十八屆三中全會(huì)提出,現(xiàn)階段我國深化改革的重點(diǎn)與難點(diǎn)是對(duì)經(jīng)濟(jì)體制進(jìn)行改革,而經(jīng)濟(jì)體制改革的關(guān)鍵是國企改革。在新經(jīng)濟(jì)常態(tài)下,把公有制經(jīng)濟(jì)放在主體位置,積極發(fā)展我國的混合所有制經(jīng)濟(jì),不僅是增強(qiáng)國有經(jīng)濟(jì)發(fā)展活力的有效方式,更是提高企業(yè)競爭力的重要途徑。鋼鐵企業(yè)作為國企中產(chǎn)能過剩、杠桿過高的行業(yè),是混合所有制改革重點(diǎn)推進(jìn)對(duì)象。長期以來,學(xué)者不斷探究國企混改的成效和影響,其中混改后企業(yè)的績效和公司價(jià)值備受關(guān)注,而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)這一反映企業(yè)健康運(yùn)營狀況的關(guān)鍵指標(biāo)沒有引起足夠重視。因此,本文從財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)角度出發(fā),對(duì)比研究鋼鐵企業(yè)混改前后財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)情況,探究混改對(duì)國企財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響具有重要意義。本文選取我國鋼鐵業(yè)的重慶鋼鐵作為案例研究對(duì)象,運(yùn)用Z-score財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警評(píng)價(jià)模型,通過重慶鋼鐵混改前后財(cái)務(wù)預(yù)警值的縱向?qū)Ρ妊芯?對(duì)改革前后重鋼的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平變化進(jìn)行了討論。最后對(duì)國企混改得出了如下結(jié)論:重慶鋼鐵混改后財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警Z值明顯改善,企業(yè)引入了具有協(xié)同效應(yīng)的戰(zhàn)略投資者,處置了大量不良資產(chǎn)和債務(wù),使得負(fù)債總額大幅下降;企業(yè)恢復(fù)了造血能力,挽救了其資不抵債的財(cái)務(wù)困境,從而恢復(fù)了正常運(yùn)轉(zhuǎn)。由此,混改可以幫助國企有效降... 

【文章來源】：內(nèi)蒙古大學(xué)內(nèi)蒙古自治區(qū) 211工程院校

【文章頁數(shù)】：56 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

X1相關(guān)數(shù)據(jù)圖

第四章案例介紹與分析37現(xiàn)金條件，使得重慶鋼鐵的流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模有了明顯提高，而流動(dòng)負(fù)債更是下降至混改前2016年的18.4%，已降至與當(dāng)年流動(dòng)資產(chǎn)相當(dāng)?shù)乃�。�?018年企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)繼續(xù)增長，達(dá)到2016年混改前的將近三倍，營運(yùn)資本終于從負(fù)值轉(zhuǎn)為正值，代表著企業(yè)的短期償債能力有了質(zhì)的提升。（2）X2=留存收益/資產(chǎn)總額該項(xiàng)指標(biāo)能夠反映企業(yè)累積盈利能力，可以作為體現(xiàn)企業(yè)生產(chǎn)成果的重要指標(biāo)，重慶鋼鐵與X2相關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)如表4-6所示：表4-6X2數(shù)值計(jì)算表單位：億元指標(biāo)2015年2016年2017年2018年未分配利潤-77.12-123.98-120.78-102.90盈余公積6.076.076.076.07留存收益-71.05-117.91-114.71-96.83資產(chǎn)總額392.28364.38250.12269.33X2留存收益/總資產(chǎn)-0.181-0.324-0.459-0.360數(shù)據(jù)來源：公司年報(bào)X2混改前后變化趨勢如圖4-6：圖4-6X2相關(guān)數(shù)據(jù)圖

第四章案例介紹與分析382015年至2018年留存收益/資產(chǎn)總額分別為-0.181、-0.324、-0.459、-0.360，X2為負(fù)值是由于企業(yè)近年未分配利潤持續(xù)為負(fù)導(dǎo)致，企業(yè)未分配利潤為負(fù)說明企業(yè)處于連年虧損情況，重慶鋼鐵持續(xù)補(bǔ)虧，后續(xù)的盈利在不斷彌補(bǔ)著前些年的虧損。重慶鋼鐵自2011年以來，凈利潤持續(xù)為負(fù)，僅在2012、2014年為了避免退市保住殼資源，向政府申請(qǐng)補(bǔ)貼，不斷輸血，艱難取得了賬面凈利潤，在混改完成后的2017年底，重鋼才靠自身經(jīng)營獲取了真正意義的凈利潤。混改前公司經(jīng)營狀況并不理想，并未實(shí)現(xiàn)利潤積累，而混改后虧損在逐步減少改善了財(cái)務(wù)狀況。（3）X3=息稅前利潤/資產(chǎn)總額該項(xiàng)指標(biāo)是在尚未剔除稅收和利息作用的情況下，衡量企業(yè)總資產(chǎn)的盈利能力，重慶鋼鐵與X3相關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)如表4-7所示：表4-7X3數(shù)值計(jì)算表單位：億元指標(biāo)2015年2016年2017年2018年息稅前利潤-47.04-34.988.3219.42資產(chǎn)總額392.28364.38250.12269.33X3息稅前利潤/總資產(chǎn)-0.120-0.0960.0330.072數(shù)據(jù)來源：公司年報(bào)X3混改前后變化趨勢如圖4-7：圖4-7X3相關(guān)數(shù)據(jù)圖

【參考文獻(xiàn)】：
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本文編號(hào)：3421771