隨著中國人口老齡化進(jìn)程的加快,居民部門面臨的高債務(wù)問題有所加劇,不過已有研究尚未給予充分的重視。本文通過對(duì)人口老齡化進(jìn)程進(jìn)行更細(xì)致地分析,提出人口老齡化過程應(yīng)該分為"勞動(dòng)人口占比上升、老年撫養(yǎng)比上升"與"勞動(dòng)人口占比下降、老年撫養(yǎng)比加速上升"兩個(gè)階段。正因如此,理論上人口老齡化對(duì)居民債務(wù)的影響將會(huì)呈現(xiàn)非線性的特點(diǎn),即當(dāng)人口老齡化率超過某一水平后,對(duì)居民部門債務(wù)的推動(dòng)作用會(huì)明顯加速。進(jìn)一步地,本文基于1960—2017年41個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn),結(jié)果表明:第一,人口老齡化對(duì)居民債務(wù)確實(shí)存在非線性影響,當(dāng)65歲以上人口占總?cè)丝诒戎爻^12.3%之后,其對(duì)居民債務(wù)的影響明顯增強(qiáng)。第二,對(duì)于"未富先老"經(jīng)濟(jì)體而言,人口老齡化對(duì)居民債務(wù)的影響更大。考慮到中國已進(jìn)入到老齡化進(jìn)程的第二階段,并且呈現(xiàn)出典型的"未富先老"特征,因而必須提前對(duì)居民部門的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)做好防范措施。 

【文章來源】：經(jīng)濟(jì)學(xué)動(dòng)態(tài). 2020,(04)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：15 頁

【部分圖文】：

人口老齡化進(jìn)程的“兩階段”劃分示意圖

從圖2可以看到,全球經(jīng)濟(jì)體尤其是高收入經(jīng)濟(jì)體(人口老齡化的進(jìn)程更為完整)的人口老齡化進(jìn)程都可以劃分為上述兩個(gè)階段。以高收入經(jīng)濟(jì)體為例,1960—2017年高收入經(jīng)濟(jì)體的人口老齡化率從8.7%上升至17.7%,人口老齡化程度持續(xù)加劇。不過在2008年之前,勞動(dòng)年齡人口占比仍然處于持續(xù)上升的狀態(tài),從1960年的62.4%升至2008年的67.4%,據(jù)此可以判斷,這一時(shí)期屬于人口老齡化的第一階段。2008年之后,高收入經(jīng)濟(jì)體的勞動(dòng)年齡人口占比開始下降,到2017年已降至65.7%,可見2008年之后高收入經(jīng)濟(jì)體才邁入了人口老齡化的第二階段。從老年撫養(yǎng)比的變化,也可以識(shí)別出這兩個(gè)階段的明顯區(qū)別。在第一階段(1960—2008年),高收入經(jīng)濟(jì)體的老年撫養(yǎng)比平均每年增加0.172,而在第二階段(2009—2017年),高收入經(jīng)濟(jì)體的老年撫養(yǎng)比平均每年增加0.528,年均增幅顯著加快。既然人口老齡化可以依據(jù)老年撫養(yǎng)比與勞動(dòng)年齡人口占比的變化劃分為兩個(gè)階段,那么對(duì)人口老齡化與居民部門債務(wù)之間的影響機(jī)制分析也應(yīng)據(jù)此展開。第一,分析老年撫養(yǎng)比對(duì)居民部門債務(wù)的影響,這也是已有研究主要關(guān)注的影響機(jī)制。老年撫養(yǎng)比上升主要會(huì)增加家庭在保健與醫(yī)療等方面的養(yǎng)老支出,從而導(dǎo)致部分家庭面臨入不敷出的情況,增加了借貸的可能性(郭新華等,2015;周利、王聰,2017)。事實(shí)上,生命周期假說也蘊(yùn)含了上述影響渠道,該理論指出理性的個(gè)人或家庭會(huì)根據(jù)一生全部的預(yù)期收入安排消費(fèi)與儲(chǔ)蓄,以實(shí)現(xiàn)整個(gè)生命周期內(nèi)的效用最大化。因此,對(duì)個(gè)體消費(fèi)者來說,儲(chǔ)蓄傾向隨著年齡的增長(zhǎng)呈現(xiàn)先上升后下降的趨勢(shì),在成年期儲(chǔ)蓄傾向高,以備老年期的消費(fèi),到老年期儲(chǔ)蓄傾向下降。該行為的宏觀效應(yīng)是,隨著一國老年撫養(yǎng)比的升高,儲(chǔ)蓄率將呈現(xiàn)下降趨勢(shì)(Loayza et al,2000;王德文等,2004;陳彥斌等,2014)。儲(chǔ)蓄率下降的結(jié)果是家庭部門更加需要依賴借貸來應(yīng)對(duì)收支缺口,從而抬高居民部門的杠桿率(劉哲希、李子昂,2018)。因此,老年撫養(yǎng)比上升會(huì)推動(dòng)整個(gè)居民部門債務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張。考慮到在人口老齡化的第二個(gè)階段,老年撫養(yǎng)比的上升速度會(huì)更快,所以帶來的影響也會(huì)更大。

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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