本文關(guān)鍵詞：國際石油價格波動對我國通貨膨脹的沖擊效應(yīng)，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

當(dāng)前位置：首頁 >> 教育學(xué)/心理學(xué) >> 國際石油價格波動對我國通貨膨脹的沖擊效應(yīng)

· 上海經(jīng)濟(jì)研究 · 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 2011 年第 5 期

　 國際石油價格波動 對我國通貨膨脹的沖擊效應(yīng)
高東勝
( 西安交通大學(xué) 經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院 　710061)

　　 內(nèi)容摘要 :我國較高的石油對外依存度使得國際石油價格的波動成為影響國內(nèi)通貨 膨脹的潛在因素 。 本文將

S V A R 模型引入到國際石油價格波動對我國總體通脹和結(jié)構(gòu)性 通脹的沖擊效應(yīng)研究中來 , 發(fā)現(xiàn)國際石油價格波動對我國通貨膨脹的沖擊既有總體效應(yīng) 又會產(chǎn)生結(jié)構(gòu)性通脹效應(yīng) 。 對總體效應(yīng)的研究表明 , 國際石油價格波動對我國 C P I 的沖 擊具有持續(xù)性 , 而原材料燃料動力購進(jìn)價格指數(shù)是國際石油價格沖擊我國 C P I 的主要傳 導(dǎo)渠道 。 對結(jié)構(gòu)效應(yīng)的研究表明 , 受國際石油價格波動沖擊最大的是居住類和食品類價 格 , 國際石油價格上漲 1 % 對兩者 12 個月的累積沖擊效應(yīng)分別高達(dá) 1. 56%和 0. 75%, 而 這兩項也是近年來推動我國 C P I 上漲的主要因素 。 因此 , 多頭并舉應(yīng)對國際油價上升的 沖擊對抑制當(dāng)前的通貨膨脹具有重要意義 。 關(guān)鍵詞 : 國際石油價格 　 通貨膨脹 　結(jié)構(gòu)性通脹 　沖擊效應(yīng)
中圖分類號 :F 820. 5　　文獻(xiàn)標(biāo)識碼 :A 　　文 章編號 : 1005 -1309( 2011) 5 -0052 -008

一 、 引 　　 言
　　進(jìn)入新世紀(jì)以來 , 我國的石油對外依存度逐年提高 。 根據(jù)中宏產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)庫提供的數(shù)據(jù) , 2002 年我國石油凈進(jìn)口量為 6220 萬噸 , 對外依存度 27. 15%, 2004 年凈進(jìn)口量突破一億噸 , 達(dá)到 1. 17 億噸 , 石油對外依存度上升到 40. 18%, 而 2009 年我國石油凈進(jìn)口量高達(dá) 1. 9872 億噸 , 是 2002 年 的三倍 , 對外依賴度超過 50%, 達(dá)到 51. 19 %。 與此同時 , 國際石油價格從 2001 年到 2008 年呈現(xiàn) 出持續(xù)的上漲勢頭 , 特別是在 2008 年 7 月份攀上了 147 美元 / 桶的歷史高點 。 在國際金融危機(jī)的 沖擊下 , 2008 年底到 2009年初 , 國際油價曾一度跌至 40 美元 / 桶以下 。 而伴隨全球經(jīng)濟(jì)企穩(wěn) 、美 元貶值和國際局勢的動蕩 , 國際油價于 2011 年初重返 100 美元 / 桶的高位 。 那么 , 國際石油價格的波動會動國內(nèi)通貨膨脹產(chǎn)生怎樣的影響呢 ? 石油在工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)中具有 廣泛的用途 , 石油價格的變動可以通過影響石油化工產(chǎn)品的價格來對各類中間投入品或終端消費(fèi) 品的價格產(chǎn)生廣泛影響 。 因此 , 石油價格的波動成為誘發(fā)物價變動的重要因素 。 20 世紀(jì) 70 年代 的石油價格暴漲曾引發(fā)西方發(fā)達(dá)國家紛紛陷入滯脹的困境 , 直至 20 世紀(jì) 80 年代才逐步走出通脹 的陰影 。 伴隨著國際石油價格的上漲 , 2008年上半年 , 世界各國曾經(jīng)歷又一次的通貨膨脹壓力 , 隨
收稿日期 : 2011 03 -20

— 52 —

2011 年第 5 期 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　· 上海經(jīng)濟(jì)研究 ·

著金融危機(jī)的爆發(fā) , 通脹形勢才得以緩解 。 當(dāng)前 , 國內(nèi)通貨膨脹壓力上升 , 通貨膨脹已經(jīng)成為擺在 決策部門面前的首要問題之一 , 那么 , 對國內(nèi)通貨膨脹的成因進(jìn)行全面研究和揭示對于制定和實施 反通脹政策具有重要的理論價值和現(xiàn)實意義 。 而在我國石油對外依存度日益提升的背景下 , 國際 石油價格將成為誘發(fā)我國通貨膨脹率變動的重要因素 。 從現(xiàn)有研究來看 , 李洪凱等人 ( 2006) 通過 1993 ～ 2004 年的季度數(shù)據(jù)對石油價格波動與我國 通貨膨脹之間的關(guān)系進(jìn)行實證研究發(fā)現(xiàn) , 石油價格升高 10%, 我國物價水平將會上漲 0. 36%到 0. 5%。 王鳳云 ( 2007) 研究發(fā)現(xiàn) , 國際石油價格波動與我國通貨膨脹之間存在單向格蘭杰因果關(guān) 系 。 屈新英 ( 2008) 也認(rèn)為 , 國際原油價格與我國工業(yè)品出廠價格指數(shù)之間存在單向的 , 從國際油 價到工業(yè)品出廠價格指數(shù)的因果關(guān)系 。 中國經(jīng)濟(jì)增長與宏觀穩(wěn)定課題組 ( 2008) 通過計量分析發(fā) 現(xiàn) , 國際原油價格對國內(nèi)物價的影響在中長期逐步上升 , 外部沖擊是導(dǎo)致通脹的因素之一 。 中國人 民銀行營業(yè)管理部課題組 ( 2009) 考察了 1997 年 1月至 2008 年 8 月期間外部沖擊對我國國內(nèi)物價 水平的影響 。 然而 , 上述文獻(xiàn)存在著以下不足 : 其一是 , 缺乏對于國際石油價格波動影響我國通脹的沖擊 、 傳 導(dǎo)路徑的研究 ; 其二是 , 沒有充分關(guān)注到國際石油價格對我國結(jié)構(gòu)性通脹的沖擊效應(yīng) , 而我國近期 通脹的結(jié)構(gòu)性特征十分明顯 ( 張曉慧 、紀(jì)志宏 、李斌 , 2010; 李斌 , 2010) , 特別是有待將多變量內(nèi)生 模型系統(tǒng)引入到對國際油價沖擊我國結(jié)構(gòu)性通脹的研究中來 ; 其三是 , 在數(shù)據(jù)選取上 , 未能涵蓋石 油價格的劇烈下跌期和最新一輪的上漲周期 , 無法有效凸顯出石油價格的 “波動性 ”變化對國內(nèi)通 貨膨脹的影響 。 因此 , 本文在上述方面進(jìn)行了拓展和深化 。 接下來的結(jié)構(gòu)安排為 : 首先介紹了本文 的模型設(shè)定 , 并對數(shù)據(jù)選取和處理方法進(jìn)行了說明 , 然后是實證分析部分 , 最后是研究結(jié)論和政策 建議 。

二 、 模型設(shè)定與數(shù)據(jù)說明
　　( 一) 模型設(shè)定 在向量自回歸模型 ( V A R ) 基礎(chǔ)上發(fā)展起來的結(jié)構(gòu)向量自回歸模型 ( S V A R ) 不僅能夠揭示變量 的同期影響關(guān)系 , 而且可以對沖擊來源進(jìn)行結(jié)構(gòu)式分解 。 因此 , 我們采用多變量 S V A R 模型來研究 國際石油價格波動對我國通貨膨脹的沖擊效應(yīng) 。 我們建立的 k 個變量 p 階滯后的 S V A R ( p ) 模型 如下 : B X t =Γ 0 +Γ 1X t 1 +Γ 2X t 2 +… +Γ pX t p +ε t
′ tt

( 1)

　　 其中 , 結(jié)構(gòu)式?jīng)_擊 ε 是協(xié)方差為單位矩陣的白噪聲向量 , E ( ε ε)= I V A R 模型的兩邊 t k。 將 S 同乘以 B , 可以得到結(jié)構(gòu)式的簡化形式 : X X t =B Γ 0 +B Γ 1X t 1 +B Γ 2X t 2 +… +B Γ p t p +e t
-1 1 1 1 1 1

( 2)

　　 其中 , e B ε 。 簡化式的殘差 e 的線性組合 , 雖然 ε 無法直接觀測到 , 但 t= t t是結(jié)構(gòu)式殘差 ε t t 是 , 通過對 e h o l e s k i 分解 , 可 以 得到 結(jié) 構(gòu)式 沖 擊 e , 兩者 關(guān) 系如 下 t的方 差協(xié) 方差 矩陣 進(jìn)行 C t ( Wa g g o n e r ＆Z h a , 1997) : e 1t = e 2t e k t S 11 S 21 ? S k 1 S 12 S 22 ? S k 2 … … ? … S ε 1k 1t S 2k ε 2t ? ? S k k ε k t

　　 為了對結(jié)構(gòu)式?jīng)_擊進(jìn)行識別 , 需要對模型施加 k ( k1) /2 個約束條件 ( S i m s , 1986;B e r n a n k e , 1986) , 對于結(jié)構(gòu)式模型可以根據(jù)經(jīng)濟(jì)含義對模型施加約束 , 根據(jù)本文的研究 , 在由國際石油價格 — 53 —

· 上海經(jīng)濟(jì)研究 · 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 2011 年第 5 期 ( O P I ) 、 原材料燃料動力購進(jìn)價格指數(shù) ( P P I R M) 、 工業(yè)品出廠價格指數(shù) ( P P I ) 和居民消費(fèi)價格指數(shù) ( C P I ) 構(gòu)成的四變量 S V A R 模型中 , 我們設(shè)定的約束條件如下 : 國際石油價格 ( O P I ) 會對原材料燃料動力購進(jìn)價格指數(shù) ( P P I R M ) 、 工業(yè)品出廠價格指數(shù) ( P P I ) 和居民消費(fèi)價格指數(shù) ( C P I ) 產(chǎn)生當(dāng)月的影響 , 而 O P I 不受其余變量當(dāng)月值的影響 ; P P I R M會對 P P I 和 C P I 產(chǎn)生當(dāng)月的影響 , 而 P P I R M不受 P P I 和 C P I 當(dāng)月值的影響 ; P P I 會對 C P I 產(chǎn)生當(dāng)月的影響 , 而 P P I 不受 C P I 當(dāng)月值的影響 , 通過格蘭杰因果關(guān)系檢驗得出的結(jié)論也支持了本文 S V A R 模型中 約束條件的上述設(shè)定方式 。 近年來 , 由于以食品和居住類價格上漲為典型特征的結(jié)構(gòu)性通脹十分明顯 , 為了研究國際石油 價格波動是否具有結(jié)構(gòu)性通脹效用 , 我們在上述四變量 S V A R 模型分析的基礎(chǔ)上 , 通過引入構(gòu)成我 國 C P I 的共計八大類分類價格指數(shù) , 比較了國際石油價格波動對不同類別產(chǎn)品價格指數(shù)的沖擊效 應(yīng)。 ( 二) 數(shù)據(jù)說明 本文使用的是 2001 年 1 月到 2010 年 11 月期間的月度數(shù)據(jù) , 包括 I M F 的國際石油價格指數(shù) ( O P I ) 、 我國的原材料燃料動力購進(jìn)價格指數(shù) ( P P I R M) 、工業(yè)品出廠價格指數(shù) ( P P I ) 和居民消費(fèi)價 格指數(shù) ( C P I ) , 以及構(gòu)成我國 C P I 的八大類價格指數(shù) , 分別是 : 食品 ( P 1) 、煙酒及用品 ( P 2) 、衣著 ( P 3) 、 家庭設(shè)備用品及服務(wù) ( P 4) 、 醫(yī)療保健及個人用品 ( P 5) 、 交通和通信 ( P 6) 、 娛樂教育文化用品 及服務(wù) ( P 7) 、 居住 ( P 8) 。 我們首先運(yùn)用 X 12 程序?qū)υ紨?shù)據(jù)進(jìn)行了季節(jié)調(diào)整 , 然后取自然對數(shù)以 減少數(shù)據(jù)的劇烈波動和異方差性 。 只有各變量都是平穩(wěn)序列 , 才可以構(gòu)造 S V A R 模型 , 因此 , 我們首先檢驗各數(shù)據(jù)序列的平穩(wěn)性 。 通過單位根檢驗可以發(fā)現(xiàn) ( 表 1) ,除 P P I 和醫(yī)療保健及個人用品 ( P 5) 在 5%的置信水平上滿足平 穩(wěn)性條件之外 , 其余變量均是非平穩(wěn)序列 , 而一階差分后的所有時間變量序列在 1%的置信水平上 都是平穩(wěn)的 。 所以 , 我們使用一階差分后的序列來建立 S V A R 模型 。
　表 1
水平值 變量 檢驗類型 ( c ,t ,p ) ( c ,t , 0) ( c ,t , 1) ( c ,t , 1) ( c ,t , 2) A D F 檢驗值 -1. 5996 -2. 5154 -3. 8662 -3. 1013 臨界值 ( 置信水平 ) 1% -4. 0377 -4. 0384 -4. 0384 -4. 0391 -4. 0469 -4. 0391 -4. 0377 -4. 0391 -4. 0384 -4. 0377 -4. 0384 -4. 0384 5% 3. 4483 3. 4487 3. 4487 3. 449 3. 4528 3. 4490 3. 4483 3. 449 3. 4487 3. 4483 3. 4487 3. 4487 10% 3. 1493 3. 1495 3. 1495 3. 1497 3. 1519 3. 1497 3. 1493 3. 1497 3. 1495 3. 1493 3. 1495 3. 1495 檢驗類型 ( c ,t ,p ) ( c , 0, 0) ( c , 0, 0) ( c , 0, 1) ( c , 0, 1) ( c , 0, 0) ( c , 0, 1) ( c , 0, 0) ( 0, 0, 1) ( c , 0, 0) A D F 檢驗值 -9. 5043 -8. 3079 -4. 6659 -4. 6422 -9. 5121 -4. 4109 -9. 3693 -3. 1202 -6. 7129

各變量序列的單位根檢驗
一階差分 臨界值 ( 置信水平 ) 1% -3. 4870 -3. 4870 -3. 4876 -3. 4876 -3. 4870 -3. 4876 -3. 4870 -2. 5851 -3. 4870 -3. 4870 -3. 4870 -3. 4870 5% 2. 8863 2. 8863 2. 8865 2. 8865 2. 8863 2. 8865 2. 8863 1. 9436 2. 8863 2. 8863 2. 8863 2. 8863 10% 2. 5800 2. 5800 2. 5802 2. 5802 2. 5800 2. 5802 2. 5800 1. 6149 2. 5800 2. 5800 2. 5800 2. 5800

C P I O P I P P I P P I R M P 1 P 2 P 3 P 4 P 5 P 6 P 7 P 8

( c ,t , 12) -2. 8002 ( c ,t , 2) ( c ,t , 0) ( c ,t , 2) ( c ,t , 1) ( c ,t , 0) ( c ,t , 1) ( c ,t , 1) -2. 9673 -2. 3733 -2. 3288 -3. 0142 -3. 5227 -3. 0823 -2. 6073

( c , 0, 0) -12. 8536 ( c , 0, 0) -12. 7861 ( c , 0, 0) -4. 9546

注: 檢驗類型 ( c ,t ,p ) 中, c 表示含常數(shù)項 , t 表示趨勢相 , p 表示滯后階數(shù) 。

— 54 —

2011 年第 5 期 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　· 上海經(jīng)濟(jì)研究 ·

三 、 國際石油價格波動對我國總體通脹的沖擊效應(yīng)
　　( 一) 模型的滯后階數(shù)與穩(wěn)定性檢驗 在構(gòu)建 S V A R 模型時 , 我們需要確定模型的滯后階數(shù) , 一般根據(jù) A I C 、S C 和 H Q 信息量最小準(zhǔn) 則來確定模型 期數(shù) , 通 過計 算 , 我們 確定 模 型滯 后階 數(shù)為 2, 其 A I C 值為 37. 44595、 S C 值為 36. 58189、H Q 值為 37. 09527。 同時 , 對模型的穩(wěn)定性進(jìn)行檢驗可以發(fā)現(xiàn) , 全部特征根都位于單 位圓內(nèi) , 模型滿足穩(wěn)定性條件 ( 圖略 ) 。 ( 二) 脈沖響應(yīng)函數(shù) 圖 1是 P P I R M 、P P I 和 C P I 受到 O P I 沖擊后的脈沖響應(yīng)函數(shù) , 結(jié)果表明 , 受到國際石油價格的 正向沖擊后 , 國內(nèi)原材料燃料動力購進(jìn)價格指數(shù)開始上升 , 在第 5 個月時 , 沖擊效應(yīng)達(dá)到峰值 , 此后 沖擊效應(yīng)逐步減弱 , 第 25個月后 , 沖擊效應(yīng)趨于零 。 受到國際石油價格的正向沖擊后 , 工業(yè)品出廠 價格指數(shù)表現(xiàn)出與原材料 、 燃料 、 動力購進(jìn)價格指數(shù)近乎一致的變化軌跡 , 只不過受沖擊的影響幅 度要小于后者 。 受到石油價格的正向沖擊后 , 居民消費(fèi)價格指數(shù)立即開始上升 , 在第 5 個月沖擊效 應(yīng)達(dá)到最大 , 隨后沖擊效應(yīng)減弱 , 不過 , 在第 18 個月沖擊效應(yīng)趨于零之后 , 沖擊效應(yīng)重新開始上升 , 第 25個月后 , 沖擊效應(yīng)穩(wěn)定在一定的水平 。 由此可以發(fā)現(xiàn) , 居民消費(fèi)價格指數(shù)受到國際石油價格 正向沖擊的影響效應(yīng)具有長期持續(xù)性 , 時間越長 , 其累積的沖擊效應(yīng)會越強(qiáng) 。 從累積的沖擊效應(yīng)來 看 , 國際石油價格上漲 1%會使 12 個月后的 P P I R M 、P P I 和 C P I 增速分別上漲 2. 84%、 1. 94%和 0. 61%, 到第 48 個月時則將分別累積上漲 2. 55%、2. 00%和 1 . 01%。 綜上可見 , 國際石油價格的 上漲會使國內(nèi)原材料燃料動力購進(jìn)價格指數(shù) 、工業(yè)品出廠價格指數(shù)和居民消費(fèi)價格指數(shù)上漲到更 高的水平 , 特別是對居民消費(fèi)價格的沖擊具有更強(qiáng)的持久性 。

圖 1　P P I R M、P P I 和 C P I 受到 O P I 沖擊的脈沖響應(yīng)函數(shù)
　

　　 圖 2( 見第 56 頁 ) 是 P P I 受到 P P I R M沖擊 ( 左) 、C P I 受到 P P I R M沖擊 ( 中) 和 C P I 受到 P P I 沖 擊( 右) 的脈沖響應(yīng)函數(shù) , 以揭示國際石油價格沖擊國內(nèi)居民消費(fèi)價格指數(shù)的影響渠道 。 從結(jié)果來 看, P P I 受到 P P I R M 的正向沖擊后 , 立即開始上升 , 第 5 個月時 , 沖擊效應(yīng)達(dá)到最大值 , 第 15 個月到 第 30個月出現(xiàn)較小的負(fù)向影響 , 此后的沖擊效應(yīng)消失 。 C P I 受到 P P I R M的正向沖擊后 , 立即開始 上升 , 沖擊效應(yīng)逐步增強(qiáng) , 在第 5 個月沖擊效應(yīng)達(dá)到最大后開始逐步減弱 , 從第 15 個月后沖擊效應(yīng) 接近于零 。 C P I 受到 P P I 正向沖擊后 , 起初影響效應(yīng)為正 , 第 5 到第 20 個月為負(fù)值 , 之后不再產(chǎn)生 影響 , 但無論是正向影響還是負(fù)向影響 , 影響程度都很小 , 總體來看 , C P I 受到 P P I 正向沖擊的影響 效應(yīng)實際上并不明顯 。 綜上可見 , 原材料燃料動力購進(jìn)價格指數(shù) ( P P I R M) 會對工業(yè)品出廠價格指 數(shù)( P P I ) 和居民消費(fèi)價格指數(shù) ( C P I ) 產(chǎn)生明顯的正向沖擊 , 而工業(yè)品出廠價格指數(shù) ( P P I ) 對居民消 費(fèi)價格指數(shù) ( C P I ) 的沖擊效應(yīng)并不明顯 , 可見 , 原材料燃料動力購進(jìn)價格指數(shù) ( P P I R M) 才是國際石 油價格 ( O P I ) 沖擊國內(nèi)通貨膨脹的主要間接傳導(dǎo)渠道 。 　　( 三) 方差分解 圖 3( 見第 56 頁 ) 是國內(nèi) P P I R M、P P I 和 C P I 變動的方差分解 。 原材料燃料動力購進(jìn)價格指數(shù) — 55 —

· 上海經(jīng)濟(jì)研究 · 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 2011 年第 5 期

圖 2　P P I 受到 P P I R M沖擊 ( 左) 、C P I 受到 P P I R M 沖擊 ( 中) 和 C P I 受到 P P I 沖擊 ( 右) 的脈沖響應(yīng)函數(shù)
　

圖 3　國內(nèi) P P I R M 、P P I 和 C P I 變動的方差分解
　

的方差分解結(jié)果顯示 , 國際石油價格變動的沖擊可以解釋約 40 % 的原材料燃料動力購進(jìn)價格指數(shù) 的變動 , 而來自原材料燃料動力購進(jìn)價格指數(shù)自身的沖擊可以解釋另外約 41 % 的原材料燃料動力 購進(jìn)價格指數(shù)的變動 。 工業(yè)品出廠價格指數(shù)的方差分解結(jié)果顯示 , 國際石油價格指數(shù)的變動可以 解釋約 41%, 而原材料燃料動力購進(jìn)價格指數(shù)可解釋約 35% 的工業(yè)品出廠價格指數(shù)的變動 。 對居 民消費(fèi)價格指數(shù)的方差分解結(jié)果顯示 , 國際石油價格的波動可以解釋 13%, 原材料燃料動力購進(jìn) 價格可解釋約 13%, 居民消費(fèi)價格指數(shù)自身可解釋約 72%的居民消費(fèi)價格指數(shù)的變動 。 綜上可 見 , 國際石油價格波動是我國原材料燃料動力購進(jìn)價格 、 工業(yè)品出廠價格變動的主要因素 , 而國際 石油價格和原材料燃料動力購進(jìn)價格也是影響我國居民消費(fèi)價格指數(shù)的重要因素 。

四 、 國際石油價格波動對我國結(jié)構(gòu)性通脹的沖擊效應(yīng)
　　( 一) 模型的滯后階數(shù)與穩(wěn)定性檢驗 我們同樣依據(jù) A I C 、S C 和 H Q 信息量最小準(zhǔn)則來確定模型的滯后階數(shù) , 通過計算 , 我們確定將 構(gòu)成 C P I 的八大類分類價格指數(shù)分別納入模型后的各個模型的滯后階數(shù)均為 2 階 。 同時 , 對模型 的穩(wěn)定性進(jìn)行檢驗可以發(fā)現(xiàn) , 全部特征根都位于單位圓內(nèi) , 模型滿足穩(wěn)定性條件 ( 圖略 ) 。 ( 二) 脈沖響應(yīng)函數(shù) 圖 4( 見第 57頁 ) 是食品 ( P 1) 、 煙酒及用品 ( P 2) 、 衣著 ( P 3) 和家庭設(shè)備用品及服務(wù) ( P 4) 受到國際 石油價格變動沖擊后的脈沖響應(yīng)函數(shù) 。 結(jié)果顯示 , 受到國際石油價格的正向沖擊后 , 食品居民消費(fèi)價 格從第 1個月開始上升 , 此后的沖擊效應(yīng)繼續(xù)上升 , 第 5個月時 , 沖擊效應(yīng)達(dá)到最大 , 然后有所回落 , 第 15個月到第 20個月沖擊效應(yīng)消失 , 隨后沖擊效應(yīng)重新上升并長期穩(wěn)定在一個正向沖擊效應(yīng)水平 。 煙酒及用品價格受到石油價格的正向沖擊后 , 從第 1 個月開始上升 , 第 8個月時沖擊效應(yīng)達(dá)到最大 , 此后一直回落 , 從第 20 個月開始 , 沖擊效應(yīng)持續(xù)穩(wěn)定在較高的水平上 。 受到石油價格的正向沖擊后 , 衣著類價格從第 3 個月到第 15個月受到的沖擊效應(yīng)較大 , 此后的沖擊效應(yīng)持續(xù)回落 , 并于第 25 個月 后穩(wěn)定在一個較低的水平 。 石油價格對家庭設(shè)備用品及服務(wù)價格的正向沖擊持續(xù)上升并一直持續(xù)到 第 13個月 , 此后開始從高位回落并從第 30個月開始正向的價格沖擊一直較為穩(wěn)定的持續(xù)下去 。 — 56 —

2011 年第 5 期 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　· 上海經(jīng)濟(jì)研究 ·

圖 4　P 1 、P 2、P 3、P 4 受到 O P I 沖擊的脈沖響應(yīng)函數(shù)
　

　　 圖 5 是醫(yī)療保健及個人用品 ( P 5) 、 交通和通信 ( P 6) 、 娛樂教育文化用品及服務(wù) ( P 7) 和居住 ( P 8) 受到國際石油價格變動沖擊后的脈沖響應(yīng)函數(shù) 。 結(jié)果顯示 , 醫(yī)療保健及個人用品價格受到的 沖擊效應(yīng)在第 8個月達(dá)到最大值 , 然后略微的有所回落 , 這種正向的沖擊效應(yīng)會一直持續(xù)下去 。 交 通和通信價格受到石油價格的正向沖擊后 , 立即做出向上的反映 , 并快速上升 , 在第 5 個月達(dá)到最 大值后 , 沖擊效應(yīng)穩(wěn)步回落 , 一直到第 25 個月后 , 才回落到零值附近 , 可見 , 一次性的石油價格上漲 會使得我國交通和通信價格產(chǎn)生長達(dá)兩年的正向沖擊效應(yīng) 。 石油價格對娛樂教育文化用品及服務(wù) 的沖擊效應(yīng)起初為正 , 隨后為負(fù) , 累積的沖擊效應(yīng)接近于零 。 居住價格受到石油價格的正向沖擊后 立即產(chǎn)生正向效應(yīng) , 并迅速上升 , 之后開始回落 , 這種正向影響效應(yīng)大約能夠持續(xù) 20 個月 , 此后的 沖擊效應(yīng)趨于零附近 。

圖 5　P 5 、P 6、P 7、P 8 受到 O P I 沖擊的脈沖響應(yīng)函數(shù)
　

　　 綜上可以發(fā)現(xiàn) , 在構(gòu)成我國居民消費(fèi)價格指數(shù)的八大類商品和服務(wù)中 , 除了娛樂教育文化用品 及服務(wù) ( P 7) 外 , 其余都會受到國際石油價格波動沖擊的影響 。 按照受到?jīng)_擊影響的大小來看 , 受 影響程度最大的是居住 ( P 8) , 其次是食品 ( P 1) , 再次是家庭設(shè)備用品及服務(wù) ( P 4) 以及交通和通信 ( P 6) 。 在國際石油價格上 升 1 %后 , 到第 12 個月 , 上述四類 價格增速將分 別累積上升 1. 56%、 0. 75%、 0. 48%和 0. 28%。 此外食品 ( P 1) 、煙酒及用 品 ( P 2) 、衣著 ( P 3) 和家 庭設(shè)備用品及服務(wù) ( P 4) 、 醫(yī)療保健及個人用品 ( P 5) 受國際石油價格的正向沖擊后的影響效應(yīng)具有長期持續(xù)性 , 即石 油價格上漲對這幾類商品價格的正向沖擊會一直持續(xù)下去 , 具有長期效應(yīng) 。 ( 三) 方差分解 圖 6是 P 1、P 2 、P 3、P 4 受到 O P I 沖擊的方差分解 。 結(jié)果顯示 , 國際石油價格 ( O P I ) 可以解釋約 4%的食品價格 ( P 1) 變動 , 食品價格自身的沖擊可以解釋約 90%的食品價格變動 ( 圖略 ) 。 國際石 油價格 ( O P I ) 可以解釋約 40%的煙酒及用品 ( P 2) 價格變動 。 國際石油價格 ( O P I ) 的變動可以解釋 約 10%的衣著 ( P 3) 類價格的變動 , 其自身可以解釋 70%的價格變動 ( 圖略 ) 。 國際石油價格 ( O P I ) 的變動可以解釋約 73%的家庭設(shè)備用品及服務(wù) ( P 4) 價格變動 。

圖 6　P 1、P 2、P 3、P 4 受到 O P I 沖擊的方差分解
　

— 57 —

· 上海經(jīng)濟(jì)研究 · 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 2011 年第 5 期 　　 圖 7是 P 5、P 6 、P 7、P 8 受到 O P I 沖擊的方差分解 。 結(jié)果顯示 , 國際石油價格 ( O P I ) 的變動可以 解釋 80%的醫(yī)療保健及個人用品 ( P 5) 價格變動 、22% 的交通和通信 ( P 6) 價格變動 、6 % 的娛樂教 育文化用品及服務(wù) ( P 7) 價格變動和 45% 的居住 ( P 8) 價格變動 。 此外 , 對交通和通信 ( P 6) 價格變 動解釋力最強(qiáng)的是來自自身的沖擊 , 大約能解釋 54%, 對娛樂教育文化用品及服務(wù) ( P 7) 解釋力最 強(qiáng)的也是來自自身的沖擊 , 約能解釋 81 %。 而原材料燃料動力購進(jìn)價格 ( P P I R M ) 和居住價格 ( P 8) 自身分別能解釋約 28%和 24% 的居住價格 ( P 8) 變動 ( 圖略 ) 。

圖 7　P 5、P 6、P 7、P 8 受到 O P I 沖擊的方差分解

五 、 結(jié)論和政策建議
　　 自 2010 年下半年以來 , 通貨膨脹成為我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的一個重大問題 , 中央經(jīng)濟(jì)工作會議提 出 2011 年要 “把穩(wěn)定價格總水平放在更加突出的位置 ”, 由于我國石油對外依存度日益提高 , 國際 石油價格的波動對我國的通貨膨脹必然存在越來越重要的影響 。 就這一問題 , 本文從總量和結(jié)構(gòu) 相結(jié)合的視角通過計量方法實證研究了國際石油價格的波動對我國通貨膨脹的沖擊效應(yīng) , 得出的 主要結(jié)論是 : 第一 、 國際 石油 價 格 ( O P I ) 一 次 性 上 漲 1% 會 使我 國 的 原 材 料燃 料 動 力 購 進(jìn)價 格 指 數(shù) ( P P I R M ) 、工業(yè)品出廠價格指數(shù) ( P P I ) 和居民消費(fèi)價格指數(shù) ( C P I ) 的增速在 12 個月后分別累積上 漲 2. 84%、1. 94%和 0. 61%, 且對 C P I 的影響具有持久性 ; 第二 、 原材料燃料動力購進(jìn)價格指數(shù) ( P P I R M) 的上漲會推動工業(yè)品出廠價格指數(shù) ( P P I ) 和居 民消費(fèi)價格指數(shù) ( C P I ) 的上升 , 原材料燃料動力購進(jìn)價格指數(shù) ( P P I R M) 是國際石油價格沖擊國內(nèi) 通脹的主要傳導(dǎo)渠道 ; 第三 、 國際石油價格對國內(nèi)通脹的沖擊具有結(jié)構(gòu)性通脹效應(yīng) , 受國際石油價格上漲沖擊最大的 是居住 ( P 8) 和食品 ( P 1) 類價格 , 國際石油價格上漲 1%對兩者的累積沖擊效應(yīng) ( 12 個月 ) 分別高 達(dá) 1. 56%和 0. 75%, 而這兩項也是近年來推動我國 C P I 上漲的主要因素 ; 第四 、 國際石油價格對食品 ( P 1) 、煙酒及用品 ( P 2) 、衣著 ( P 3) 和家庭設(shè)備用品及服務(wù) ( P 4) 、 醫(yī) 療保健及個人用品 ( P 5) 的沖擊具有長期效應(yīng) 。 因此 , 國際石油價格波動對我國既會帶來總體通脹效應(yīng) , 也會產(chǎn)生結(jié)構(gòu)性通脹效應(yīng) , 這對應(yīng)對 當(dāng)前以結(jié)構(gòu)性物價上漲為重要特征的結(jié)構(gòu)性通脹具有重要的政策啟示 。 對此 , 本文提出以下政策 建議 : 第一 、 在后金融危機(jī)時代 , 一方面要繼續(xù)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長 , 另一方面 , 要防范以石油價格為代表的 大宗商品價格波動對國內(nèi)通脹的沖擊 , 為此必須密切跟蹤國際石油價格的走勢并關(guān)注其對國內(nèi)物 價的短期和長期影響 ; 第二 、 在反通脹政策上要多頭并舉 , 鑒于影響通脹的因素眾多 , 單純依賴貨幣政策是不夠的 , 要 有效應(yīng)對國際石油價格的沖擊還需要繼續(xù)努力在加強(qiáng)能源自給能力建設(shè) 、 降低石油對外依存度 、 開 展節(jié)能減排 、 提高能源利用效率 、 開發(fā)新能源等方面下功夫 ; 第三 、 隨著全球化的繼續(xù)推進(jìn) , 中國與世界的聯(lián)系必將繼續(xù)加深 , 作為世界第二大石油進(jìn)口國 , 必須深入研究國際石油市場的定價機(jī)制 , 通過實施人民幣國際化戰(zhàn)略等來積極參與國際大宗商品 — 58 —

2011 年第 5 期 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　· 上海經(jīng)濟(jì)研究 ·

定價權(quán)的競爭 , 減少國際炒家惡意炒作能源價格對我國能源價格安全帶來的不利影響 ; 第四 、 在成品油定價機(jī)制改革的背景下 , 要建立健全對農(nóng)業(yè)等關(guān)系國計民生的基礎(chǔ)行業(yè)的燃油 價格補(bǔ)貼機(jī)制 , 這對抑制當(dāng)前以食品價格上漲為突出特征的結(jié)構(gòu)性通脹具有重要的意義 。 ◆

參考文獻(xiàn) : 1.D a n i e l F , Wa g g o n e r , T a oZ h a .N o r m a l i z a t i o n , P r o b a b i l i t yD i s t r i b u t i o na n dI mp u l s eR e s p o n s e s[ Z ] .F e d e r a l R e s e r v eB a n ko f A t l a n t a , Wo r k i n gP a p e r 1997, ( 11) . 2.S i m s , C h r i s t o p h e r .A r e F o r e c a s t i n gMo d e l sU s a b l ef o r P o l i c y A n a l y s i s ?[J ] .F e d e r a l R e s e r v eB a n ko f Mi n n e a p o l i s Q u a r t e r l yR e v i e w , w i n t e r , 1986: 3 -16. 3. 李洪凱 , 張佳菲 , 羅幼強(qiáng) .石油價格波動對我國物價水平的影響 [ J ] .統(tǒng)計與決策 , 2006, ( 3) . 4. 王鳳云 .國際石油價格波動對我國通貨膨脹影響的實證分析 [ J ]. 價格月刊 , 2007( 7) . 5. 屈新英 .國際原油價格上漲對我國工業(yè)品出廠價格指數(shù)的影響 [ J ]. 價格理論與實踐 , 2008( 6) . 6. 中國經(jīng)濟(jì)增長與宏觀穩(wěn)定課題 組 . 外部沖擊與中國的通貨膨脹 [ J ]. 經(jīng)濟(jì)研究 , 2008, ( 5) . 7. 中國人民銀行營業(yè)管理部課題 組 . 外部沖擊與我國物價水平的決定 [ J ]. 財經(jīng)研究 , 2009, ( 8) . 8. 易丹輝 .數(shù)據(jù)分析與 E v i e w s 應(yīng)用 [ M] . 北京 : 中國人民大學(xué)出版社 , 2008. 9. 張曉慧 , 紀(jì)志宏 , 李斌 .通貨膨脹機(jī)理變化及政策應(yīng)對 [ J ] .世界經(jīng)濟(jì) , 2010, ( 3) . 10.李斌 . 從流動性過剩 ( 不足 ) 到結(jié)構(gòu)性通脹 ( 通縮 )[ J ] .金融研究 , 2010, ( 4) .

I n t e r n a t i o n a l O i l P r i c e F l u c t u a t i o n s ' S h o c kE f f e c t o nC h i n a ' s I n f l a t i o n
G a o D o n g s h e n g ( S c h o o l o f E c o n o m i c s a n dF i n a n c e , X i ' a nJ i a o t o n gU n i v e r s i t y ) A b s t r a c t :T h e h i g hd e p e n d e n c e o n f o r e i g no i l m a k e s C h i n a ' s i n f l a t i o nw i t h s t a n dt h e i m p a c t o f i n t e r n a t i o n a l o i l p r i c ef l u c t u a t i o n s .F r o mt h ep e r s p e c t i v eo f o v e r a l l a n ds t r u c t u r a l i n f l a t i o n , t h i s p a p e r s t u d i e s t h ei n t e r n a t i o n a l o i l p r i c e ' s s h o c ke f f e c t o nC h i n a ' s i n f l a t i o nb y S V A Rm o d e l .T h i s p a p e r r e v e a l s t h e p u r c h a s i n g p r i c e i n d e x f o r r a wm a t e r i a l f u e l a n dp o w e r i s t h e m o s t i m p o r t a n t t r a n s m i s s i o n m e c h a n i s mt h a t t h e i n t e r n a t i o n a l o i l p r i c e f l u c t u a t i o n s i m p a c t C h i n a ' s i n f l a t i o n .B e s i d e s , t h i s p a p e r f i n d s t h a t t h e i n t e r n a t i o n a l o i l p r i c ef l u c t u a t i o n s a f f e c t C h i n a ' s s t r u c t u r a l i n f l a t i o n .Wh e n t h eo i l p r i c er i s e s 1%, t h e r e s i d e n c ep r i c e w i l l i n c r e a s e1. 56% a n dt h ef o o dp r i c ew i l l i n c r e a s e0. 75 % f o r 12 m o n t h s .B a s e do nt h e s ea n a l y s e s , t h i s p a p e r g i v e s s o m e p o l i c y a d v i c e s t o d e a l w i t ht h ei n t e r n a t i o n a l o i l p r i c e ' s s h o c ke f f e c t o nC h i n a ' s i n f l a t i o n . K e y w o r d s :i n t e r n a t i o n a l o i l p r i c e ;i n f l a t i o n ; s t r u c t u r a l i n f l a t i o n ; s h o c ke f f e c t

— 59 —



  本文關(guān)鍵詞：國際石油價格波動對我國通貨膨脹的沖擊效應(yīng)，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。