20世紀(jì)90年代,隨著信息科學(xué)技術(shù)與經(jīng)濟(jì)全球化的迅猛發(fā)展,全球掀起了以“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”為特點(diǎn)的第五次并購(gòu)浪潮,這次浪潮中所發(fā)生的并購(gòu)案例對(duì)之后企業(yè)的并購(gòu)提供了很好的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。企業(yè)并購(gòu)是一項(xiàng)高風(fēng)險(xiǎn)的行為,而財(cái)務(wù)活動(dòng)一直存在于整個(gè)并購(gòu)過(guò)程中,只要其中一個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)了問(wèn)題,就會(huì)造成企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)甚至導(dǎo)致破產(chǎn)。本文首先對(duì)企業(yè)并購(gòu)以及企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念進(jìn)行了界定,并按并購(gòu)發(fā)生的時(shí)間順序,即并購(gòu)準(zhǔn)備階段、并購(gòu)實(shí)施階段和并購(gòu)整合階段對(duì)企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的類型進(jìn)行了闡述,同時(shí)列舉了一系列企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)方法,為后文對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)提供了理論依據(jù)。本文對(duì)寶鋼集團(tuán)并購(gòu)武鋼集團(tuán)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究,針對(duì)寶鋼并購(gòu)武鋼的時(shí)間順序,根據(jù)雙方公司披露的財(cái)務(wù)報(bào)表分析出存在四類企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),即并購(gòu)標(biāo)的估值過(guò)高、股權(quán)收購(gòu)的支付風(fēng)險(xiǎn)、償債風(fēng)險(xiǎn)變大以及財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)采用了層次分析法與模糊綜合評(píng)價(jià)法對(duì)這四類風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了評(píng)價(jià),得出財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)乃是此次并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的重中之重,并根據(jù)寶鋼并購(gòu)武鋼的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)類型以及評(píng)價(jià)結(jié)果分析了風(fēng)險(xiǎn)存在的成因。最后本文根據(jù)之前的案例分析得到了啟示,提出了相應(yīng)的防范措施,對(duì)于定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的防范要充分了解目...

【文章頁(yè)數(shù)】：63 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

圖３．１寶鋼集團(tuán)并購(gòu)前后股價(jià)圖??由表３．?４可以看出在寶鋼集團(tuán)宣布并購(gòu)武鋼恢復(fù)上市交易之后，第一次復(fù)牌開(kāi)盤價(jià)??

?第三章寶鋼集團(tuán)并購(gòu)武鋼集團(tuán)的情況簡(jiǎn)介???表３．４寶鋼集團(tuán)停復(fù)牌股價(jià)對(duì)比表??２０１６．０６．２４?２０１６．１０．１０?幅度?２０１６．１１．３０?２０１６．１２．８?幅度??開(kāi)盤價(jià)?４．９８?元?５．３９?元?８．２３％?６．４３?元?６．９０?元?７．３１％??收盤價(jià)?４....

圖４．１寶鋼并購(gòu)武鋼的各類財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比重??

（０．０７００，０＿?１７６７，０．３３５５，０．３０９７，０．１０８１）??（８）將寶鋼并購(gòu)武鋼的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)結(jié)果進(jìn)行量化???ｔ?Ｈ?＝?０．０７００?Ｘ?２０＋０．１７６７?Ｘ?４０＋０．３３５５?Ｘ?６０＋０．３０９７?Ｘ?８０＋０．１０８１Ｘ１００＝６４．１８??Ｍ??....

圖４．?２寶鋼并購(gòu)武鋼的各類財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)得分??從圖４．１與圖４．２可知，股權(quán)收購(gòu)的支付風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)重與得分是相對(duì)??

并購(gòu)標(biāo)的酋值過(guò)高股枳收購(gòu)的亥付Ｒ險(xiǎn)偉債風(fēng)險(xiǎn)袞大財(cái)夯整合Ｒ險(xiǎn)??圖４．?２寶鋼并購(gòu)武鋼的各類財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)得分??從圖４．１與圖４．２可知，股權(quán)收購(gòu)的支付風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)重與得分是相對(duì)??比較高的，所以寶鋼在并購(gòu)過(guò)程中要尤其注意這兩類風(fēng)險(xiǎn)，尤其是財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)。其次??并購(gòu)標(biāo)的估值過(guò)....

圖４．３寶鋼并購(gòu)前現(xiàn)金流量圖??上４．３可出，寶鋼之的四，寶鋼的出乎是

數(shù)據(jù)來(lái)源：寶鋼２０１３－２０１６年現(xiàn)金流量表??圖４．３寶鋼并購(gòu)前現(xiàn)金流量圖??從上圖４．３可以看出，在寶鋼并購(gòu)武鋼之前的四年，寶鋼的資本性支出幾乎都是大??于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，導(dǎo)致自由現(xiàn)金流量幾乎都為負(fù)數(shù)。尤其到了?２０１５年，自??由現(xiàn)金流開(kāi)始大幅度下降。這是因?yàn)榻┠?...

本文編號(hào)：3971945