本文關(guān)鍵詞：全國社會保障基金投資運(yùn)營績效評價研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：社會保障制度是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“調(diào)節(jié)器”,是社會穩(wěn)定的“安全網(wǎng)”。社會保障基金是社會保障制度運(yùn)行的核心,而作為社會保障基金的重要組成部分,全國社會保障基金肩負(fù)著未來人口老齡化支付缺口的重?fù)?dān),正作為一個規(guī)范化的機(jī)構(gòu)投資者積極地參與資本市場的投資運(yùn)營而謀求自身的保值增值,因而得到了人們的廣泛關(guān)注。而全國社會保障基金的投資績效的好壞就直接關(guān)系著保值增值的目標(biāo)能否實現(xiàn),因此,如何對全國社會保障基金的績效進(jìn)行合理的評價正成為學(xué)術(shù)界以及全社會關(guān)注和研究的焦點。 本文正是從這一角度出發(fā),選取全國社會保障基金2012年第2季度五個投資組合為研究對象,分別考察每個組合所持的前十大重倉股,引入了風(fēng)險調(diào)整收益思想,并基于VaR模型的RAROC指標(biāo)對全國社會保障基金的績效評價進(jìn)行了實證分析,并與傳統(tǒng)的績效評價指標(biāo)作了對比,提出了提高全國社會保障基金投資績效的具體建議。 本文共分為四部分,各部分的主要觀點及內(nèi)容如下： 第一部分：這部分是本文的導(dǎo)論部分,介紹了本文的寫作背景和選題的意義、國內(nèi)外關(guān)于全國社會保障基金的相關(guān)研究,簡要介紹了本文的內(nèi)容和所采用的研究方法工具,展現(xiàn)了本文所具有的創(chuàng)新之處,但也說明了本文存在的一些不足之處。 第二部分：這部分研究了全國社會保障基金的投資運(yùn)營的基本情況。首先,探討了全國社會保障基金概念、特點及構(gòu)成,得出全國社會保障基金和社會保障基金的區(qū)別及聯(lián)系；其次,研究了全國社會保障基金的投資運(yùn)營,包括投資理念、籌資來源、資產(chǎn)配置、境內(nèi)證券委托投資、投資收益及運(yùn)營模式等六方面的內(nèi)容,得出全國社保基金主體應(yīng)首選部分直接投資運(yùn)營模式。 第三部分：本文的模型部分。論文首先詳細(xì)探討了基金績效評價的理論基礎(chǔ),即資產(chǎn)組合理論和資本資產(chǎn)定價理論,得出基金績效評價理論也適用于全國社會保障基金績效評價的結(jié)論：其次,在上述理論基礎(chǔ)上推導(dǎo)出經(jīng)典的“三大指標(biāo)”,包括夏普指數(shù)、特雷諾指數(shù)和詹森指數(shù),同時闡述了傳統(tǒng)的凈資產(chǎn)法和收益率法,并與基于風(fēng)險調(diào)整收益的“三大指標(biāo)”以及其他風(fēng)險調(diào)整指標(biāo)如信息比率和M2測度,進(jìn)行了對比分析,指出了傳統(tǒng)的績效評價方法的優(yōu)缺點；最后,從我國目前全國社�；鸬目冃гu價現(xiàn)狀出發(fā),探討了VaR模型的概念、計算方法,并以VaR作為績效評價的風(fēng)險調(diào)整指標(biāo),構(gòu)建出RAROC績效評價指標(biāo),并定義為RAROC1指標(biāo)、RAROC2指標(biāo)和RAROC3指標(biāo),指出風(fēng)險調(diào)整收益的績效評價指標(biāo)相對于傳統(tǒng)的收益率指標(biāo)法的優(yōu)越性。 第四部分：本文的實證部分。本部分所需數(shù)據(jù)來源于全國社會保障基金官網(wǎng)、部分財經(jīng)類專業(yè)網(wǎng)站、同花順炒股軟件,具體數(shù)據(jù)范圍為2012年第2季度無風(fēng)險利率數(shù)據(jù)、59個交易日基準(zhǔn)市場組合的日收盤價數(shù)據(jù)以及全國社會保障基金五個組合中每一個組合所包括的十大重倉股的59個交易日的日收盤價數(shù)據(jù)。在此基礎(chǔ)上,計算出日對數(shù)收益率數(shù)據(jù),并運(yùn)用第三章所介紹的模型方法進(jìn)行了實證分析,求出五個組合具體的各績效評價指標(biāo)值,然后將五個組合按照傳統(tǒng)的收益率評價方法、傳統(tǒng)的三大指標(biāo)方法、引入VaR值的RAROC指標(biāo)三種情況分別進(jìn)行排序,并進(jìn)一步對實證結(jié)果進(jìn)行比較歸納分析,得出引入風(fēng)險值的RAROC指標(biāo)更能反映全國社會保障基金投資的績效水平,在評價投資業(yè)績時比傳統(tǒng)的三大指標(biāo)更具優(yōu)越性、更能使投資管理者平衡收益和風(fēng)險,符合全國社會保障基金保值增值的投資理念。最后,提出提高全國社會保障基金投資運(yùn)營績效水平的政策建議。 本文的主要特色和創(chuàng)新之處在于：(1)嚴(yán)格區(qū)分了社會保障基金和全國社會保障基金兩個概念,從全國社會保障基金的概念特點、具體構(gòu)成、投資理念、籌資來源、資產(chǎn)配置以及投資運(yùn)營模式等方面進(jìn)行了歸納和詳細(xì)分析。(2)本文在回顧傳統(tǒng)的績效評價指標(biāo)之后,介紹了VaR的方法,并將其引入績效評價指標(biāo)體系,建立了風(fēng)險調(diào)整收益的績效評價指標(biāo)RAROC,同時針對不同績效評價角度分為具體的RAROC1、RAROC2、RAROC3三個績效評價指標(biāo)。(3)在實證部分把風(fēng)險調(diào)整收益績效評價指標(biāo)引入到全國社會保障基金的投資績效評價中,并依據(jù)各個評價指標(biāo)對各個組合的績效表現(xiàn)進(jìn)行了排名。為我國全國社會保障基金的績效評價也引入風(fēng)險調(diào)整收益指標(biāo)作出理論上可行性的探討和實踐上的應(yīng)用。
【關(guān)鍵詞】：全國社會保障基金 績效評價 風(fēng)險調(diào)整收益 VaR RAROC
【學(xué)位授予單位】：西南財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號】：F842.6
【目錄】：

• 摘要4-6
• Abstract6-11
• 1. 導(dǎo)論11-19
• 1.1 研究的背景及意義11-12
• 1.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀12-17
• 1.2.1 國外研究現(xiàn)狀12-13
• 1.2.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀13-15
• 1.2.3 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀評析15-17
• 1.3 研究的內(nèi)容與方法17-18
• 1.4 創(chuàng)新和不足之處18-19
• 2. 全國社會保障基金及其投資運(yùn)營情況19-28
• 2.1 全國社會保障基金概念、特點及構(gòu)成19-20
• 2.2 全國社會保障基金的投資運(yùn)營情況20-28
• 2.2.1 全國社會保障基金的投資理念20-21
• 2.2.2 全國社會保障基金的籌資來源21-22
• 2.2.3 全國社會保障基金的境內(nèi)證券委托投資22-23
• 2.2.4 全國社會保障基金的資產(chǎn)配置與投資收益23-24
• 2.2.5 全國社會保障基金投資運(yùn)營模式24-28
• 3. 全國社會保障基金投資運(yùn)營績效評價方法28-58
• 3.1 全國社會保障基金績效評價的理論基礎(chǔ)29-38
• 3.1.1 均值—方差模型29-36
• 3.1.2 資本資產(chǎn)定價模型36-38
• 3.2 全國社會保障基金績效評價的經(jīng)典指標(biāo)38-45
• 3.2.1 凈資產(chǎn)法39
• 3.2.2 收益率的測算39-42
• 3.2.3 “三大指標(biāo)”的風(fēng)險調(diào)整收益評價方法42-44
• 3.2.4 其他風(fēng)險調(diào)整收益評價方法44-45
• 3.3 我國目前社�；鹜顿Y運(yùn)營績效評價體系及其存在的問題45-50
• 3.3.1 我國目前的社保基金績效評價體系45-49
• 3.3.2 我國社�；鹂冃гu價中存在的問題49-50
• 3.4 傳統(tǒng)績效評價方法的比較和不足50-51
• 3.5 VaR技術(shù)簡介51-56
• 3.5.1 VaR產(chǎn)生的背景51-52
• 3.5.2 VaR的含義52-54
• 3.5.3 VaR的計算方法54-56
• 3.6 基于VaR的RAROC模型56-58
• 3.6.1 RAROC模型的基本思路56-57
• 3.6.2 以VaR取代σ的修正Sharpe比率57
• 3.6.3 以市場收益率替代無風(fēng)險利率的修正Sharpe比率57-58
• 4. 全國社會保障基金投資運(yùn)營績效評價的實證研究58-70
• 4.1 實證研究步驟58-66
• 4.1.1 研究對象和數(shù)據(jù)的來源58-60
• 4.1.2 無風(fēng)險收益率數(shù)據(jù)的選擇和處理60
• 4.1.3 市場組合收益率數(shù)據(jù)的選擇和處理60
• 4.1.4 全國社會保障基金組合收益率數(shù)據(jù)的選擇和處理60-66
• 4.2 實證研究結(jié)果分析66-68
• 4.2.1 全國社會保障基金五個組合的各個績效評價指標(biāo)歸納比較分析66-67
• 4.2.2 全國社會保障基金五個組合的績效排名分析67-68
• 4.3 提高我國全國社會保障基金投資運(yùn)營績效水平的政策建議68-70
• 參考文獻(xiàn)70-73
• 附錄73-103
• 后記103-104
• 致謝104-105
• 在讀期間科研成果目錄105

【參考文獻(xiàn)】

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  本文關(guān)鍵詞：全國社會保障基金投資運(yùn)營績效評價研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：271484