隨著我國資本市場的不斷發(fā)展,企業(yè)的融資需求也不斷增加,傳統(tǒng)的融資渠道已難以滿足企業(yè)需求,私募股權融資作為一種新的融資渠道正逐步引進我國資本市場,緩解了企業(yè)融資難的問題。由于市場信息并非完全透明,具有不對稱性,投資者為了降低投資風險,保障收益,合理調整雙方估值差異,會采取與融資方簽訂對賭協(xié)議。適當?shù)膶�要求會很好的激勵管理層,帶動企業(yè)獲得長遠發(fā)展。若協(xié)議條款設置不合理,業(yè)績目標要求過高,在業(yè)績壓力下管理層為了避免對賭補償可能會產(chǎn)生舞弊念頭進行財務造假。其中由于參與對賭的農(nóng)業(yè)企業(yè)具有舞弊成本低、生物資產(chǎn)盤點困難、關聯(lián)交易隱秘、存在大量現(xiàn)金交易等特點,使得農(nóng)業(yè)行業(yè)財務造假事件頻發(fā)。這嚴重侵害了投資者利益,破壞市場信心及秩序,阻礙社會經(jīng)濟發(fā)展,融資方也會因為舞弊行為斷送發(fā)展前程,看似“對賭餡餅”實則掉入了“對賭陷阱”。本文選取農(nóng)業(yè)企業(yè)鑫秋農(nóng)業(yè)為完成對賭協(xié)議而實施財務舞弊行為的案例進行研究。本文共分為六個部分:第一章緒論,介紹了研究背景與意義,國內外研究現(xiàn)狀與研究方法;第二章理論概述,介紹了對賭協(xié)議與財務舞弊相關概念及所運用到的理論基礎;第三章案例介紹,分別對對賭協(xié)議的簽訂內容、對賭結果、實施財...

【文章頁數(shù)】：73 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖1-1研究框架

本文的研究框架如圖1-1所示:1.2.2研究方法

圖2-1對賭協(xié)議構成要素

對賭籌碼也稱對賭對象,是投融資雙方輸?shù)魧�后所需要付出的代價,一般與企業(yè)的估值進行掛鉤。常見的籌碼有公司股權、現(xiàn)金補償、下輪投資額、期權認購等,這些籌碼一般都能影響雙方收益,對雙方行為起到制約作用。當達成約定目標時,投資方可能需要增加下輪投資額或低價給予融資方一定的股票來補償被低....

圖3-1鑫秋農(nóng)業(yè)案件時間節(jié)點圖

2015年4月20日,鑫秋農(nóng)業(yè)成功掛牌新三板,同年5月通過定向增發(fā)模式募集資金1億元。在大眾投資者普遍看好的情況下,鑫秋農(nóng)業(yè)于2016年4月15日發(fā)布公告稱因公司正策劃進行重大資產(chǎn)重組,審計工作量大大增加,原定于4月25日披露的2015年年報可能無法如期披露。一直到了2015年年....

圖3-2鑫秋農(nóng)業(yè)對賭協(xié)議流程

如果乙方在承諾期間實施增資或導致甲方股權稀釋的其他行為,上述業(yè)績補償涉及的業(yè)績水平相應自動調整,以保持甲方所持股權對應的承諾業(yè)績金額不降低。公式為:自動調整后的承諾業(yè)績相關指標=自動調整前的承諾業(yè)績相關指標×(乙方實施增資或類似安排前甲方持股比例÷乙方實施增資或類似安排后甲方持股....

本文編號：3926740