本文關(guān)鍵詞： 融資結(jié)構(gòu) 債務(wù)融資 企業(yè)績(jī)效 建筑企業(yè)　出處：《廣西師范大學(xué)》2013年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

【摘要】：建筑業(yè)在各國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展與社會(huì)進(jìn)步中都起著非常顯著的作用。建筑業(yè)不僅成為國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值和勞動(dòng)力就業(yè)的主要貢獻(xiàn)者,成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè),而且為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和社會(huì)全面發(fā)展發(fā)揮了不可替代的作用,越來越成為人們關(guān)注的熱點(diǎn)。一個(gè)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)可以反映出該企業(yè)的融資偏好和利益動(dòng)機(jī)。它直接決定企業(yè)融資方式的選擇以及各種融資方式所占比例,從而影響股東、債權(quán)人和其他利益主體對(duì)企業(yè)的控制程度。債務(wù)融資作為企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的一個(gè)重要組成部分,不僅會(huì)影響企業(yè)的融資成本和利潤(rùn)水平,而且還會(huì)通過信號(hào)傳遞給企業(yè)的外部投資者,進(jìn)而影響到公司治理效果。理論研究表明債務(wù)融資與企業(yè)績(jī)效之間有著密不可分的關(guān)系。 國(guó)內(nèi)外大部分的文獻(xiàn)都是以一般上市公司作為對(duì)象來研究債務(wù)融資與企業(yè)績(jī)效的問題,專門分行業(yè)的分析研究較少,尤其針對(duì)建筑業(yè)這---區(qū)域更是空白。因此基于這樣的背景,對(duì)我國(guó)建筑業(yè)上市公司債務(wù)融資與企業(yè)績(jī)效進(jìn)行研究具有重大的現(xiàn)實(shí)意義。文章的主體部分如下： 首先,界定融資結(jié)構(gòu)和企業(yè)績(jī)效等相關(guān)概念,明確研究對(duì)象,主要回顧了大衛(wèi)·杜蘭特早期資本理論、MM理論、信號(hào)傳遞理論、委托代理理論、控制權(quán)理論和基于產(chǎn)業(yè)組織等經(jīng)典的融資結(jié)構(gòu)理論,并對(duì)國(guó)內(nèi)外關(guān)于債務(wù)融資與企業(yè)績(jī)效關(guān)系的實(shí)證研究文獻(xiàn)進(jìn)行綜述。 其次,對(duì)建筑業(yè)的融資結(jié)構(gòu)與企業(yè)績(jī)效方面進(jìn)行詳細(xì)闡述。依次介紹了建筑業(yè)的多種融資方式,包括內(nèi)源融資和外源融資,尤其是建筑行業(yè)特有的租賃融資、BOT、PFI、ABS等模式。緊接著從行業(yè)特征角度描述建筑業(yè)的融資現(xiàn)狀,以及從宏微觀兩個(gè)層面例舉影響建筑業(yè)融資的主要因素。然后分析了債務(wù)融資對(duì)企業(yè)績(jī)效的作用,既有積極效應(yīng),又有負(fù)面影響。 再次,從實(shí)證角度來驗(yàn)證建筑企業(yè)的債務(wù)融資與企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系。選取每股收益EPS、凈資產(chǎn)收益率ROE和主營(yíng)業(yè)務(wù)收益率CPM為衡量企業(yè)績(jī)效的指標(biāo),采用資產(chǎn)負(fù)債率DAR作為解釋變量,企業(yè)規(guī)模SIZE、企業(yè)成長(zhǎng)性GROWTH、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率TATR等為控制變量。以我國(guó)48家建筑業(yè)上市公司為樣本,收集2006年至2011年六年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),通過描述性統(tǒng)計(jì)分析和多元線性回歸模型分析,得出以下結(jié)論：一是債務(wù)融資對(duì)企業(yè)績(jī)效是有一定作用的,并且兩者呈現(xiàn)倒“U”形的相關(guān)關(guān)系。二是控制變量與企業(yè)績(jī)效之間則有不同的相關(guān)性關(guān)系,其中企業(yè)規(guī)模與企業(yè)績(jī)效的相關(guān)性沒有得到很好的驗(yàn)證,而企業(yè)成長(zhǎng)性有形資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系都得到較好的證明。 最后,針對(duì)上述實(shí)證研究結(jié)果,從企業(yè)自身和國(guó)家政策兩方面提出一些可行性建議：建筑企業(yè)自身需要提高融資能力,大力發(fā)展企業(yè)債券市場(chǎng),開展資金信托計(jì)劃,推廣短期金融工具運(yùn)用。同時(shí)國(guó)家要從宏觀導(dǎo)向及政策法規(guī)上給予支持,規(guī)范建筑市場(chǎng)秩序,推進(jìn)信用體系建設(shè),完善債權(quán)人保障機(jī)制。
[Abstract]:......
【學(xué)位授予單位】：廣西師范大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號(hào)】：F275;F426.92

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1477809