近十年,國家加大城鄉(xiāng)醫(yī)藥保障投入和人民衛(wèi)生保健服務水平的提高,促進了醫(yī)藥市場規(guī)�？焖僭鲩L,醫(yī)藥商品的銷售催生了萬億級的醫(yī)藥流通市場。隨著醫(yī)藥改革政策“兩票制”的實施,一方面,醫(yī)藥流通行業(yè)內(nèi)并購重組現(xiàn)象增加,行業(yè)集中度不斷提高。另一方面,醫(yī)藥流通企業(yè)的議價能力下降導致其應收賬款快速增長,企業(yè)需要更多的流動資金來支持運營擴張。除了傳統(tǒng)的債務融資外,部分醫(yī)藥流通企業(yè)出于戰(zhàn)略和財務動因,發(fā)行了資產(chǎn)證券化產(chǎn)品進行融資,然而這種融資方式也存在一些問題,值得進行深入探討。本文對資產(chǎn)證券化的文獻和理論進行了梳理,基于應收賬款證券化的原理,對瑞康醫(yī)藥應收賬款證券化融資情況,存在的問題及原因進行了分析。通過研究發(fā)現(xiàn)瑞康醫(yī)藥證券化融資兩類問題,一是由于證券化的風險隔離機制缺失,現(xiàn)有交易結(jié)構(gòu)不能有效實現(xiàn)破產(chǎn)隔離,基礎(chǔ)資產(chǎn)未真實銷售,導致無法實現(xiàn)應收賬款出表融資,進而加重了公司的負債和整體財務風險。對此本文優(yōu)化了交易結(jié)構(gòu),采取將基礎(chǔ)資產(chǎn)全部真實出售給信托,降低風險自留比率等措施,使得交易結(jié)構(gòu)滿足風險隔離的要求,從而能夠?qū)崿F(xiàn)應收賬款出表融資。二是受基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量的限制,瑞康醫(yī)藥應收賬款證券化的融資成本高于貸款成本以... 

【文章來源】：暨南大學廣東省 211工程院校

【文章頁數(shù)】：72 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

論文研究框架

暨南大學MPAcc學位論文：醫(yī)藥流通企業(yè)應收賬款證券化的問題研究——以瑞康醫(yī)藥為例143案例介紹3.1案例背景分析3.1.1醫(yī)藥流通行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀醫(yī)藥行業(yè)是與人民健康保健和提高民族身體素質(zhì)密切相關(guān)的特殊產(chǎn)業(yè)，隨著中國經(jīng)濟的發(fā)展和人民生活水平的提高，醫(yī)藥市場規(guī)模不斷擴大。藥品流通行業(yè)是醫(yī)藥行業(yè)承接上游醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)和下游終端環(huán)節(jié)的重要組成部分，具體指從醫(yī)藥生產(chǎn)商采購藥品或醫(yī)療器械，然后銷售給下游醫(yī)院的過程，經(jīng)營模式如圖3-1所示。在醫(yī)療改革政策快速推進以及居民生活水平不斷提高的帶動下，中國醫(yī)藥流通行業(yè)市場規(guī)�？焖僭鲩L，市場容量有巨大的突破。2012年到2017年五年期間，從1.13萬億元增長至2.00萬億元，復合增長率高達到12.13%，遠高于同期的世界平均增長率。圖3-1醫(yī)藥流通市場經(jīng)營模式數(shù)據(jù)來源：根據(jù)公開資料整理隨著醫(yī)藥衛(wèi)生改革的不斷深入，國家有關(guān)部門出臺《關(guān)于進一步改革完善藥品生產(chǎn)流通使用正常的若干意見》等文件，著力加快醫(yī)藥行業(yè)體質(zhì)改革，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級。2017年1月份，國務院開始推行藥品購銷“兩票制”，要求藥品流通過程中，從生產(chǎn)企業(yè)到流通企業(yè)，流通企業(yè)到醫(yī)療機構(gòu)只能開兩次發(fā)票。在這樣的政策背景下，大量醫(yī)藥流通企業(yè)應收賬款比例過高，資金壓力巨大，很多企業(yè)實施并購重組以得到資金支持，由此行業(yè)集中度進一步提高，二級醫(yī)藥分銷商、代理商被從事醫(yī)藥直銷的企業(yè)所替代將是未來可預見的趨勢。

暨南大學MPAcc學位論文：醫(yī)藥流通企業(yè)應收賬款證券化的問題研究——以瑞康醫(yī)藥為例243.2瑞康醫(yī)藥基本信息瑞康醫(yī)藥集團股份有限公司簡稱瑞康醫(yī)藥，成立于2004年，是一家立足山東，輻射全國的國內(nèi)醫(yī)藥流通企業(yè)，2011年6月在深圳交易所中小板上市，員工12000余人。瑞康醫(yī)藥面向全國直銷藥品、醫(yī)藥耗材和醫(yī)療器械，也提供配套的醫(yī)療信息化服務、醫(yī)院管理咨詢服務和物流服務。近幾年，公司在“提升業(yè)務管理水平達成內(nèi)涵式增長”、“新型業(yè)務創(chuàng)新性發(fā)展”和“購并擴張實現(xiàn)外延式發(fā)展”三大戰(zhàn)略的引領(lǐng)下逐步成長為全國藥品、醫(yī)療器械行業(yè)的綜合服務商。于此同時，公司的營銷網(wǎng)絡(luò)遍布全國，在31個省擁有240余家子公司，直接服務全國8000余家二級以上醫(yī)療機構(gòu)。瑞康醫(yī)藥根據(jù)區(qū)域情況進行了子公司的布局，對各區(qū)域進行覆蓋，瑞康醫(yī)藥根據(jù)自身的業(yè)務情況和行業(yè)特點，進行了部門的劃分，制定了目前的組織架構(gòu)，具體如圖3-11所示：圖3-11瑞康醫(yī)藥組織架構(gòu)圖資料來源：根據(jù)瑞康醫(yī)藥應收賬款一期資產(chǎn)支持專項計劃說明書整理瑞康醫(yī)藥以藥品器械耗材的直銷為盈利模式，經(jīng)營品種包括醫(yī)院全科室臨床所需。公司的經(jīng)營模式是，從上游供應商采購商品，經(jīng)過驗收、存儲、分揀以及物流配送等環(huán)節(jié)，銷售給下游客戶，主要是各級醫(yī)療衛(wèi)生機構(gòu)、零售藥店等。公司的利潤主要來源于將上游醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)的藥品和醫(yī)療器械對醫(yī)療機構(gòu)進行推廣和配送，并對醫(yī)療機構(gòu)開展售后

【參考文獻】：
期刊論文
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博士論文
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碩士論文
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本文編號：3378872