發(fā)布時間：2017-09-24 12:43

  本文關(guān)鍵詞：煤制油項目戰(zhàn)略投資價值評估

  更多相關(guān)文章： 戰(zhàn)略投資 煤制油項目 期權(quán)博弈 戰(zhàn)略投資價值SNPV

【摘要】：我國總的能源特征是“富煤、少油”(1),近年來,針對我國對進口原油和石油產(chǎn)品依賴不斷上升(2)以及煤炭資源的不合理開發(fā)利用對環(huán)境和資源形成的破壞等問題,相關(guān)單位及部門開始積極發(fā)展和推廣以煤炭加工轉(zhuǎn)化來生產(chǎn)石油的煤制油現(xiàn)代煤化工項目。但是煤制油技術(shù)在全世界范圍內(nèi)都是一種使用經(jīng)驗少、技術(shù)成熟度有待評價的技術(shù),對煤制油產(chǎn)業(yè)的發(fā)展進行戰(zhàn)略價值評價,不能簡單化地以經(jīng)濟價值評價肯定或否定其戰(zhàn)略價值。目前標準教科書中的評價方法為凈現(xiàn)值法,但凈現(xiàn)值法不僅忽視了煤制油項目的靈活性、不可逆性以及項目不確定性等特點,而且往往難以對那些影響公司未來的經(jīng)營發(fā)展的重要的戰(zhàn)略投資決策進行分析。相比之下,由金融期權(quán)衍生出來的實物期權(quán)雖然可以作為評價項目靈活性、不可逆性以及不確定性的一種有效方法,但在描述大型復雜煤化工項目時并未涉及到市場波動和環(huán)境成本變動對項目投資戰(zhàn)略價值的影響。分析以上情況,運用基于Smit和Trigeorgis(1997)的期權(quán)博弈戰(zhàn)略投資分析框架,建立了煤制油項目戰(zhàn)略投資價值評估模型,將其作為傳統(tǒng)投資決策方法的一個補充。首先基于期權(quán)博弈戰(zhàn)略投資方法,構(gòu)建了包含現(xiàn)金流凈現(xiàn)值的直接價值、實物期權(quán)的靈活性價值以及期權(quán)博弈競爭性價值的煤制油項目戰(zhàn)略投資價值評估模型,即擴展戰(zhàn)略投資價值SNPV=直接NPV+靈活性價值+競爭性價值。其中,項目的靈活性價值利用二叉樹期權(quán)定價模型進行計算;競爭性價值是在二叉樹期權(quán)定價模型中引入競爭對手,構(gòu)建雙寡頭壟斷競爭的市場競爭機制,通過戰(zhàn)略博弈的方法計算求得。之后,是建立的理論和方法體系模型的應(yīng)用,將煤制油項目戰(zhàn)略投資價值評估模型對A公司的煤制油項目戰(zhàn)略價值進行計算,詳細的論述了該評估模型應(yīng)用于煤制油項目進行戰(zhàn)略投資價值評估的計算過程和方法,驗證了模型的可行性、有效性和適用性,為煤制油項目戰(zhàn)略投資價值評估提供一種新的理論和方法體系。最后,在新的戰(zhàn)略評價體系下討論國際能源價格變動以及碳稅開征所引起的環(huán)境成本變動對煤制油項目價值的影響。
【關(guān)鍵詞】：戰(zhàn)略投資 煤制油項目 期權(quán)博弈 戰(zhàn)略投資價值SNPV
【學位授予單位】：內(nèi)蒙古工業(yè)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F406.7;F426.22
【目錄】：

• 摘要3-4
• Abstract4-8
• 第一章 緒論8-14
• 1.1 選題背景及研究意義8-9
• 1.1.1 選題背景8-9
• 1.1.2 研究意義9
• 1.2 戰(zhàn)略投資價值評估國內(nèi)外研究綜述9-11
• 1.2.1 戰(zhàn)略投資價值評估國外研究現(xiàn)狀9-10
• 1.2.2 戰(zhàn)略投資價值評估國內(nèi)研究現(xiàn)狀10-11
• 1.3 研究方法與技術(shù)路線圖11-14
• 1.3.1 研究方法11
• 1.3.2 技術(shù)路線圖11-13
• 1.3.3 本文創(chuàng)新點13-14
• 第二章 煤制油概述14-20
• 2.1 煤制油技術(shù)簡介14-15
• 2.1.1 煤制油技術(shù)的定義14
• 2.1.2 煤制油技術(shù)的原理14-15
• 2.2 煤制油發(fā)展歷史與現(xiàn)狀15-19
• 2.2.1 國外煤制油發(fā)展歷史15-16
• 2.2.2 國內(nèi)煤制油發(fā)展歷史與現(xiàn)狀16-19
• 2.3 發(fā)展煤制油項目存在的爭議19-20
• 第三章 戰(zhàn)略投資相關(guān)理論研究20-26
• 3.1 實物期權(quán)理論概述20-23
• 3.1.1 實物期權(quán)的定義20
• 3.1.2 實物期權(quán)價值的分類20-21
• 3.1.3 實物期權(quán)定價原理與方法21-23
• 3.2 博弈論概述23-25
• 3.2.1 博弈論的基本概念23-24
• 3.2.2 博弈的求解規(guī)則24-25
• 3.3 期權(quán)博弈戰(zhàn)略投資對項目的適用性分析25-26
• 第四章 煤制油項目戰(zhàn)略投資價值評估模型概述26-34
• 4.1 煤制油項目戰(zhàn)略價值評估體系的分析框架26
• 4.2 項目價值評估體系構(gòu)成26-34
• 4.2.1 模型假設(shè)26-27
• 4.2.2 直接價值的計算27-28
• 4.2.3 靈活性價值的計算28
• 4.2.4 競爭性價值的計算28-34
• 第五章 煤制油項目戰(zhàn)略投資價值評估模型的應(yīng)用34-57
• 5.1 項目投資背景及項目概況34
• 5.2 煤制油項目戰(zhàn)略投資價值計算34-49
• 5.2.1 相關(guān)數(shù)據(jù)的選取與計算34
• 5.2.2 直接價值的計算34-35
• 5.2.3 靈活性價值的計算35-36
• 5.2.4 競爭性價值的計算36-49
• 5.3 不同情景下煤制油項目戰(zhàn)略投資價值比較分析49-55
• 5.3.1 獨占投資、共享投資情形下項目價值計算49-51
• 5.3.2 國際油價波動下項目價值計算51-52
• 5.3.3 碳稅開征成本變動下項目價值計算52-55
• 5.4 煤制油項目戰(zhàn)略價值評價55-57
• 結(jié)論57-59
• 參考文獻59-62
• 致謝62-63
• 附錄63-64
• 在讀期間發(fā)表的學術(shù)論文及取得的科研成果64

【相似文獻】

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本文編號：911492