發(fā)布時間：2024-04-07 19:23

　　我國自股權分置改革啟動以來,上市公司股權再融資方式日益多樣。尤其是證監(jiān)會頒布《上市公司發(fā)行管理辦法》之后,采用定向增發(fā)方式募資被監(jiān)管部門寄予厚望。相較于公開發(fā)行和配股,定向增發(fā)憑借其發(fā)行門檻低、審批程序簡單、募集資金額度靈活等優(yōu)勢日益成為上市公司股權再融資的主流方式,受到資本市場的推崇。然而,隨著定向增發(fā)受市場青睞程度的提升,與之而來暴露出的利益輸送現(xiàn)象也越來越突出。主要表現(xiàn)為定向增發(fā)過程的利益輸送行為具有一定的隱蔽性,很難被中小股東發(fā)現(xiàn),致使中小投資者的利益受到嚴重侵害。同時由于定向增發(fā)過程牽涉到大小股東之間利益再分配,加之我國特殊制度背景的影響,就使得利益輸送問題更加撲朔迷離。因此,為了規(guī)范資本市場秩序,維護中小股東利益,對定向增發(fā)中的利益輸送行為及經(jīng)濟后果的研究就顯得尤為迫切。本文選取S公司作為研究案例,源于其此次定向增發(fā)中所注入資產(chǎn)評估值高倍虛增,引發(fā)社會各界廣泛關注,頗具典型性。筆者通過梳理歸納大量文獻資料并結合定向增發(fā)和利益輸送的有關理論,深入剖析S公司定向增發(fā)過程中利益輸送的方式和動因,探索S公司定向增發(fā)中進行資本運作的過程,分析在這一切的背后形成了怎樣的利益輸送鏈條,產(chǎn)...

【文章頁數(shù)】：75 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
第一章 緒論
    1.1 研究背景及意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 文獻綜述
        1.2.1 定向增發(fā)中利益輸送方式研究現(xiàn)狀
        1.2.2 定向增發(fā)中利益輸送動因研究現(xiàn)狀
        1.2.3 定向增發(fā)中利益輸送經(jīng)濟后果研究現(xiàn)狀
        1.2.4 文獻評述
    1.3 研究內(nèi)容
    1.4 研究方法與技術路線
        1.4.1 研究方法
        1.4.2 技術路線
    1.5 本文可能的創(chuàng)新點
第二章 相關概念和理論基礎
    2.1 相關概念界定
        2.1.1 定向增發(fā)相關概念
        2.1.2 利益輸送相關概念
    2.2 理論基礎
        2.2.1 委托代理理論
        2.2.2 信息不對稱理論
        2.2.3 控制權理論
    2.3 本章小結
第三章 S公司定向增發(fā)案例介紹
    3.1 S公司概況
        3.1.1 S公司基本信息
        3.1.2 S公司股權結構
    3.2 S公司定向增發(fā)的實施過程
        3.2.1 S公司定向增發(fā)方案
        3.2.2 S公司定向增發(fā)進程
    3.3 S公司定向增發(fā)結果
        3.3.1 S公司本次發(fā)行后股本調(diào)整
        3.3.2 S公司本次發(fā)行限售期安排
    3.4 本章小結
第四章 S公司定向增發(fā)中利益輸送行為分析
    4.1 S公司定向增發(fā)中利益輸送方式分析
        4.1.1 操縱股票發(fā)行價
        4.1.2 設立殼公司轉(zhuǎn)移資源
        4.1.3 虛增所注入資產(chǎn)價值
        4.1.4 增發(fā)后大規(guī)模減持套現(xiàn)
        4.1.5 過度實施關聯(lián)交易
    4.2 S公司定向增發(fā)中利益輸送動因分析
        4.2.1 加強大股東的控制權
        4.2.2 低價增持S公司股份
        4.2.3 定增制度存在可操縱漏洞
        4.2.4 資產(chǎn)評估制度不完善
        4.2.5 公司治理機制不健全
    4.3 本章小結
第五章 S公司定向增發(fā)中利益輸送經(jīng)濟后果分析
    5.1 市場效應分析
        5.1.1 事件窗口期的選擇
        5.1.2 短期公告效應度量
        5.1.3 短期公告效應評價
    5.2 影響公司經(jīng)營業(yè)績
        5.2.1 盈利空間下降
        5.2.2 發(fā)展能力減弱
        5.2.3 償債狀況惡化
    5.3 本章小結
第六章 案例啟示
    6.1 規(guī)范定向增發(fā)制度
    6.2 加強資產(chǎn)評估管理
    6.3 優(yōu)化公司治理結構
    6.4 建立中小投資者保護機制
    6.5 倡導機構投資者參與定向增發(fā)
結論
參考文獻
致謝



本文編號：3947850