防范策略。結(jié)果表明,印尼為礦業(yè)投資高風(fēng)險等級,主要表現(xiàn)為自然災(zāi)害頻發(fā)和產(chǎn)業(yè)下游化等限制政策不斷收緊等方面,應(yīng)做好自然災(zāi)害應(yīng)急預(yù)案,充分了解印尼產(chǎn)業(yè)下游化政策帶來的成本上漲、技術(shù)難度增加、稅費和勞動力成本提高、許可證到期變更等新情況新變化,有針對性的選擇保險,建立健全境外礦業(yè)企業(yè)的內(nèi)部成本控制和風(fēng)險防范機制;南非屬于較高風(fēng)險等級,風(fēng)險系數(shù)高于澳大利亞,主要表現(xiàn)為相關(guān)法律法規(guī)銜接不清晰和罷工問題,應(yīng)詳細研究礦業(yè)法律法規(guī)、多渠道獲取地質(zhì)情報、做好盡職調(diào)查、搞好與工會的關(guān)系;澳大利亞的礦業(yè)投資風(fēng)險系數(shù)在3個國家中最低,但仍屬較高風(fēng)險等級,主要表現(xiàn)為政府審批嚴(yán)苛、通貨膨脹預(yù)期強烈等特點,應(yīng)從制定策略避免政治干預(yù)、礦區(qū)周邊盡職調(diào)查盡可能控制成本、與原著民分享利益承擔(dān)社會責(zé)任及尋求合作、持有保值資產(chǎn)應(yīng)對匯率波動等方面加以防范。此外,計算結(jié)果還表明,一國的礦業(yè)投資環(huán)境與投資風(fēng)險并非正比例關(guān)系,業(yè)內(nèi)公認投資環(huán)境好的國家或地區(qū)并不一定處于低風(fēng)險等級。礦業(yè)投資風(fēng)險往往更傾向于集中在資源潛力巨大、礦業(yè)投資項目相對集中的國家或地區(qū)。雖然澳大利亞屬于業(yè)內(nèi)公認礦業(yè)投資環(huán)境很好的國家,但我國礦業(yè)企業(yè)在澳大利亞的投資也多次出現(xiàn)巨大虧損。本文也從數(shù)值層面對這一現(xiàn)象進行了印證和解釋。當(dāng)前,在全球礦業(yè)市場低迷的大環(huán)境下,境外礦業(yè)投資風(fēng)險呈現(xiàn)如下特點:資源國將環(huán)境損耗和代際補償納入資源獲取成本的主權(quán)意識進一步覺醒,境外礦業(yè)投資已從爭奪對資源產(chǎn)業(yè)鏈上游的開發(fā)權(quán)擴展到產(chǎn)業(yè)下游化限制階段,礦業(yè)投資風(fēng)險更為隱蔽;境外礦業(yè)投資風(fēng)險具有區(qū)域性特征,亞洲多國出臺原礦出口禁令,中東地區(qū)政治風(fēng)險加劇,非洲種族宗族矛盾推升文化風(fēng)險,南美人力資源風(fēng)險高企,北美原住民的沖突多發(fā),澳洲法律、信息與金融綜合性風(fēng)險交錯,歐洲的治安和環(huán)保風(fēng)險也在逐步擴大。為適應(yīng)礦業(yè)投資風(fēng)險的這些新趨勢新特點,應(yīng)盡快建立中國特色境外礦業(yè)投資風(fēng)險防范體系,本文提出7條投資風(fēng)險防范對策建議:(1)將境外礦業(yè)投資上升為國家戰(zhàn)略,加強頂層設(shè)計,完善相關(guān)體制,理順各部門職能邊界,引導(dǎo)企業(yè)的微觀市場行為;(2)強化對不同區(qū)域投資風(fēng)險特點的信息研究,通過勘查先行、信息引導(dǎo)、搭建平臺、豎立權(quán)威中介等方式,制定應(yīng)對不同區(qū)域風(fēng)險的差別化風(fēng)險防控措施;(3)加快完善境外礦業(yè)投資風(fēng)險監(jiān)測預(yù)警機制,發(fā)布年度國別礦業(yè)投資風(fēng)險監(jiān)測報告,切實起到有效預(yù)警的效果;(4)設(shè)立地勘基金有償使用滾動機制,提高民間勘查投資比例,提倡勘查資料有條件共享;(5)加強國有企業(yè)境外礦業(yè)投資的監(jiān)管,設(shè)立由企業(yè)出資的境外礦業(yè)投資風(fēng)險“準(zhǔn)備金”,幫助企業(yè)融資、規(guī)范企業(yè)行為;(6)在天津國際礦業(yè)金融綜合配套改革示范基地培育風(fēng)險勘查資本市場,為企業(yè)拓寬融資渠道、防范金融風(fēng)險提供服務(wù);(7)強化和規(guī)范保險市場,將戰(zhàn)亂、政府強制征收、政府違約和匯兌限制等境外礦業(yè)投資高頻出現(xiàn)的四大類風(fēng)險納入強制保險范疇,建立健全符合我國國情的風(fēng)險防范體系。本文的創(chuàng)新點:(1)獨立設(shè)計了由三個層級9個方面27個風(fēng)險影響因子構(gòu)成的境外礦業(yè)投資風(fēng)險評價指標(biāo)體系,該指標(biāo)體系中的風(fēng)險指標(biāo)很多是從失敗案例中提取的已經(jīng)實踐驗證的風(fēng)險因素;(2)選取灰色層次分析方法(GAHP),構(gòu)建了境外礦業(yè)投資AHP-GRA風(fēng)險評價模型,并實際評價了澳大利亞、南非和印度尼西亞3個國家的礦業(yè)投資風(fēng)險程度;(3)提出了一整套的境外礦業(yè)投資風(fēng)險防范的建議。本文雖然只應(yīng)用模型計算評價了3個資源國,但可以為我國在世界85個主要國家和地區(qū)的礦業(yè)投資風(fēng)險評價提供借鑒,對我國每年發(fā)布的《世界礦業(yè)投資環(huán)境總評價報告》在方法在方法探索和完善上具有一定應(yīng)用價值。此外,也可與西方主流風(fēng)險評級機構(gòu)發(fā)布的年度評價結(jié)果進行對照,對我國企業(yè)“走出去”具有一定的現(xiàn)實指導(dǎo)意義。
[Abstract]:......
【學(xué)位授予單位】：中國礦業(yè)大學(xué)(北京)
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號】：F426.1;F125

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