本文關(guān)鍵詞：我國能源及礦業(yè)類企業(yè)并購重組績(jī)效的實(shí)證研究

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【摘要】：并購可以使雙方企業(yè)共享資源、擴(kuò)大規(guī)模、企業(yè)資源得到優(yōu)化,是企業(yè)進(jìn)行由內(nèi)向外擴(kuò)張的一種重要方式。眾多大型企業(yè)通過并購重組來整合資源、淘汰過剩生產(chǎn)力、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化,從而使資源向優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中。基于以上背景,本文通過事件研究和會(huì)計(jì)指標(biāo)研究?jī)煞N方法對(duì)我國能源及礦業(yè)行業(yè)2000年-2014年間發(fā)生的60個(gè)并購樣本進(jìn)行實(shí)證性研究,并結(jié)合“理論研究-實(shí)證過程-研究結(jié)論-政策建議”的思想路線,通過整理和概述國內(nèi)外學(xué)者并購重組理論,全方位的系統(tǒng)梳理了國內(nèi)外關(guān)于并購理論和績(jī)效的研究綜述;隨后本文將長(zhǎng)期、短期兩者結(jié)合一起進(jìn)行實(shí)證分析,揭示了樣本公司在并購前后的股價(jià)績(jī)效和財(cái)務(wù)績(jī)效。所得主要研究成果及結(jié)論如下:(1)本文利用事件研究法通過計(jì)算并購樣本的AAR(日均超常收益)和CAR(累積超常收益)得出,總體并購樣本在宣告日前后幾天出現(xiàn)顯著性超常收益,說明在并購短期內(nèi)投資者能夠獲得股東財(cái)富績(jī)效;尤其在宣告日的前一天,即消息未散布之前,卻有正的顯著性超常收益,投資者可能提前獲得內(nèi)幕消息,造成AAR和CAR的超常波動(dòng)獲得顯著性超常收益;通過雙樣本異方差檢驗(yàn),發(fā)現(xiàn)CAR在宣告日前后通過了顯著性T檢驗(yàn),而且存在顯著性差異,這樣看來并購給企業(yè)帶來了股價(jià)績(jī)效,提高整體管理水平。(2)本文選取12種財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)并購前后六個(gè)半年期間進(jìn)行因子分析,從并購后的均值來看,并購當(dāng)期獲得較高的財(cái)務(wù)效益,并有近50%以上的并購公司績(jī)效水平獲得提高;雖然并購后企業(yè)樣本的經(jīng)營效益呈現(xiàn)“上升-下降-上升”的趨勢(shì),但是并購樣本的綜合得分均值通過了顯著性檢驗(yàn),說明并購后企業(yè)整體營運(yùn)水平和財(cái)務(wù)績(jī)效得到了改善。(3)總體而言,不考慮其他因素,并購事件發(fā)生可以給股東帶來長(zhǎng)、短期效益,企業(yè)整體資產(chǎn)管理程度獲得了提升,并購活動(dòng)可以在某一方面上優(yōu)化證券市場(chǎng)的資產(chǎn)配置,只是這種結(jié)果看來穩(wěn)定性不強(qiáng),所以將兩種方法結(jié)合對(duì)比觀察樣本公司可以彌補(bǔ)彼此的不足。
【關(guān)鍵詞】：企業(yè)并購 資產(chǎn)重組 股價(jià)績(jī)效 財(cái)務(wù)績(jī)效
【學(xué)位授予單位】：西安科技大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F426.2;F426.1;F406.7;F271
【目錄】：

• 摘要3-4
• ABSTRACT4-8
• 1 緒論8-13
• 1.1 研究背景8-9
• 1.2 研究意義9-10
• 1.2.1 理論意義9-10
• 1.2.2 現(xiàn)實(shí)意義10
• 1.3 研究方法10-11
• 1.4 研究?jī)?nèi)容與技術(shù)路線11-13
• 1.4.1 研究?jī)?nèi)容11-12
• 1.4.2 技術(shù)路線12-13
• 2 企業(yè)并購基礎(chǔ)理論與文獻(xiàn)綜述13-23
• 2.1 企業(yè)并購基礎(chǔ)理論概述13-18
• 2.1.1 企業(yè)并購概念13-14
• 2.1.2 企業(yè)并購分類14-15
• 2.1.3 企業(yè)并購理論分析15-18
• 2.2 企業(yè)并購績(jī)效文獻(xiàn)綜述18-21
• 2.2.1 基于事件研究法的研究綜述18-20
• 2.2.2 基于會(huì)計(jì)指標(biāo)法的研究綜述20-21
• 2.3 本章小結(jié)21-23
• 3 我國能源及礦業(yè)企業(yè)并購重組的股價(jià)績(jī)效分析23-33
• 3.1 數(shù)據(jù)采集23-24
• 3.1.1 數(shù)據(jù)來源23
• 3.1.2 樣本選取23-24
• 3.2 研究方法24-27
• 3.3 實(shí)證過程與結(jié)果分析27-32
• 3.3.1 總體樣本的超常收益分析27-29
• 3.3.2 AAR和CAR的顯著性檢驗(yàn)29-32
• 3.4 總體樣本在宣告日前后的雙樣本異方差檢驗(yàn)32
• 3.5 本章小結(jié)32-33
• 4 我國能源及礦業(yè)企業(yè)并購重組的財(cái)務(wù)績(jī)效分析33-47
• 4.1 數(shù)據(jù)采集33-34
• 4.1.1 數(shù)據(jù)來源33
• 4.1.2 樣本選取33-34
• 4.2 研究方法與評(píng)價(jià)指標(biāo)34-37
• 4.2.1 研究方法34-35
• 4.2.2 構(gòu)建財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)體系35-37
• 4.3 實(shí)證過程與結(jié)果分析37-45
• 4.3.1 實(shí)證過程37-43
• 4.3.2 實(shí)證結(jié)果分析43-45
• 4.4 總體樣本綜合得分的顯著性檢驗(yàn)45
• 4.5 本章小結(jié)45-47
• 5 研究結(jié)論及政策建議47-50
• 5.1 研究結(jié)論47-48
• 5.1.1 并購重組股價(jià)績(jī)效47
• 5.1.2 并購重組財(cái)務(wù)績(jī)效47-48
• 5.2 政策性建議48-50
• 致謝50-51
• 參考文獻(xiàn)51-55
• 附錄55-60
• 附錄1 事件研究法并購樣本55-58
• 附錄2 財(cái)務(wù)指標(biāo)研究法并購樣本58-60
• 攻讀碩士學(xué)位期間已發(fā)表的學(xué)術(shù)論文60

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本文編號(hào)：633716