經(jīng)歷了人口紅利推動(dòng)下長(zhǎng)達(dá)十幾年的高速增長(zhǎng)后,我國(guó)的經(jīng)濟(jì)已開(kāi)始出現(xiàn)疲態(tài)。由于下游需求不振,傳統(tǒng)制造業(yè)面臨嚴(yán)重的產(chǎn)能過(guò)剩危機(jī)。以鋼鐵行業(yè)為代表,庫(kù)存高企,鋼材價(jià)格持續(xù)低糜,企業(yè)普遍大面積虧損。在企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況不佳的情況下,由于此前信貸的無(wú)序擴(kuò)張遺留的高杠桿問(wèn)題及其帶來(lái)的沉重債務(wù)負(fù)擔(dān)無(wú)疑是雪上加霜。傳統(tǒng)制造業(yè)的“寒冬”已經(jīng)降臨,產(chǎn)能過(guò)剩、高庫(kù)存、高杠桿,成為抑制企業(yè)投資的“三座大山”。在轉(zhuǎn)型和升級(jí)的陣痛期,去杠桿是企業(yè)走出困境的首要任務(wù)。因此,研究企業(yè)在經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)下如何選擇并調(diào)整自身杠桿具有重要的應(yīng)用意義。本文認(rèn)為,鋼鐵是目前產(chǎn)能過(guò)剩的傳統(tǒng)行業(yè)代表之一,也面臨著杠桿高企不降的難題,是極佳的研究對(duì)象。本文以2001-2014年我國(guó)鋼鐵上市公司的非平衡面板數(shù)據(jù)為樣本做實(shí)證研究,結(jié)果表明:（1）根據(jù)權(quán)衡理論,鋼企具有受自身規(guī)模、資產(chǎn)有形性、盈利性、流動(dòng)性和非負(fù)債稅盾影響的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu),并且存在明顯的向目標(biāo)杠桿部分靠攏的行為。（2）鋼企的資本結(jié)構(gòu)總體呈現(xiàn)順周期變化,但敏感度不高,從一定層面上反映出國(guó)企的市場(chǎng)化程度較低,資本市場(chǎng)的建設(shè)尚待完善。（3）不同經(jīng)濟(jì)周期下資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整速度具有非對(duì)稱(chēng)性。經(jīng)濟(jì)... 

【文章來(lái)源】：上海交通大學(xué)上海市 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁(yè)數(shù)】：55 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
abstract
第一章 緒論
    1.1 研究背景和意義
    1.2 研究現(xiàn)狀
    1.3 主要內(nèi)容與章節(jié)安排
第二章 理論發(fā)展脈絡(luò)
    2.1 經(jīng)濟(jì)周期理論
        2.1.1 凱恩斯主義和新凱恩斯主義
        2.1.2 貨幣主義和理性預(yù)期
        2.1.3 真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期理論
    2.2 資本結(jié)構(gòu)理論
        2.2.1 早期理論
        2.2.2 MM定理
        2.2.3 權(quán)衡理論
        2.2.4 代理成本理論
        2.2.5 信號(hào)傳遞理論
        2.2.6 融資優(yōu)序理論
        2.2.7 市場(chǎng)擇機(jī)假說(shuō)
    2.3 理論研究——拓展與創(chuàng)新
        2.3.1 權(quán)衡理論的延伸
        2.3.2 融資優(yōu)序理論的延伸
        2.3.3 市場(chǎng)擇機(jī)假說(shuō)的延伸
        2.3.4 信貸傳導(dǎo)機(jī)制說(shuō)
    2.4 本章小結(jié)
第三章 經(jīng)驗(yàn)研究脈絡(luò)與假設(shè)發(fā)展
    3.1 經(jīng)驗(yàn)研究進(jìn)展
        3.1.1 模型發(fā)展:靜態(tài)—準(zhǔn)動(dòng)態(tài)—完全動(dòng)態(tài)
        3.1.2 經(jīng)驗(yàn)研究的文獻(xiàn)梳理
    3.2 假設(shè)發(fā)展
    3.3 本章小結(jié)
第四章 研究設(shè)計(jì)
    4.1 研究模型和變量
    4.2 樣本選取和數(shù)據(jù)來(lái)源
    4.3 實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果分析
        4.3.1 描述統(tǒng)計(jì)
        4.3.2 目標(biāo)杠桿的存在性
        4.3.3 調(diào)整方向
        4.3.4 調(diào)整速度
    4.4 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
    4.5 本章小結(jié)
第五章 初步建議
    5.1 國(guó)企改革
    5.2 多層次資本市場(chǎng)
    5.3 產(chǎn)業(yè)升級(jí)和轉(zhuǎn)型
第六章 創(chuàng)新點(diǎn)與未來(lái)研究方向
    6.1 本文主要工作與創(chuàng)新點(diǎn)
    6.2 未來(lái)研究方向
參考文獻(xiàn)
致謝


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]經(jīng)濟(jì)周期、政府控制與公司資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)調(diào)整速度[J]. 聶文忠,雒敏.  中國(guó)地質(zhì)大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版). 2013(05)
[2]經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)與上市公司資本結(jié)構(gòu)調(diào)整方式研究[J]. 江龍,宋常,劉笑松.  會(huì)計(jì)研究. 2013(07)
[3]宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、周期型行業(yè)和資本結(jié)構(gòu)選擇[J]. 孔慶輝.  北京理工大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版). 2010(06)
[4]宏觀經(jīng)濟(jì)因素與公司資本結(jié)構(gòu)變動(dòng)[J]. 蘇冬蔚,曾海艦.  經(jīng)濟(jì)研究. 2009(12)
[5]制度導(dǎo)向、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境與企業(yè)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整——基于中國(guó)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J]. 黃輝.  管理評(píng)論. 2009(03)
[6]中國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)的動(dòng)態(tài)目標(biāo)調(diào)整:制度特征導(dǎo)向[J]. 李國(guó)重.  會(huì)計(jì)研究. 2006(12)
[7]資本結(jié)構(gòu)影響因素和雙向效應(yīng)動(dòng)態(tài)模型——來(lái)自中國(guó)上市公司面板數(shù)據(jù)的新證據(jù)[J]. 肖作平.  經(jīng)濟(jì)評(píng)論. 2004(02)
[8]資本結(jié)構(gòu)的行業(yè)特征:基于中國(guó)上市公司的實(shí)證研究[J]. 郭鵬飛,孫培源.  經(jīng)濟(jì)研究. 2003(05)

博士論文
[1]宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)中國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)影響的實(shí)證研究[D]. 孔慶輝.東北財(cái)經(jīng)大學(xué) 2011



本文編號(hào)：2986373