隨著科技日新月異的迅猛發(fā)展,傳統(tǒng)的“同股同權(quán)”制度已無(wú)法滿(mǎn)足我國(guó)企業(yè),尤其是科技創(chuàng)新型企業(yè)的治理與發(fā)展,國(guó)內(nèi)股權(quán)制度面臨著新的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。采用“同股不同權(quán)”股權(quán)結(jié)構(gòu)的京東、阿里巴巴等企業(yè)因國(guó)內(nèi)股權(quán)制度的局限性而選擇赴美上市后,2018年我國(guó)香港證券交易所修訂上市規(guī)則,接受同股不同權(quán)架構(gòu),XM公司緊隨其后成為首個(gè)采用同股不同權(quán)架構(gòu)赴港上市的企業(yè)。同股不同權(quán)架構(gòu)使處于初創(chuàng)成長(zhǎng)期的企業(yè)實(shí)現(xiàn)融資獲得資金的同時(shí),有效保障創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)對(duì)企業(yè)的控制權(quán),從而促進(jìn)企業(yè)未來(lái)穩(wěn)定的長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略發(fā)展。然而,該股權(quán)結(jié)構(gòu)實(shí)際運(yùn)用到我國(guó)企業(yè)后,其自身優(yōu)劣所在及對(duì)公司的影響情況仍需深入探究。本文首先從實(shí)踐、理論及政策三個(gè)方面闡述選題背景后,梳理歸納并評(píng)述了國(guó)內(nèi)外關(guān)于雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)及股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效間關(guān)系的研究現(xiàn)狀;其次對(duì)雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)及公司績(jī)效的概念進(jìn)行簡(jiǎn)要說(shuō)明,并分析了雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)的原因以及股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)公司績(jī)效影響的理論基礎(chǔ);在上述基礎(chǔ)下,以在香港證券交易所上市的XM公司作為案例研究對(duì)象,從其上市所采用的雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)出發(fā),介紹港交所關(guān)于同股不同權(quán)的新規(guī)后,收集XM公司、同行業(yè)不同股權(quán)結(jié)構(gòu)的KP公司及整體行業(yè)水平的數(shù)據(jù)進(jìn)行... 

【文章來(lái)源】：天津商業(yè)大學(xué)天津市

【文章頁(yè)數(shù)】：56 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

本文框架結(jié)構(gòu)圖

XM集團(tuán)由創(chuàng)始人雷軍及聯(lián)合創(chuàng)始人以個(gè)人資金出資,于2010年1月5日在開(kāi)曼群島注冊(cè)成立為獲豁免有限責(zé)任公司。集團(tuán)通過(guò)外商獨(dú)資企業(yè)(作為一方)與合并聯(lián)屬實(shí)體及登記股東(作為另外一方)訂立合約安排,以獲取當(dāng)前合并聯(lián)屬實(shí)體所經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的實(shí)際控制權(quán)及其產(chǎn)生的所有經(jīng)濟(jì)利益。下圖3-1簡(jiǎn)要說(shuō)明根據(jù)合約安排所訂明的合并聯(lián)屬實(shí)體對(duì)XM集團(tuán)公司的經(jīng)濟(jì)利益流向。合并聯(lián)屬實(shí)體是根據(jù)中國(guó)大陸法律成立的以XM科技有限責(zé)任公司為主的境內(nèi)控股公司及其各自的附屬公司。XM科技有限責(zé)任公司正式成立于2010年4月,總部位于北京市海淀區(qū),法人代表為雷軍。

XM公司2010年注冊(cè)成立時(shí)的法定股本為5萬(wàn)美元,分為5萬(wàn)股每股面值1.00美元的普通股,此后IPO前的主要股權(quán)變動(dòng)情況如下圖4-1所示。自成立以來(lái),XM公司主要進(jìn)行了九輪首次公開(kāi)發(fā)售前融資,投資者均獲發(fā)優(yōu)先股,具體情況如下表4-1所示,融資總金額高達(dá)16億美元。過(guò)多的融資使得創(chuàng)始人雷軍的股權(quán)不可避免地被稀釋,XM公司上市前發(fā)行在外總股數(shù)約達(dá)209.42億股,根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)顯示,XM公司IPO前主要大股東及其具體持股比例如下圖4-2所示。

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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碩士論文
[1]股東異質(zhì)性、雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司績(jī)效[D]. 范帆.浙江工商大學(xué) 2018



本文編號(hào)：3613492