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三一重工財務(wù)分析研究

發(fā)布日期： 2016-08-22 發(fā)布：  

  2016年20期目錄       本期共收錄文章20篇

　　摘 要：財務(wù)分析是分析企業(yè)經(jīng)營狀況、管理效率的重要分析工具，本文通過對三一重工資產(chǎn)負(fù)債表的多項分析及企業(yè)其他相關(guān)資料的研究，對三一重工的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果進行剖析，深刻反映企業(yè)利得損失及存在的問題，并提出相應(yīng)建議，為經(jīng)營決策提供參考。
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　　關(guān)鍵詞：財務(wù)分析；三一重工；報表
　　一、公司簡介
　　三一重工股份有限公司成立于1994年，自成立以來，公司每年銷售收入都達到50%以上的增長速度。三一重工以“品質(zhì)改變世界”的經(jīng)營理念為核心，注重科技發(fā)展，產(chǎn)品研發(fā)投入達到銷售收入的5%-7%，公司主要從事工程機械的研發(fā)、制造與銷售。2003年7月3日公司在上海證券交易所上市，股票代碼：600031，股票簡稱：三一重工。多年來，三一重工人孜孜不倦，勇于拼搏，敢冒風(fēng)險，在2007年至2010年三年間，先后兼并收購三一重機、湖南汽車等多家企業(yè)，極大的擴大公司產(chǎn)品線及產(chǎn)業(yè)鏈。同時三一重工不忘掘金海外，在德國、美國、印度等國建有多家工程機械研發(fā)中心，增強公司科研能力及促進科技成果產(chǎn)業(yè)化。
　　二、資產(chǎn)負(fù)債表分析
　　1.結(jié)構(gòu)分析
　　為了對三一重工資產(chǎn)負(fù)債表進行分析，我們將近五年來資產(chǎn)負(fù)債表各項目占總資產(chǎn)比重列表分析。
　　從上表中看出，資產(chǎn)項目中的流動資產(chǎn)比非流動資產(chǎn)的比重高。說明三一重工流動資產(chǎn)占用過多，可能會造成企業(yè)獲利能力下降。貨幣資金占比從2010年到2014年逐年下降，2010年為19.04%，2014年下降至9.6%，說明企業(yè)短期償債能力降低。
　　如圖所示，應(yīng)收賬款從2010年到2014年有明顯上升的趨勢，應(yīng)收賬款過多會給企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營帶來不利影響。同時公司整體的應(yīng)收賬款水平持續(xù)上升，會影響流動資金的使用，妨礙企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營所需資金。公司重要流動資產(chǎn)存貨不斷減少，存貨的下降會加快工程機械行業(yè)整體資金周轉(zhuǎn)，擴大工程機械行業(yè)整體的資金盈利能力。預(yù)付款項逐漸減少，一定程度上說明企業(yè)在銷售活動中所處地位發(fā)生變化，漸漸從賣方市場向買方市場轉(zhuǎn)化，工程機械行業(yè)整體競爭程度加劇。
　　流動負(fù)債一般用于企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營，非流動負(fù)債用于企業(yè)長期項目投資，在三一重工資產(chǎn)負(fù)債表中，流動負(fù)債比重從2010年55.95%下降到2014年33.09%，且總負(fù)債中非流動負(fù)債比例逐年上升，說明企業(yè)融資狀況好轉(zhuǎn)，減少用短期融資替代長期融資的可能，流動負(fù)債會增加企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，此種情況下，如果政府出于宏觀政策考慮上調(diào)利率，可能會使得上市公司面臨資金鏈斷裂風(fēng)險及信用危機。流動負(fù)債占比減少降低企業(yè)資金缺口，降低了債務(wù)違約風(fēng)險。同時作為工程機械行業(yè)，三一重工生產(chǎn)周期一般較長，對長期穩(wěn)定的負(fù)債需求較大，非流動負(fù)債占比提升，反應(yīng)出近年來公司生產(chǎn)經(jīng)營所需資金狀況好轉(zhuǎn)。
　　2.橫向比較
　　本文選取了中集集團和振華重工作為對比，將三家工程機械行業(yè)領(lǐng)頭羊企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率進行對比，探究三一重工資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的合理性和有效性。
　　整體來看，我國工程機械行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率還是偏高。這會增加企業(yè)陷入財務(wù)困境的風(fēng)險，導(dǎo)致入不敷出，資不抵債至倒閉的后果。其次，工程機械行業(yè)廣泛盛行的按揭的銷售方式，此種模式需要公司早期自有資金的墊付，，企業(yè)不得不進行融資。而在我國現(xiàn)有資本市場發(fā)展情況下，舉債融資是可行性最高且成本較低的玄子，因此，較多企業(yè)傾向于舉債。在三家比較中，三一重工的資產(chǎn)負(fù)債率是最低的，成本控制好于行業(yè)平均水準(zhǔn)。
　　造成三一重工資產(chǎn)負(fù)債率較高的原因有以下幾點：
　　（1）宏觀經(jīng)濟因素
　　三一重工屬于工程機械行業(yè)，而工程機械行業(yè)的發(fā)展有周期性的特點，受到市場經(jīng)濟的運行狀況影響。因此根據(jù)工程機械行業(yè)周期性的特點，當(dāng)市場經(jīng)濟高速增長時，市場對這些基礎(chǔ)建設(shè)行業(yè)的產(chǎn)品需求旺盛，這些行業(yè)所在公司的業(yè)績改善就會非常明顯，其股票就會受到公司投資者的熱捧；當(dāng)市場低迷時，企業(yè)對資產(chǎn)投資需求減少，公司銷售收入會大幅下降。
　　（2）企業(yè)規(guī)模
　　企業(yè)規(guī)模會影響企業(yè)經(jīng)營者對其公司中負(fù)債和所有者權(quán)益的比例。銀行愿意將錢借給大公司。在他們看來：生產(chǎn)經(jīng)營越大的公司，其盈利能力越強，還款的可能性越大。銀行承擔(dān)的債權(quán)風(fēng)險較低。三一重工在行業(yè)中的霸主地位增強了公司資金實力和貸款能力，因此，公司也傾向于高負(fù)債的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，增強公司資金來源，利于擴大生產(chǎn)經(jīng)營。
　　三、結(jié)論
　　“十一五”期間大規(guī)模的鐵路建設(shè)和濱津地區(qū)的港口建設(shè)，國家支持裝備制造行業(yè)的政策背景，以及我國國內(nèi)經(jīng)濟的快速發(fā)展，都為工程機械企業(yè)發(fā)展提供難得一遇的寶貴機會。兩者共同作用之下，我國企業(yè)不斷提升科技創(chuàng)新水平，產(chǎn)品升級速度加快，行業(yè)集中度不斷提升，規(guī)模效益得以顯現(xiàn)，企業(yè)競爭力顯著提升被業(yè)界稱為“工程機械全面發(fā)力十年黃金發(fā)展期”。
　　通過上文對2010年到2014年三一重工財報的分析，得出以下結(jié)論：
　　1.流動負(fù)債占總負(fù)債比重降低，三一重工融資狀況好轉(zhuǎn)，財務(wù)風(fēng)險降低。
　　2.公司營業(yè)收入及利潤總額均出現(xiàn)下降，利潤總額下降幅度高于營業(yè)收入下降幅度，說明在企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入下降的同時，營業(yè)成本，期間費用并未降低，導(dǎo)致企業(yè)利潤總額大幅下降，
　　建議完善相關(guān)的應(yīng)收賬款管理機制，減少壞賬損失，促進企業(yè)的應(yīng)收賬款的回收。這樣企業(yè)的管理更加科學(xué)，減少企業(yè)的資金占用，加快企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)，商品可以采用分批結(jié)算的方式進行處理。
　　參考文獻：
　　[1]李心合，蔡蕾.公司財務(wù)分析：框架與超越[J].財經(jīng)問題研究，2006，10：67-73.
　　[2]呂寧.XG集團財務(wù)分析案例研究[D].昆明理工大學(xué)，2014.
　　[3]侯松媛.上海電力公司財務(wù)分析研究[D].長安大學(xué)，2014.
　　[4]劉曉慧.伊利股份財務(wù)分析研究[D].青島理工大學(xué)，2014.
　　作者簡介：李欣瑤（1994- ），女，西南科技大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院，研究方向：財務(wù)會計

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