人口老齡化下資本收益的趨勢(shì)性特征關(guān)乎投資者對(duì)未來(lái)中國(guó)投資環(huán)境的研判、貨幣政策調(diào)控的效果和養(yǎng)老制度改革的成敗。在兩個(gè)百年目標(biāo)的關(guān)鍵期,中國(guó)資本收益會(huì)步入下行通道嗎?為回答這一科學(xué)問(wèn)題,建立一個(gè)能夠考察老齡化對(duì)歷年資本收益影響的動(dòng)態(tài)優(yōu)化框架,根據(jù)現(xiàn)實(shí)可行參數(shù),進(jìn)行數(shù)值模擬研究后發(fā)現(xiàn),在生育政策不變下2050年前中國(guó)資本收益將步入下行通道。這就意味著資本存在外流的風(fēng)險(xiǎn),中國(guó)經(jīng)濟(jì)的資本引擎可能動(dòng)力不足;資本收益下降,貨幣政策調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的作用降低;積累制養(yǎng)老制度改革并非是萬(wàn)能的,個(gè)人養(yǎng)老金面臨無(wú)法升值保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)一步模擬發(fā)現(xiàn),生育政策調(diào)整不僅提高了未來(lái)的資本收益,還改變了2035年以后資本收益下降的趨勢(shì)性特征。因此,當(dāng)前需進(jìn)一步放松生育管控,出臺(tái)生育支持性政策,提高當(dāng)前生育水平;生育政策不僅是一項(xiàng)重要的人口政策,還可能是一項(xiàng)重要的資本政策,甚至科技政策。 

【文章來(lái)源】：金融經(jīng)濟(jì)學(xué)研究. 2020,35(02)北大核心CSSCI

【文章頁(yè)數(shù)】：9 頁(yè)

【文章目錄】：
一、引言與文獻(xiàn)綜述
二、模型和參數(shù)設(shè)定
    （一）基本模型
    （二）參數(shù)設(shè)定
三、結(jié)果與分析討論
四、進(jìn)一步探討
    （一）參數(shù)的敏感性分析
    （二）生育政策調(diào)整效應(yīng)
五、結(jié)論與政策啟示


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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