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石油價(jià)格沖擊傳導(dǎo)機(jī)制研究--《西南財(cái)經(jīng)大學(xué)》2012

年博士論文

石油作為關(guān)系國(guó)計(jì)民生的重要戰(zhàn)略資源,其價(jià)格變動(dòng)歷來受到理論界與學(xué)術(shù)界的廣泛關(guān)注。隨著全球金融市場(chǎng)的飛速發(fā)展,石油成為國(guó)際市場(chǎng)交易量最大的大宗商品之一。石油價(jià)格變動(dòng)表現(xiàn)出典型的金融資產(chǎn)屬性,兼具資源屬性與金融屬性,決定了石油價(jià)格沖擊傳導(dǎo)機(jī)制錯(cuò)綜復(fù)雜性。尚未有文獻(xiàn)同時(shí)從資源屬性和金融屬性兩個(gè)方面綜合研究石油價(jià)格沖擊對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的影響�，F(xiàn)有文獻(xiàn)可以分為兩類：一類文獻(xiàn)以Hamilton (1996,1999)為代表,主要從生產(chǎn)鏈角度出發(fā)研究石油價(jià)格沖擊對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響；另一類文獻(xiàn)以Sadorsky (1999)為代表,主要研究石油價(jià)格沖擊對(duì)金融市場(chǎng)的傳染性,包括股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)等。為更加清晰地理順石油價(jià)格沖擊對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)機(jī)制,本文則嘗試通過構(gòu)建動(dòng)態(tài)一般均衡的方法綜合考慮石油的雙重屬性,研究石油價(jià)格沖擊對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)機(jī)制。

首先,本文分析了石油價(jià)格沖擊的特征事實(shí),發(fā)現(xiàn)石油價(jià)格增長(zhǎng)率具備典型金融資產(chǎn)收益率“尖峰厚尾”的屬性,且其最顯著的影響因子是自身滯后變量。SVAR模型檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)短期內(nèi)中國(guó)石油消費(fèi)變動(dòng)對(duì)國(guó)際石油價(jià)格的影響并不顯著,證實(shí)了中國(guó)石油消費(fèi)責(zé)任論只是國(guó)際炒家虛構(gòu)的概念；而OECD國(guó)際石油庫(kù)存變動(dòng)則能夠有效影響石油價(jià)格變動(dòng),從一定程度上說明了建立石油儲(chǔ)備體系還具有重要的經(jīng)濟(jì)

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